商品日报20240410

商品日报20240410 联系人李婷、黄蕾、高慧、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 宏观：国内车市慢热启动，关注美国CPI数据 海外方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申对今年降息一次的预期，称如果经济形势发生变化，对推迟降息或进一步降息持开放态度。美元指数表现疲软收于104.1，10Y美债收益率从高位回落至4.37%，黄金继续创新高，市场等待今晚美国CPI数据。由于强劲的劳资谈判结果，日本央行正考虑提高通胀预测。 国内方面，3乘用车市场零售168.7万辆，同比增长6.0%，环比增长52.8%，中国车市在春节因素带来的节后消费恢复刺激下，同、环比均实现增长，但行业利润率依然偏低。价格促销、新车型推出，3月提前进入新能源车市旺季，但燃油车市场面临加速失血的趋势。工信部等七部门：加大工业领域设备更新和技术改造财政支持力度。习近平会见俄罗斯外长拉夫罗夫。 贵金属：金银继续上涨，关注美国CPI数据 周二额国际贵金属期货继续上涨，COMEX黄金期货涨0.89%报2372美元/盎司，COMEX白银期货涨1.7%报28.28美元/盎司。市场对贵金属的投资热情依然高涨，金银价格继续上攻。美联储博斯蒂克表示：可能需要进一步推迟降息；如果通胀回落的速度恢复，可能会提前进行降息。美联储的经济增长预测有可能上调；重申其预计2024年通胀回落步伐缓慢；CPI数据若符合预期，将是受欢迎的进展。前美联储“鹰王”布拉德：今年降息三次是基准情形。前圣路易斯联储主席布拉德表示，通胀率正在向美联储目标靠拢，而经济仍然保持弹性。欧洲央行调查显示，欧元区银行去年第四季度降低抵押贷款审批标准，但在借贷成本高企和经济停滞不前的情况下，信贷需求持续下降。报道称日本央行考虑上调通胀预期，因“春斗”加薪势头强劲。 当前市场对于贵金属的做多情绪依然持续，金银维持强势运行。今晚将公布美国3月CPI数据，可能会对市场产生较大的影响。我们继续看好贵金属价格的上涨趋势，但短期需谨慎。 操作建议：暂时观望 铜：美联储官员边际转鹰，铜价高位震荡 周二沪铜主力2406合约继续上涨，伦铜昨夜突破9500美金一线后转为震荡，目前铜价处于震荡上行区间，国内近月C结构继续走扩，现货进口窗口关闭，周二电解铜现货市场成交平平，铜价持续上行下游按需采购为主，现货贴水维持65元/吨。昨日LME伦铜库存大幅反弹近1万吨至12.4万吨。宏观方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申今年预计只降息一次，当前美国经济和劳动力市场持续强劲，不能排除进一步推迟降息的可能性，但如果劳动力市场出现明显降温，也许会更早降息。利率期货市场显示美国6月降息概率接近50%，当前市场对今年即将公布的3月CPI数据可能出现反复仍有担忧，卡什卡利周一表示当前劳动力市场已不如去年火热但仍然保持紧张，美联储想要达到2%的通胀目标不能有丝毫松懈，如果通胀持续不退，今年也有可能考虑不降息，整体来看，美联储官员近期表态略转向鹰派。产业方面：智利央行数据显示，智利3月铜出口收入为40.9亿美元，同比下降5.5%。 美联储部分官员货币政策立场边际转向鹰派，3月美国通胀数据公布前市场交投谨慎；与此同时，矿冶两端的基本面供应仍然偏紧，但伦铜库存大幅反弹，国内现货长期维持贴水状态，预计铜价短期涨势将告一段落并转入高位震荡。 操作建议：观望 铝：关注铝价高位休整需求 周二沪铝震荡。现货SMM均价20060元/吨，跌50元/吨，对当月贴水80元/吨。南储 现货均价20100元/吨，涨20元/吨，对当月贴水35元/吨。据SMM，4月8日铝锭库存86.3 万吨，较节前增加1.6万吨。铝棒24.9万吨，较节前增加0.97万吨。产业消息，据外电消息，部分日本铝买家同意支付每吨148美元的二季度铝升水，相比上季度上涨64%。此前，他们曾同意支付每吨145美元的升水。 铝价破位后下游观望情绪减少，进口窗口长时间关闭，进口铝锭冲击削弱，国内铝消费渐有好转，铝锭库存预计进入稳步去库阶段。