汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►六福集團(590.HK-HK$17.92)FY3/24Q4同店銷售略低於預期 4Q24同店銷售疲軟。由於去年同期基數較高，六福集團4Q24整體同店銷售同比下降10%，這是自4Q23以來首次出現同比下滑，但對比疫情前同期，同店銷售有5%的增長。港澳市場（H&M）：H&M自營店同店銷售同比下降4%，低於市場預期，但仍高于4Q19的水平，而周大福港澳市場同店銷售錄得4.5%的增長。同店銷售下降主要是由於金價持續創新高，削弱消費情緒。內地市場（ML）：ML同店銷售同比下降10%，基本符合預期，但弱于周大福2.7%的跌幅。 黃金產品增長放緩，而珠寶需求持續疲軟。按產品來看，儘管受到港澳市場5%和內地市場18%的同店銷售增長推動，黃金產品同店銷售仍保持5%的穩定增長，但增速較4Q23的92%和3Q24的80%顯著放緩。而珠寶首飾的同店銷售同比下降24%，是自4Q23以來首次出現同比下跌，其中定價黃金/鑽石產品的同店銷售分別+1%/-37%。 擴張速度放緩。截至2024年3月31日，六福共有3,583家店鋪。不包括金至尊品牌，該公司在4Q24淨增加12家店鋪。按季度計算，Q1/Q2/Q3僅新增74/110/64家門店，遠低於之前FY3/24淨開設360家的指引。 我們的觀點：與周大福類似，我們認為中國遊客旅遊目的地和消費模式的變化、金價高企以及內地門店擴張放緩會在短期內對六福集團產生一些負面影響。該股目前估值為8.19倍FY3/24市盈率。 圖1：總體同店銷售變化趨勢 2024年4月22日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數16,224-1.0%-4.8% 中資企業指數5,746-1.0%-0.4% 紅籌指數3,4450.1%2.8% 滬深300指數3,541-0.8%3.2% 上海A股3,214-0.3%8.9% 上海B股252-1.6%8.9% 深圳A股1,764-0.7%-8.2% 深圳B股1,0650.1%-1.4% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指37,9860.6%0.8% 標普5004,967-0.9%4.1% 美國納斯達克指數15,282-2.0%1.8% 日經平均指數37,2900.6%11.4% 英國富時指數7,8950.2%2.1% 法國證商公會指數8,022-0.0%6.4% 德國法蘭克福指數17,737-0.6%5.9% 商品價格收市每日升跌今年累升 金價(美元/盎司)2,3910.5%15.4% 鋼價(美元/盎司)2,1150.5%-4.9% 銀價(美元/盎司)281.6%19.3% 原油(美元/桶)83-7.5%15.9% 銅價(美元/盎司)9,8763.1%15.4% 鋁價(美元/盎司)2,6693.2%12.0% 鉑價(美元/盎司)935-0.4%-5.8% 鋅價(美元/盎司)2,8520.5%7.3% 小麥(美分/蒲式耳)5502.5%-12.1% 玉米(美分/蒲式耳)4431.5%-10.5% 糖(美分/磅)N/AN/A-0.5% 黃豆(美分/蒲式耳)1,1651.5%-11.3% PVC(美元/噸)N/AN/A15.6% CRB指數2981.3%3.0% BDI1,9194.1%-8.4% 美元 美元 港元 0.1 歐羅 1.1 日元 0.0 瑞郎 1.1 人民幣 0.1 市場情緒 匯率 元歐羅日元瑞郎人民幣 7.80.9 154.6 0.9 7.2 0.1 19.7 11.6 0.9 8.3 164.7 1.0 7.7 5.10.6 0.6 0.0 8.61.0 169.8 8.0 1.10.1 21.4 0.1目前 5日升跌 期 N/A N/A 83 -2.4% 139 -0.6% 207 -0.0% 108 0.3% 18 8.1% 港 信貸違約掉期-美元五年希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 最新研究報告 資料來源：公司材料，新華滙富研究 日期公司分析員 24年2月29日信義光能(968.HK)新華滙富研究 24年2月29日信義能源(3868.HK)新華滙富研究 24年2月26日康耐特光學(2276.HK)新華滙富研究 24年1月5日AEON信貸財務(900HK)劉恩妍 23年10月13日AEON信貸財務(900HK)王學宏 23年4月17日特步國際（1368HK）崔喻盛 23年4月14日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 23年3月31日其利工業集團(1731HK)新華滙富研究 23年3月28日永達(3669HK)崔喻盛 23年3月17日361度(1361HK)崔喻盛 23年3月13日東方電氣(1072HK)崔喻盛 23年3月1日信義能源(3868HK)崔喻盛 23年2月28日信義玻璃(868HK)李錦明 23年2月13日電動汽車更新崔喻盛 23年2月10日越秀地產(123HK)李錦明 23年1月18日永達(3669HK)崔喻盛 23年1月17日特步國際(1368HK)崔喻盛 23年1月4日電動汽車更新崔喻盛 22年12月2日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 22年12月1日小鵬汽車(9868HK)崔喻盛 22年11月2日東方電氣(1072HK)崔喻盛 22年10月19日維達國際(3331HK)崔喻盛 22年10月3日電動汽車更新崔喻盛 22年9月22日太陽能更新新華滙富研究 22年9月5日東方電氣(1072HK)崔喻盛 圖2：內地市場同店銷售變化趨勢 資料來源：公司材料，新華滙富研究 圖3：港澳市場同店銷售變化趨勢 資料來源：公司材料，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,224.14 (1.0) 8.5 8.0 7.4 4.7% (3.0) (1.7) 8.4 國企指數 HSCEI 5,746.61 (1.0) 7.8 7.4 6.8 4.5% (2.3) (0.2) 14.9 滬深300指數 SHSZ300 3,541.66 (0.8) 13.5 13.5 10.3 3.0% 1.9 (0.1) 10.0 福耀玻璃 3606 HK 124,936 41.60 0.1 長倉 41.50 (0.2) 17.8 15.5 13.3 4.0% 