平安证券晨会纪要

证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年04月24日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】行业深度报告*计算机*低空经济发展前景广阔，关注产业链投资机会——低空经济系列研究：总起篇*强于大市20240423 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 3022 -0.74 1.52 深证成份指数 9183 -0.61 0.56 沪深300指数 3506 -0.70 1.89 创业板指数 1753 0.15 -0.39 上证国债指数 212 0.03 0.13 研究分析师:黄韦涵投资咨询资格编号:S1060523070003研究分析师:付强投资咨询资格编号:S1060520070001研究分析师:闫磊投资咨询资格编号:S1060517070006 资料来源:同花顺iFinD 中国香港恒生指数 中国香港国企指数中国台湾加权指数道琼斯指数 标普500指数 纳斯达克指数 16829 5955 19599 38504 1.92 2.12 0.97 0.69 -2.98 -2.26 -5.83 0.01 5071 15697 1.20 1.59 -3.05 -5.52 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 上证基金指数 5860 -0.23 0.18 核心观点:低空经济指以低空飞行活动为牵引、包括真高1000米以内（广义可延伸至3000米以内）空域产生的一系列经济活动。由于低空交通实现点对点可达，能够解决传统地面交通拥堵的问题，发展前景广阔，根据赛迪顾问，2023年我国低空经济规模达到5059.5亿元，同比增长33.8%，预测到2026年我国低空经济规模将突破1万亿元。低空经济是以eVTOL飞行器为重要牵引的综合性经济形态，无人机与通用航空产业为低空经济发展的核心产业。当前，政策推动低空经济进入快速发展期，在国家高度重视和地方积极布局的背景下，我们认为低空飞行器研发制造、低空基础设施、低空飞行保障服务等细分行业均将受益于低空经济的发展，建议关注以下低空经济产业链相关标的：1）eVTOL整机厂商：亿航智能、万丰奥威；2）基础设施服务商：中科星图、莱斯信息、国睿科技、四川九洲；3）无人机厂商：纵横股份；4）通航运营：中信海直；5）交通规划：深城交。 【平安证券】宏观点评*国内宏观*广义财政支出增速下滑：2024年一季度财政数据点评*20240423 日经225指数 37552 0.30 -6.21 韩国KOSP100 2623 -0.24 -3.35 研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号:S1060522080003 资料来源:同花顺iFinD 美元指数 106 -0.41 0.09 印度孟买指数 73748 0.14 -1.56 英国FTSE指数 8045 0.26 -1.25 俄罗斯RTS指数 1164 -0.91 0.70 巴西圣保罗指数 125573 0.36 -0.65 核心观点:一季度公共财政收入增势低迷，主要是基于去年同期中小微企业缓税入库抬高了基数、以及去年年中出台的部分减税政策存在翘尾减收效应，但扣除这两项特殊因素影响后，今年一季度公共财政收入同比增长2.2%左右，但仍保持了恢复性增长的势头。一季度广义财政支出同比为-1.5%，较1-2月累计同比回落，财政对经济的支持有待提速。 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 83 2335 9728 1.83 0.00 -1.27 -3.24 -0.91 4.97 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 【平安证券】行业动态跟踪报告*非银行金融*非银行业主动型基金重仓数据跟踪（24Q1）：板块持仓已处底部，关注左侧布局机会*强于大市20240423 研究分析师:王维逸投资咨询资格编号:S1060520040001 研究助理:韦霁雯一般证券从业资格编号:S1060122070023 伦敦铝(美元/吨) 2576 -3.09 7.34 伦敦锌(美元/吨) 2790 -1.29 1.73 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1181 0.38 -1.60 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 452 0.61 -0.78 波罗的海干散货 1882 0.00 10.99 核心观点:1）保险：23年主要上市险企新单与NBV正增；居民储蓄需求旺盛、竞品吸引力下降，预计24Q1新单与NBV将稳中有增。当前A股估值水平较低，结构性机会增加，将助力险企2024年投资收益率和净利润改善。当前板块估值和持仓均处于历史底部，建议关注保险行业长期配置价值。2）证券：监管持续关注资本市场高质量发展，重视投资者获得感提升，资本市场和券商重要性将提升。在加速建设一流投资银行和合规风控要求更高、监管力度强化的导向下，证券行业供给侧将持续优化。当前证券指数（申万II）估值仅1.06xPB，位于过去十年的前1%分位，基金重仓比例也接近过去4年以来低点，具备较高性价比和安全边际。 