整体市场过热情绪稍歇，但整体风向并未明显改变，关注美国CPI数据的进一步影响。短时沪铝或有情绪后的修正走势，操作上调整后仍以偏多思路对待。 操作建议：观望 氧化铝：市场僵持，氧化铝震荡难改 周二氧化铝期货延续震荡。现货氧化铝全国均价3328元/吨，较前日持平。澳洲氧化铝F0B价格367美元/吨，较前日持平，折合人民币3173元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存64902吨，较前日增加8716吨，厂库600吨，较前日持平。产业消息，据天山铝业年报显示，其在印尼投资收购的铝土矿项目，目前正在进行资源储量的详细勘探，即将完 成股权交割的前提条件。公司计划在印尼投资建设年产能200万吨的氧化铝项目，目前公司已向当地有关部门申报环评审批手续，该项目已被列入印尼国家战略项目清单，该项目已完成可研报告，进入设计阶段。 氧化铝市场僵持状态未改，供应端矿石制约到目前仍未见大规模复产，消费端云南复产量有限，消费增缓慢。现货市场观望，成交较少。基本面僵持，氧化铝维持震荡。 操作建议：逢高抛空 锌：多头情绪不减，等待美国通胀指引 周二沪锌主力换月至2406合约，日内期价横盘震荡，夜间高开高走，伦锌破位上行。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21730~21870元/吨，对2405合约贴水80元/吨。锌价拉涨，贸易商出货为主，下游后点价为主，升水延续弱势。美国银行：预计黄金和白银在未来12个月内将上涨至超过3000美元/盎司和30美元/盎司。预计到2026年，铜和铝的价 格将分别上涨至每吨12,000美元和3,250美元。预计今年锌供应将出现不足，因为矿山的供应可能会令人失望。钯价预计将走低；鉴于钯的需求主要由汽车催化剂主导，它的表现也应该不如铂。LME库存259925吨，减少200吨。 整体来看，美元指数表现疲软，盘中失守104后迅速反弹，市场等待美国CPI数据指引。当前资金做多热情不减，外盘带动内外强势突破上涨，然现货端未有跟进，下游畏高情绪较浓，现货贴水进一步扩大，库存拐点未现，谨防锌价高位回调风险。 操作建议：多单适当止盈 铅：延续跟随板块波动，铅价震荡偏强 周二沪铅主力2405合约期价窄幅震荡，夜间重心略上移，伦铅延续涨势。现货市场： 上海市场驰宏铅16615-16635元/吨，对沪铅2405合约升水80-100元/吨；江浙地区江铜、 铜冠、红鹭铅16555-16615元/吨，对沪铅2405合约升水20-80元/吨。沪铅维持高位盘整态势，持货商挺价出货，加之交割临近，市场流通货源有限，炼厂厂提货源偏向升水，再生铅维持大贴水，下游刚需采购或使用长单。LME库存271525吨，减少1075吨。 整体来看，基本面相对偏弱，4月原生铅产量环比仍有微增预期，再生铅产量则延续增加态势，而需求步入淡季，供需面仍显宽松。然短期铅价维持跟随有色板块波动，震荡偏强。 操作建议：观望 锡：内外锡价破位上涨，谨防高位回调风险 周二沪锡主力2405合约期价高位小幅回调，夜间高开高走，伦锡强势突破去年7月底 的高点。现货市场：贸易商报价变化不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水1500-800吨，交割 品牌对沪锡2405合约贴水800元/吨-平水，云锡品牌对2405合约平水-升水300元/吨，进口锡现货暂无报价。锡价居高不下，下游观望为主，暂无采购意向。LME库存4285吨，减 少5吨。 整体来看，佤邦锡矿恢复生产时间尚不确定，矿端供应担忧增加，进入4月下游消费好转，光伏组件排产预期较好，电子消费订单亦探底回升，供需存边际改善预期。短期受资金推动，内外锡价联动上涨，但鉴于下游消费恢复节奏较缓慢，畏高情绪不减，谨防锡价高位回调风险。 操作建议：多单适当止盈 碳酸锂：进口持续放量，锂价或将震荡偏弱 周二碳酸锂期货价格震荡运行，现货价格小幅上涨。SMM电碳价格较昨日上涨150元 /吨，工碳价格上涨500元/吨。