国瓷材料机构调研纪要

国瓷材料机构调研报告 调研日期:2024-04-18 山东国瓷功能材料股份有限公司是一家专业从事功能陶瓷材料研发和生产的高新技术企业,成立于2005年4月,2012年1月在创业板上市。公司主要产品包括纳米级钛酸钡及配方粉、纳米级复合氧化锆、高热稳定性氧化铝、氮化铝、蜂窝陶瓷、喷墨打印用陶瓷墨水、陶瓷球及陶瓷轴承等。产品被广泛应用于电子信息和5G通讯、生物医疗、汽车及工业催化等领域。公司荣获工信部第四批制造业单项冠军示范企业、工信部知识产权工业运用试点企业、山东省新材料领军企业50强、山东省5G产业方向试点示范企业、山东省新材料产业民营企业10强、山东省“十强”产业(新材料产业)集群领军企业、山东省“勇于创新奖”先进集体等称号。公司通过中国合格评定国家认可委员会实验室(CNAS)认可,已成为国内重要的高端功能陶瓷材料制造商。 2024-04-19 副总经理、董事会秘书许少梅,证券投资部总经理胡俊,证券事务代表黄伟 2024-04-182024-04-18 价值在线(https://www.i 分析师会议 r-online.cn/)网络互动 ArohiAsset 其它 刘馨竹 财通证券 证券公司 梅宇鑫,杜旷舟 禹田资本 资产管理公司 刘元根,赵玮玮 远信基金 - 周阳 长城证券 证券公司 王彤 长江证券 证券公司 王明,魏邈 长盛基金 基金管理公司 郭堑,赵启超,侯智中 招商证券 证券公司 曹承安 浙商证券 证券公司 汤永俊 中国人保资产 保险资产管理公司 何楚瑶 中国人民养老保险 综合保险公司 刘树德 中国人寿资产 保险资产管理公司 刘卓炜 诚盛投资 投资公司 李杨 中海基金 基金管理公司 陈玮 中金公司 证券公司 侯一林,贾雄伟 中量财富(北京)投资 投资公司 卫星 中欧基金 基金管理公司 息荣雪 中泰证券 证券公司 王鹏,孙颖 中新融创资本 其它 翁骋 中信证券 证券公司 郭柯宇,罗四维,孙臣兴 中银国际证券 证券公司 范琦岩,徐中良,陈冠雄 中英人寿保险 寿险公司 王嘉晖 个人投资者 - - 创金合信基金 基金管理公司 李晗 大成基金 基金管理公司 段一帆 大家资产 其它 徐博,胡筱 丹羿投资 投资公司 龚海刚 淡联投资 投资公司 王姝仪 淡马锡 其它 杨珺人 德邦证券 证券公司 李骥 德汇集团 其它 李桂炎 HardingLoevner 其它 沈文婷,LeeGao 东方财富证券 证券公司 刘琦 东方证券 证券公司 李梦强,王树娟 东吴基金 基金管理公司 王瑞 东兴证券 证券公司 刘宇卓 度势投资 - 顾宝成 方正证券 证券公司 曹惠 富安达基金 基金管理公司 路旭 富国基金 基金管理公司 张啸伟,沈衡 高盛 其它 郑睿丰,ShulingYAN,林妍 耕霁投资 投资公司 陈洋洋 Point72 - 贺美琦 工银理财 其它金融公司 斯华景 观序投资 投资公司 潘诗龙 光大保德信基金 基金管理公司 苏淼 光大证券 证券公司 刘勇,陈峰 国海证券 证券公司 陈铖宇 国金证券 证券公司 王明辉,张斐然 国联证券 证券公司 申起昊,李绍程 国泰君安证券 证券公司 周志鹏 国新证券 证券公司 张舒媛 海通证券 证券公司 张翠翠 PolenCapital - 植思辉 杭银理财 其它金融公司 刘艾珠 合远基金 - 王烨华 宏利基金 基金管理公司 刘少卿 泓澄投资 投资公司 金善玉,陈骞 泓德基金 基金管理公司 李映祯 鸿运基金 - 舒殷 华安基金 基金管理公司 饶晓鹏,王晨 华安证券 证券公司 