佩蒂股份机构调研纪要

佩蒂股份机构调研报告 调研日期:2024-04-24 佩蒂动物营养科技股份有限公司成立于2002年,是我国较早专业从事宠物食品产业的企业之一,主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和自有品牌运营于一体。公司拥有多个国内外品牌,如好适嘉Healthguard、齿能ChewNergy、爵宴Meatyway、ITI、SmartBalance、Begogo贝家等,其中CPET商标于2013年1月被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标。产品深受客户好评和宠物及其家庭的青睐。 2024-04-24 2024-04-24 线上投资者交流活动,通过进门财经(www.comein.cn)电话会议系统进行线上交流 副总裁、OBM事业部总经理陈聂晗,董事会秘书、财务总监唐照波,品牌副总裁李胤 通过进门财经(www.comein.cn)电话会议系统进行线上交流 ChiralGlobalInvestorsLP其它李芳辉 北京中泽控股集团 - 刘军洁 厦门航空投资 投资公司 李韬 山西证券 证券公司 张彦博 上海白溪私募基金 - 赵培 上海榜样投资 投资公司 沈昊怡 上海冰河资产 资产管理公司 刘** 上海常春藤资产 基金管理公司 缪晟 上海大智慧金融信息服务 其它 任大泽 上海丹羿投资 投资公司 葛颂 上海沣杨资产 资产管理公司 张楠 上海贵源投资 投资公司 赖** 博时基金 基金管理公司 梅思哲 上海合远私募基金 - 庄琰 上海和谐汇一资产 资产管理公司 刘天雨 上海嘉世私募基金 - 李其东 上海金舆资产 资产管理公司 刘人宽 上海泾溪投资 投资公司 吴克文,柯伟 上海景领投资 投资公司 张轶伦 上海君翼博星创业投资 创业投资公司 汤仙君 上海瞰道资产 资产管理公司 陈杰| 上海蓝墨投资 投资公司 吴洁 上海雷钧资产 基金管理公司 杨建标 财通证券 证券公司 王宇璇 上海瓴仁私募基金 - 余瑛紫 上海宁涌富私募基金 - 祝海杰 上海睿郡资产 资产管理公司 谭一苇 上海申九资产 资产管理公司 谭志强 申万证券 证券公司 盛瀚,胡静航 上海深积资产 资产管理公司 曲红丽 上海天猊投资 投资公司 曹** 上海同犇投资 投资公司 董智薇 上海彤源投资发展 投资公司 杨霞 上海万丰友方投资 投资公司 胡江宾 财通证券资产 其它 郭琪 上海信鱼私募基金 - 李霂 上海耀之资产 基金管理公司 张艺凌 上海耶诺资产 资产管理公司 沈雷 上海盈象资产 资产管理公司 吕宜振 上海甬兴证券资产 资产管理公司 秦庆 上海涌峰投资 投资公司 刘博 上海原泽私募基金 - 蔡伊垤 上海臻宜投资 投资公司 徐蕾 上海证券 证券公司 路遥 上海竹润投资 - 郭睿 财信吉祥人寿保险 寿险公司 唐宇凌 上银基金 基金管理公司 蒋纯文 深圳德成私募股权投资基金 - 曾凡云 深圳慧利资产 资产管理公司 刘树祥 深圳山石基金 投资公司 吕海龙 深圳市国晖投资 投资公司 马进青 深圳市红石榴投资 投资公司 何英 深圳市前海禾丰正则资产 资产管理公司 汪吴伟明 深圳市裕晋投资 - 邵仕威 苏州正源信毅资产 资产管理公司 顾松华 太平洋证券 证券公司 刘洁冰,郭梦婕 承珞(上海)投资 投资公司 白召然 泰康基金 其它 刘书琴 天风证券 证券公司 林逸丹 天治基金 基金管理公司 张歌 万和证券 证券公司 范慧华 万家基金 基金管理公司 周实 闻天私募证券投资基金 - 梁悦芹 武汉菱电汽车电控系统 - 龚总 西安交辉创业投资 - 罗征 西部证券 证券公司 熊航高林峰 西藏隆源投资管理 - 刘彬 创金合信基金 基金管理公司 梁雪,李江 西泽投资 投资公司 FrankLu 鑫元基金 基金管理公司 王雅轩 信达证券 证券公司 张弛,林凌 兴华基金 - 任选蓉 兴业证券 证券公司 曹诗琦,潘江滢 兴银理财 