资料来源:同花顺iFinD 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】行业深度报告*计算机*低空经济发展前景广阔，关注产业链投…3 1.2【平安证券】宏观点评*国内宏观*广义财政支出增速下滑：2024年一季度…3 1.3【平安证券】行业动态跟踪报告*非银行金融*非银行业主动型基金重仓数据…4 二、一般报告摘要-行业公司5 2.1【平安证券】行业点评*银行*24Q1主动基金银行重仓点评：银行板块持仓…5 2.2【平安证券】行业周报*前瞻性产业研究*养老金融双周报*澳大利亚超级基…5 2.3【平安证券】行业周报*电力设备及新能源*宁德时代与沃尔沃签订动电回收…6 2.4【平安证券】科大讯飞（002230.SZ）*年报点评*模型能力持续升级，讯飞…6 2.5【平安证券】苑东生物（688513.SH）*年报点评*精麻大单品筑底，创新+…7 2.6【平安证券】精测电子（300567.SZ）*年报点评*半导体业务拓展顺利，在…8 2.7【平安证券】亚星锚链（601890.SH）*年报点评*量利齐升推动业绩高增，…9 2.8【平安证券】安杰思（688581.SH）*年报点评*国内外同步发力，经营业绩…9 2.9【平安证券】保利发展（600048.SH）*年报点评*销售领先土储优化，财务…10 三、新股概览11 四、资讯速递11 4.1国内财经11 4.2国际财经12 4.3行业要闻12 4.4两市公司重要公告12 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】行业深度报告*计算机*低空经济发展前景广阔，关注产业链投资机会——低空经济系列研究：总起篇*强于大市20240423 【平安观点】 1、低空经济发展前景广阔，eVTOL电动垂直起降飞行器成为重要牵引。2024年3月，低空经济首次写入2024年国务院政府工作报告，低空经济指以低空飞行活动为牵引、包括真高1000米以内（广义可延伸至3000米以内）空域产生的一系列经济活动。由于低空交通实现点对点可达，能够解决传统地面交通拥堵的问题，发展前景非常广阔，根据赛迪顾问统计，2023年我国低空经济规模达到5059.5亿元，同比增长33.8%，预测到2026年我国低空经济规模将突破1万亿元。低空飞行器是低空经济的主要载体，相较直升机、无人机、固定翼飞行器，eVTOL核心在于电动+垂直起降，具备运营成本低、噪音低、安全性高等优势，能以较高的性价比满足城市空中交通的需求，我们认为将成为低空经济发展的重要牵引。eVTOL潜在应用场景大致可分为载人客运、载物货运、公共服务、警务安防、国防军事及私人飞行六大类，根据MorganStanley预测，到2040年货运物流、城市载人两大场景占比大致分别为52%、46%。 2、政策与制度加快推进，低空经济步入快速发展期。目前发展低空经济由国家机构统一规划、制订政策，具体管理和实施层面的事权下放到地方政府。国家和地方政策层面大力推进，“十四五”期间低空经济相关国家政策出台提速，2023年无人驾驶航空器立法出台，空域管理条例不断细化，2024年多地将“低空经济”写入了地方政府工作报告，以深圳、合肥、无锡为代表的区域积极布局。制度层面保驾护航，我国空域管理制度改革为低空经济发展提供了条件，根据最新《国家空域基础分类方法》，G和W类空域（大致对应300m以下非A-E类的低空空域）为非管制空域，进入前报备即可。此外，设计、制造、使用民用航空器，需要分别向民航局申请并获得型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、适航证（AC），2023年下半年国内eVTOL适航取证节奏明显加快，截至目前，国内亿航EH216-S（无人驾驶载人eVTOL）和峰飞V2000CG（无人驾驶载物eVTOL）的适航取证进度较为领先。 3、无人机与通用航空为核心产业，基础设施与专业服务保驾护航。低空经济产业链涵盖航空器研发制造、基础设施建设运营、飞行保障服务等各种类型的产业，赛道丰富。在这背后，低空飞行产业是低空经济的核心产业，以无人机与通用航空产业作为基础，根据民航局最新数据，截至2023年底，国内注册无人机126.7万架，同比增长32.2%，全年飞行2311万小时，同比增长11.8%；我国在册通用航空器3173架，全年作业飞行135.7万小时，近三年年均增速超过12%。与此同时，低空保障产业为低空飞行和空域安全提供保障服务，具体包括：1）基础设施保障方面，机场为物理设施网中最为重要的一环，截至2023年全国通用机场共451个，4年CAGR达到16%（vs境内民航运输机场数量4年CAGR+2%），以及发展低空经济还需要解决空中交通管理、通信、导航和监视等问题，涉及一系列的软硬件基础设施。2）专业保障服务方面，包括飞行培训、测试检验、充电、维修等各类服务性产业，也将支撑和辅助低空经济发展。以飞行培训为例，根据民航局数据，我国飞行员数量保持较高的增长水平，截至2023年底，民航局颁发的有效民用航空器驾驶员执照总数为86091本，10年CAGR为9%。 4、投资建议：低空经济是以eVTOL飞行器为重要牵引的一种综合性经济形态，无人机与通用航空产业为低空经济发展的核心产业。当前，政策推动低空经济进入快速发展期，在国家高度重视和地方积极布局的背景下，我们认为低空飞行器研发制造、低空基础设施、低空飞行保障服务等细分行业均将受益于低空经济的发展，建议关注以下低空经济产业链相关标的：1）eVTOL整机厂商：亿航智能、万丰奥威；2）基础设施服务商：中科星图、莱斯信息、国睿科技、四川九洲；3）无人机厂商：纵横股份；4）通航运营：中信海直；5）交通规划：深城交。 5、风险提示：1）空域放开不及预期。2）技术迭代不及预期。3）社会接受度不及预期。 研究分析师:黄韦涵投资咨询资格编号:S1060523070003研究分析师:付强投资咨询资格编号:S1060520070001研究分析师:闫磊投资咨询资格编号:S1060517070006 1.2【平安证券】宏观点评*国内宏观*广义财政支出增速下滑：2024年一季度财政数据点评 *20240423 事项：2024年一季度，全国一般公共预算收入60877亿元，同比下降2.3%；一季度，全国一般公共预算支出69856亿元，同比增长2.9%。全国政府性基金预算收入10394亿元，同比下降4%；全国政府性基金预算支出17798亿元，同比下降15.5%。 平安观点： 一季度公共财政收入增势低迷，主要是基于去年同期中小微企业缓税入库抬高了基数、以及去年年中出台的部分减税政策存在翘尾减收效应，但扣除这两项特殊因素影响后，今年一季度公共财政收入同比增长2.2%左右，但仍保持了恢复性增长的势头。 分税种来看，增值税、个人所得税、印花税和资源税致使税收收入承压，消费税、车辆购置税以及土地和房地产相关税收的增长则