李元晨,魏宇航,赵若潼,刘轩辰 华福证券 证券公司 魏征宇 华商基金 基金管理公司 黄露禾 UGInvestment - 馮穎嵐 华夏基金 基金管理公司 韩霄 华夏久盈 其它 陈航 华夏未来资本 其它 荣景昱 汇丰前海证券 证券公司 黄倩,茹艺 汇蠡投资 投资公司 许成 汇添富基金 基金管理公司 高田昊 嘉实基金 基金管理公司 归凯,陈景诚 嘉世基金 - 李其东 建信保险资产 保险资产管理公司 班培琪 景顺长城基金 基金管理公司 范顺鑫 百达世瑞基金 - 胡安祺,许汪洋 君安资产 - 卢晓冬 开源证券 证券公司 徐正凤,李思佳 路博迈基金 投资公司 谢楠 民生证券 证券公司 李家豪 明河投资 投资公司 王蒙 明世伙伴基金 基金管理公司 陈江威 南京证券 证券公司 顾诗园 盘京投资 投资公司 马欣 泊通投资 投资公司 庄臣 谦信基金 基金管理公司 唐哲,黄福淦 毕盛投资 投资公司 骆红永 前海源溢资产 资产管理公司 魏国 仁桥资产 资产管理公司 张鸿运 瑞锐投资 投资公司 宋佳 睿德信投资 投资公司 肖斌 睿郡资产 资产管理公司 刘力 睿远基金 基金管理公司 傅鹏博,朱璘,崔文琦,陈烨远 润晖投资 投资咨询公司 李勇 森锦投资 投资公司 黄裕金 上海峰境私募基金 基金管理公司 陈启明 上汽颀臻资产 资产管理公司 沈怡雯 彬元资本 其它 张颖恒 申万宏源证券 证券公司 宋涛 申银万国证券 证券公司 赵文琪 盛宇投资 投资公司 邬胜波 施罗德基金 基金管理公司 陈健骥 拾贝能信基金 - 王祥宇 双安资产 资产管理公司 李随军 太和致远基金 - 黄瑞娇 泰康资产 保险资产管理公司 王铎霖 戊戊资产 - 陈琦 西南证券 证券公司 屈紫荆 博星隆创意投资 - 刘阳 仙人掌基金 - 彭柳萌 星石投资 投资公司 毛健 兴华基金 - 崔涛 兴业证券 证券公司 吉金,张勋,张志扬 兴银基金 基金管理公司 石亮 兴证全球基金 基金管理公司 谢治宇,夏斯亭 寻常投资 - 杜凡 颐聚资产 资产管理公司 江峰,魏文晋 奕金安投资 投资公司 黄亚坤 毅恒资本 其它 闫萌 一、公司2023年年度业绩介绍 2023年公司实现营业收入385,922.28万元,比上年同期增长21.86%;归属于上市公司股东的净利润56,913.54万 元,比上年同期增长14.50%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润54,245.05万元,比上年同期上升15.34% 。经营活动产生的现金流量净额64,489.53万元,比上年同期增长216.78%。各板块情况如下: 1)电子材料板块:MLCC介质粉体需求复苏,产品销量同比明显提升;2)催化材料板块:蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体等产品国产替代加速 ,实现大幅增长;3)生物医疗板块:国内外均呈现复苏趋势,公司积极推进国际化,爱尔创基本完成了海外5大运营中心的本土化建设,年 内投资德国DEKEMA公司,进一步补强高端设备布局;4)新能源材料板块:氧化铝、勃姆石销量快速提升,小粒径氧化铝和勃姆石浆料产品已导入头部客户,但行业竞争加剧,产品价格承压;5)精密陶瓷板块:适配800V高压快充的氮化硅陶瓷轴承球成功量产,成功进入国内 外知名车企供应链;激光雷达用陶瓷基板、低轨卫星射频微系统产品均实现批量销售;6)陶瓷墨水:公司陶瓷墨水国内市场份额稳步提升,协同科达制造重点开拓海外市场。 