其它金融公司 邬崇正 兴证全球基金 基金管理公司 黄志远,薛** 玄卜投资(上海) 投资公司 卞予沫 循远资产管理(上海) 资产管理公司 刘琳玲 野村东方国际证券 证券公司 周悦琅 淡联投资咨询(上海) 投资咨询公司 陈娜 伊诺尔集团 - 白福浓 银河证券 证券公司 陆思源 元昊资本 其它 DanielZhang 张家港高竹私募基金 基金管理公司 李心宇 长江证券 证券公司 卜凡星,高一岑 长信基金管理 基金管理公司 胡梦承 招商证券 证券公司 李秋燕 浙江龙航资产 资产管理公司 施旭健 浙商证券 证券公司 翁晋翀,王琪,曾伟,陈钊,张心怡 郑州云杉投资 投资公司 李*,李莹莹 德邦证券 证券公司 贺虹萍,申钰雯 中电投先融(上海)资产 资产管理公司 郑一宁 中航证券 证券公司 李若熙 中金公司 证券公司 韩越秦,吕沛航,邹煜莹,陈泰屹,曹筱 中泰证券(上海)资产 资产管理公司 陈太中,严瑾 中信建投证券 证券公司 孟龙飞 中信证券 证券公司 王聪,彭家乐,盛夏 中邮证券 证券公司 刘意纯,杨维维 中债信用增进投资 投资公司 江照 众安在线财产保险 财险公司 徐文浩 德福资本 其它 王妍 GAM国际 - Fanwei 第一创业证券 证券公司 俞秀英 东北证券 证券公司 阚磊,刘天宇,周建伟 东方财富证券 证券公司 朱张元 东方证券 证券公司 张玉洁 东海证券 证券公司 陈涛,万静,姚星辰 东吴证券 证券公司 陈伯铭,王颖,洁苏铖 东兴证券 证券公司 程诗月 东证融汇 资产管理公司 刘一霖 方正富邦基金 基金管理公司 何萍 方正证券 证券公司 邱星皓 IGWTInvestment 投资公司 廖克銘 高盛(亚洲) 其它 穆笛,周洋钟,宏达 工商银行 国有商业银行 吴** 工银瑞信投资 投资公司 张艺凡 观富(北京)资产 资产管理公司 尹佳瑜 光大证券 证券公司 叶倩瑜,李晓渊,董博文,苏晓 珺 光大证券国际(香港) - 李紫璇 广东佳润实业 其它 林昱明 广东睿璞投资 投资公司 邵红慧 广东润达私募基金 基金管理公司 赵维卿 广发基金 基金管理公司 冯汉杰 北京安途投资 - 宋春胜 广发证券 证券公司 张雨露 广州睿融私募基金 - 许** 广州云禧私募证券投资基金 投资公司 龙华明 国海证券 证券公司 熊子兴,王思言 国金证券 证券公司 尹新悦,张杨桓 国联证券 证券公司 马鹏,赵宇 国盛证券 证券公司 姜文镪,樊嘉敏,曹馨茗 国泰君安证券 证券公司 顾一格孙雨朦 国投证券 证券公司 冯永坤,周雅迪,王晗畅 国新国证基金 基金管理公司 赵起鹤 北京金百镕投资 投资公司 刘晓爽 国信弘盛创业投资 基金管理公司 杨嘉 国信证券 证券公司 江海航 国元证券 证券公司 黄轩辕,邓晖 海南君阳私募基金 - 张春龙,陈静怡 海南善择私募基金 - 冯志刚 海通证券 证券公司 吕科佳,蔡子慕 杭银理财 其它金融公司 钱子莹 杭州玖龙资产 资产管理公司 洪岩 杭州全景财经信息 其它 沈丹 恒大人寿保险 寿险公司 杨振艺 北京顺势达资产 资产管理公司 刘忠政 红杉资本股权投资 - 闫慧辰 红塔证券 证券公司 俞海海,李艳廷 宏利基金 基金管理公司 史佳璐 鸿运私募基金 - 张弼臣 华安基金 基金管理公司 吴政,刘京松,胡倩倩 华宝信托 信托公司 尹利晟 华创证券 证券公司 穆*,张皓月 华福证券 证券公司 杜采玲,魏征宇,魏** 华金证券 证券公司 王颖 华能贵诚信托 信托公司 戴小西 北京永瑞私募基金 - 何海涛 华商基金 基金管理公司 陈凯 华泰柏瑞基金 基金管理公司 王欣然 华泰证券 证券公司 熊承,慧季珂,姜斌宇 华西证券 证券公司 吴越 华夏基金 基金管理公司 林瑶 华源证券 证券公司 丁* 汇丰前海证券 证券公司 李嘉悦,沙弋惠 嘉兴鑫扬私募基金 - 陈明波 金鹰基金 基金管理公司 李敏晗 晋江市晨翰私募基金 - 陈瑞忠 北京泽铭投资 投资公司 单河 精砚私募基金管理(广东) 基金管理公司 钟沁昇 