1.8 8.5 13.7 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,725 0.49 0.0 長倉 1.80 271.1 6.1 5.1 4.2 7.6% 0.0 (2.0) (17.8) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,566 16.52 (1.2) 長倉 23.50 42.3 8.5 6.9 5.6 10.0% (3.6) (1.3) 12.4 N/A 比亞迪電子 285 HK 53,176 23.60 (4.3) 中性 17.60 (25.4) 12.2 9.3 7.4 3.0% (11.9) (23.1) (17.6) N/A 中國利郎 1234 HK 5,712 4.77 (2.5) 長倉 5.32 11.5 9.9 8.7 7.7 8.6% (1.6) (0.8) 22.9 N/A 中國軟件國際 354 HK 12,791 4.40 (2.0) 長倉 12.80 190.9 15.7 11.5 9.1 2.1% (5.0) (11.3) (9.7) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,693 4.78 2.4 長倉 8.70 82.0 9.0 7.7 6.9 4.4% 1.9 (0.2) 46.2 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 312 0.29 (3.3) 長倉 5.55 1813.8 9.3 N/A** N/A** N/A** (3.3) (3.3) 13.7 N/A 中滙集團 382 HK 2,660 2.33 (2.1) 長倉 4.50 93.1 3.8 3.3 3.0 9.1% (3.7) (4.5) 1.3 3-May-22 訓修實業 1962 HK 311 0.48 0.0 長倉 1.75 268.4 6.0 N/A** N/A** N/A** (1.0) (6.9) 5.6 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 31,771 14.50 (1.6) 中性 26.30 81.4 9.0 25.0 10.8 0.0% (3.7) (8.1) (9.4) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 26,163 7.28 (5.7) 中性 17.62 142.0 N/A** N/A** 83.1 0.0% (11.7) (22.6) (15.1) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,419 2.54 (7.3) 長倉 19.76 678.0 22.5 7.7 5.1 8.7% (5.2) (16.2) (31.2) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 3,846 1.98 (7.5) 中性 28.00 1314.1 N/A** N/A** N/A** 1.8% (15.7) (21.4) (4.8) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,840 2.58 (3.7) 長倉 1.70 (34.1) 12.9 11.0 9.7 1.1% (5.8) 9.3 34.5 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,355 0.63 0.0 長倉 2.80 344.4 6.1 4.7 3.7 7.3% 0.0 (8.7) 3.3 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 47,044 5.28 (2.8) 長倉 7.20 36.4 11.2 9.0 7.0 6.6% (13.0) (16.3) 42.7 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 39,100 35.65 (4.9) 長倉 160.80 351.1 32.7 19.6 14.3 1.4% (13.3) (18.4) (33.8) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,434 0.77 (4.9) 長倉 2.80 263.6 9.3 N/A** N/A** N/A** (7.2) 5.5 20.3 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 8,587 1.04 1.0 長倉 1.62 55.8 8.2 7.2 6.3 7.8% (3.7) (7.1) (8.0) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 33,036 7.82 (0.8) 長倉 18.60 137.9 6.1 5.8 5.9 8.7% (8.1) (6.6) 14.2 28-Feb-23 信義光能 968 HK 47,044 5.28 (2.8) 長倉 7.20 36.4 11.2 9.0 7.0 6.6% (13.0) (16.3) 42.7 29-Feb-24 特步國際 1368 HK 12,019 4.55 2.0 長倉 11.91 161.8 10.3 9.3 8.1 5.5% (4.2) (6.6) 20.4 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 3,701 1.92 (2.5) 長倉 6.73 250.5 6.0 4.6 3.8 11.6% (9.0) (22.6) (10.3) 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 15,538 3.86 1.0 長倉 13.00 236.8 4.0 3.9 3.6 10.8% 3.8 (13.6) (8.1) 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 3,130 1.12 (17.6) 長倉 14.40 1185.7 N/A** 103.5 14.4 0.0% (18.2) (45.4) (36.0) 25-Nov-21 3