二、投资者问答交流1、请问公司发展重心是否有所调整? 答:公司自成立以来,坚持以材料为核心,践行“内生式发展+外延式并购”双轮驱动的发展战略,已从单一主体成长为多元化的新材料平 台型企业。公司沿着材料平台横向扩张布局了钛酸钡、氧化铝、氧化锆、稀土催化、氮化硅、氮化铝等在内的高端无机非金属材料产品;依托核心材料优势,按照“T字形”战略向陶瓷制品领域纵向延展产业链条,通过并购拥有了尾气催化领域的蜂窝陶瓷载体、口腔修复材料领域的氧化锆瓷块、精密陶瓷领域的800V高压快充用氮化硅陶瓷轴承球、车载激光雷达用高导热基板、低轨卫星用基板等产品,实现了材料到制品的全链条贯通。公司未来将逐步向后道延伸,面向卫星通讯、新能源汽车、智能驾驶等未来产业,重点发力布局高端陶瓷制品,保障公司在关键应用场景和领域获得可持续的高质量发展。 2、作为公司重点布局的精密陶瓷板块,陶瓷轴承球和陶瓷基板近期有哪些业务进展? 答:精密陶瓷板块是公司以核心材料向下游延展产业链条的重要平台,是公司重点培育的种子业务之一。陶瓷轴承球方面,随着适配800V高压快充技术的新能源汽车逐步增多,以及新能源汽车对零百加速等极致性能的追求,公司高端氮化硅陶瓷轴承球已经陆续开始搭载国内 外头部车企的主力车型,2023年我们完成了陶瓷球一期建设,今年公司将积极推进氮化硅粉体产能建设;另外在风力发电领域公司也通过了海外客户的验证,开始批量供应。陶瓷基板方面,2023年公司组织国瓷赛创、国瓷金盛、产业技术研究院在报告期内完成了高端材料及制品的联合开发,解决了国内长期以来依赖进口的高强度氧化铝基板、超高导热氮化铝基板等产品的制备技术,为公司2024年在激 光雷达、工业激光、通讯射频微系统等新业务领域快速发展奠定了扎实基础,目前相关产品均已导入下游头部客户供应链并实现批量销售 。3、公司MLCC相关原材料2023年恢复情况怎么样,如何展望今年情况? 答:报告期内,公司MLCC介质粉体销量水平相较2022年低迷的市场环境已取得明显提升,预计2024年行业复苏仍将继续延续;公司MLCC内外电极浆料已配合客户成功开发并量产了多种规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等产品,市场份额有望持续提 升。另外,公司将推进MLCC系列产品在行业头部客户的验证,部分产品已取得积极进展。4、公司催化板块蜂窝陶瓷、铈锆产品方面分别有哪些进展? 答:报告期内,公司催化材料板块实现高速增长,主要是因为公司能够为尾气催化领域提供全系列产品,产品开始全面搭载商用车、乘用车 、非道路机械、船机和VOC等细分领域,实现了多点开花。行业长期被外资巨头垄断,当前公司蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体等产品的国产替代仍处于起步阶段,新能源汽车的快速推广对我们国产替代有一定的潜在助推作用。公司产品已经通过诸多知名商用车、乘用车客户的验证,部分开始转化为批量订单,相信未来在全球市场公司相关产品均具有较大的提升市场份额的空间。 5、公司口腔业务是否还有并购? 答:口腔业务公司会扎实推进“国际化、产品多元化、品牌高端化”三大战略,面对广阔的全球市场机遇,公司在巩固国内市场地位的同时 ,会积极推动生物医疗材料板块全球化战略,打造海外增长曲线。投资并购是我们增强产品多元化的手段之一,公司会结合业务发展思路做前瞻性的储备,我们会持续关注并购的机会。目前公司正在推进口腔板块的海外红筹架构,以此来强化公司的海外资本运作效率。