开源证券 证券公司 朱本伦,郭家俊,梁吉华,陈雪丽 昆山玖兆康乾投资 投资公司 赵振新 乐盈(珠海)私募证券投资 - 李诗睿 联创投资集团 - 甄成 民生加银基金 基金管理公司 汤思懿 民生证券 证券公司 杜海路 摩根士丹利 投资公司 胡斯雨 南京证券 证券公司 黄逸慧 磐厚动量(上海)资本 资产管理公司 张云 北京中承东方资产 资产管理公司 魏志鹏 平安银行 股份制商业银行 刘颖飞 平安证券 证券公司 张晋溢 青岛城投城金控股集团 - 杨璐莹,关忠科,李越 青岛鸿竹资产 资产管理公司 王磊 青岛双木投资 投资公司 雷雪 青岛素本投资 投资公司 李志坚 人民日报社 其它 刘金生 融捷投资 投资公司 麦伟男 瑞银集团 外资银行 江娜 三希(北京)资产 - 史正 一、唐照波解读公司2023年年度报告和2024年第一季度报告的主要内容,要点如下: 1、2023年度公司实现营业收入14.11亿元,受到海外市场特别是美国市场去库存的影响,前三季度,每单个季度同比均有不同程度 的下滑,特别是一季度海外ODM业务收入处于历史低位。从全年总体走势看,每个季度的指标都在持续改善,第三季度开始,恢复到盈利状态 。综合毛利率水平也基本和营业收入规模的走势吻合。 2、关于2024年第一季度经营情况,公司在2024年第一季度的营业收入为3.84亿元人民币,实现归属于上市公司股东的净利润 4,171万元,ODM出口业务恢复到正常的增长水平,自主品牌业务也朝着既定任务目标实现了快速增长。这主要得益于公司在战略布局上的基本完成,由大规模产能建设阶段逐步转向项目运营阶段。 3、展望2024年,首先,传统优势业务,宠物零食的出口业务回归到稳健平稳的增长轨道,柬埔寨工厂产能不断提升,有助于这块业务实 现更好地业绩;其次,新西兰主粮工厂正式投用后,将给今年带来一定的增量;第三,国内市场特别是自主品牌将持续往年的高增长态势,重点将推一些主粮新品。 二、李胤介绍国内自主品牌业务2023年以来的开展情况,发言要点如下:1、公司自主品牌产品在线上的客单价处于行业领先水平; 2、在各个平台,自主品牌美誉度不断提高; 3、在国内狗零食这个领域,爵宴已经做到了头部,狗罐头产品取得了突破,并有望冲击品类塔尖位置; 4、接下来,公司将把开拓重心放在主粮品类。三、问答交流环节 问题1:公司能否介绍一下爵宴、好适嘉在2023年和2024年第一季度的具体表现,并展望一下2024年的目标? 答:这两个品牌在2023年度的表现都在公司的计划目标之内。2024年第一季度,爵宴继续表现高增趋势,好适嘉稍慢,目前正在做 调整,重新做定位和目标人群。2024年,公司将会推出更多的新型主粮产品。公司自建主粮产线将会对今年的新产品计划提供更多的支 持。 问题2:能否介绍一下公司主粮业务今年的销售策略? 答:2023年,公司推出了爵宴狗零食罐头产品,取得了较好的效果。今年,公司将依托现有大体量的客户群,推出主粮产品,计划在现有 客户和渠道上实现一个较满意的用户转化率,这将带来大量的新品增量。此外,原有的狗零食产品将继续丰富产品线、拓宽渠道并保持不同渠道和价格盘的稳定性,以保障毛利率稳中有升。 问题3:就目前的在手订单情况,能够帮我们展望一下公司2024年度的订单水平?另外,公司今年的费用投放计划是怎样的? 答:就目前来看,我们已经可以看到少部分第三季度订单,基本符合我们年初的预期以及和客户沟通的情况。2024年,就宠物零食出口这块业务,2023年度市场风险已释放得比较充分,今年将回到一个正常的订单水平和增量,可以依托东南亚工厂的优势,有助于超越行业 增速。另外,新西兰主粮工厂的投用,将给今年带来一定的增量。产品品类方面,高毛利产品持续提升,包括植物咬胶、动植物混合咬胶类和胶原蛋白类的产品。预计2024年度ODM业务量在季度之间波动会更小,全年更加平稳。 在国内市场,公司还是将重心放在自主品牌上,聚焦重点品牌,向主粮产品线进行拓展,持续扩大爆品矩阵。公司也将持续投放费