SMM口径下现货贴水05合约0.11万元/吨；原材料价格陆 续平稳，澳洲锂辉石价格上涨0美元/吨至1135美元/吨，巴西矿价格上涨0美元/吨至1095 美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格上涨0元/吨至8470元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价 格0元/吨至2442.5元/吨。仓单合计15232吨；2407持仓18.41万手，最新匹配价格11.94 万元/吨。 需求端，3月新能源汽车销量69.8万辆，低于预期的75万辆，同比增速回落至28%，渗透率降至41%。供应端，智利出口至中国的碳酸锂规模仍维持1.6万吨高位；盐湖开工率大幅回升，碳酸锂开工率重回50%上方，供应端存较强增量预期。技术面上，锂价已运行至箱体上沿，预计价格或偏弱运行。 操作建议：逢高沽空 沪镍：宏观提振镍价震荡偏强 周二沪镍主力合约震荡运行，SMM1#镍报价137150元/吨，下跌250，进口镍报135750元/吨，下跌150。金川镍报138650元/吨，下跌300。电积镍报134900元/吨，下跌200，进口镍贴水350元/吨，上涨0，金川镍升水2550元/吨，下跌150。SMM库存合计3.19万吨，环比增加2622吨。 当前镍价偏强主要受宏观驱动下有色盘普涨驱动，并非产业逻辑驱动。印尼资源扰动消退，但镍矿价格相对坚挺，钢厂利润受到挤压，不锈钢增产预期较弱；新能源消费不及预期，需求端暂未看到明显驱动。预计，短期在宏观预期提振下镍价或维持强势，但仍需警惕产业逻辑导致的回撤。 操作建议：观望 工业硅：风险偏好回升，工业硅底部反弹 周二工业硅主力2406合约底部反弹，昨日华东通氧553#现货对2406合约升水1025元 /吨，华东421#最低交割品现货对2405合约贴水275元/吨，盘面交割套利空间大幅走扩。4 月9日广期所仓单库存反弹至64733手。昨日华东地区5系牌号报价下调幅度在50-100元/ 吨，短期跌势难止，目前下游消费较为疲弱，而供应端仍维持宽松，国内新增产能陆续投放，现货市场难以扭转颓势。供应端，西北地区产能利用率接近饱和，川滇枯水期产量占比较低，但整体市场供应仍然充沛；消费端来看，多晶硅N型料价格连续下降，硅片开年以来的高排产导致去库压力持续增加，光伏组件终端招标集采尚未全面启动，集中式新增装机容量占比下降，工业硅社会库存居高不下，短期期价反弹更多来自于整体商品市场风险偏好的回升。 西北地区产能利用率接近饱和，川滇枯水期产量占比较低并没有影响当前市场供应宽松的状态；消费端来看，多晶硅N型料价格跌势难止，硅片开年以来的高排产导致去库压力持续增加，光伏组件终端招标集采尚未全面启动，集中式新增装机容量占比下降；有机硅封盘挺价告一段落后全线价格高位回落，铝合金开年产量始终处于偏低水平，终端消费旺季不旺拖累现货价格持续下行，预计工业硅近期将筑底震荡运行。 操作建议：观望 螺纹：现货量增价涨，螺纹震荡反弹 周二螺纹钢期货震荡反弹。现货市场，237家主流贸易商建筑钢材成交17.51万吨，唐山钢坯价格3380，环比上涨40，全国螺纹报价3648，环比上涨42。上周（4月1日-4月7日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计122.86万平方米，环比下降61.7%，同比下降49.8%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计141.18万平方米，环比降29.2%，同比降19.6%。 现货市场，贸易成交回暖，市场气氛好转，近期表需延续回升势头，市场预期消费后置，去库加快，叠加楼市持续松绑利好，短期螺纹或震荡反弹。 操作建议：逢低做多，卷螺差多单持有 铁矿：库存小幅增加，铁矿延续反弹 周二铁矿石期货延续反弹。现货市场，日照港PB粉报价826元/吨，环比上涨17，超特粉657元/吨，环比上涨17，现货高低品PB粉-超特粉价差169元/吨。4月9日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14466.31万吨，环比上周一增加80万吨，47港库存总 量15051.34万吨，环比增加108万吨。