粗纱价格调涨，玻纤底部信号显现

行业周报●建筑材料 2024年3月31日 粗纱价格调涨，玻纤底部信号显现 核心观点： 水泥：需求恢复放缓，后续熟料库存压力将增加。需求方面，本周水泥市场需求继续恢复，全国水泥磨机开工负荷均值较上周增长2.43个百分点。供给方面，熟料供给呈增长态势，预计后续熟料库存将增加。价格方面，本周水泥价格继续下降，当前市场需求恢复有放缓趋势，叠加熟料供给增加、库存压力增长背景下，对水泥价格形成较大压力，预计短期内水泥价格低位运行。中长期来看，预计后续基建端有望带动水泥需求增长，价格有望上行。建议关注水泥市场需求变化情况及熟料库存情况。浮法玻璃：库存进一步增加，价格承压。本周浮法玻璃价格继续走低，市场需求未见好转，下游加工厂新增订单有限，市场提货积极性不佳，需求持续疲软。供给方面，本周浮法玻璃供给量较上周持平，浮法玻璃企业库存压力进一步加剧，本周库存较上周增长4.57%。后续来看，短期市场需求改善预期不强，叠加供给相对高位，浮法玻璃供需矛盾仍存，一定程度上抑制价格上行，预计短期浮法玻璃价格稳中偏弱运行。建议关注保交楼政策推进情况及下游订单情况。玻璃纤维：玻纤厂家调涨粗纱价格，电子纱价格维稳。本周多数厂家对粗纱价格进行调涨，价格上调对中下游提货存在一定刺激作用，粗纱市场整体需求阶段性回暖，短期内粗纱价格或将延续上涨态势。电子纱需求释放有限，下游PCB厂开工偏低，虽PCB市场价格有所上调，但传导到上游电子纱端仍需时间，短期电子纱价格维稳运行。中长期来看，玻纤下游需求如风电、新能源汽车、电子等产业持续扩张，行业有较大发展空间。消费建材：消费建材需求有望回升。国常会指出，要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效。地产利好政策持续加码，2024年地产保交楼有望持续，有望带动消费建材需求增加。与此同时，从企业方面来看，近年消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。投资建议：消费建材：推荐不断调整销售策略及产品结构、加速渠道下沉的消费建材龙头企业北新建材（000786.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）。水泥：关注受益于基建高增速下市场需求有望增长的水泥龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 建筑材料 推荐 (维持) 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 分析师 相对沪深300表现图 建筑材料沪深300 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_政策助力需求恢复，关注行业底部机会_20240324 【银河建材】行业周报_两会提振下游恢复信心，需求将进一步改善_20240311 【银河建材】行业周报_利好地产政策加码+节后市场复苏，建材需求将底部回升_20240226 【银河建材】行业周报_开工季即将启动，需求回升值得期待_20240219 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻3 二、行业数据5 三、行情回顾7 四、核心观点9 五、风险提示9 六、附录10 一、行业要闻 1.《2024年度湖北省水泥生产企业错峰生产计划公告》发布 日前，湖北省经济和信息化厅发布了《2024年度湖北省水泥生产企业错峰生产计划公告》。根据计划，武汉亚鑫水泥有限公司4000t/d新型干法水泥熟料生产线全年停窑；黄石市四棵水 泥厂4000t/d新型干法水泥熟料生产线产能已关停待拆除；其余52条水泥熟料生产线2024年全年停窑40-80天不等。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202403/223715.html 2.《河南省建材行业碳达峰行动方案》印发 河南省工业和信息化厅、省发展和改革委员会、省生态环境厅、省住房和城乡建设厅日前联合印发《河南省建材行业碳达峰行动方案》，要求建材行业加快产业结构优化升级，大力推进节能降碳，全面提高资源利用率，积极推行清洁生产改造，提升绿色低碳技术、绿色产品服务供给能力，构建绿色高质量发展的建材工业格局。 绿色建材产业链是河南省重点培育的28个产业链之一。目前全省形成了包括水泥、节能玻璃、门窗幕墙、建筑陶瓷、卫生洁具、防水材料等在内的特色鲜明的建材产业，但产业链发展中也存在明显的短板与不足。《方案》提出在强化总量控制、引导低效产能退出的同时，大力培育壮大绿色建材产业。积极推动水泥生产骨干企业向砂石骨料、机制砂、商品混凝土、装配式部品部件和预制构件等方向发展。发展壮大先进陶瓷材料、特种水泥、建筑陶瓷和卫生洁具、新型墙体材料、保温隔热材料、防水密封材料、装饰装修材料、玻璃门窗幕墙、暖通空调、光伏照明材料等绿色建材产业。培育一批建材绿色供应链企业、专精特新“小巨人”企业和制造业单项冠军企业（产品），推动建材产业向高端化、集成化及产业集群化、绿色生态化方向发展。 长期以来，建材行业都是碳排放大户。《方案》提出，要转换用能结构，加快技术创新，推进绿色制造，强化建材企业全生命周期绿色管理。以河南省建材产业龙头之一的安阳贝利泰陶瓷有限公司为例，生产过程采用无氮陶瓷原料，以低氮绿色天然气为燃料，通过一系列技术手段有效降排，脱硝率高达85%。同时，生产车间经过智能化改造，一块块环保瓷砖高效有序地完成生产、打包。 《方案》明确，“十四五”期间，河南省建材产业结构调整将取得明显进展，行业节能低碳技术持续推广，水泥、建筑玻璃、建筑陶瓷和卫生陶瓷等重点产品单位能耗和碳排放强度不断下降，行业能效标杆水平以上的产能比例达30%以上，水泥熟料单位产品综合能耗水平降低3%以上，建筑陶瓷和卫生陶瓷行业能效标杆水平以上的产能比例达到30%，建筑玻璃行业能效标杆水平以上的产能比例达到20%，建材行业绿色工厂建设及低碳技术工艺装备产品研发、示范、推广取得显著成效，行业碳达峰基础得到夯实。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202403/223494.html 3.河北省建筑材料工业协会水泥分会在冀中南开展错峰生产执行情况现场督导检查 3月18日至22日，河北省建筑材料工业协会水泥分会为贯彻落实河北省常态化错峰生产工作要求，进一步深化2024年非采暖季错峰生产工作，由分会会长王志刚带队，分层分组在冀中南地区对金隅冀东、中联、曲寨、新峰、京兰、奎山、燕新等十几家水泥熟料生产企业，会同各市县工信部门就2023-2024年度采暖季错峰生产执行情况进行现场督导检查，对2024年非采暖季错峰生产方案进行沟通交流。 水泥分会王志刚会长就采暖季结束之后的水泥供需形势进行了深刻分析，强调：一是错峰生产是水泥分会的使命，目前河北省水泥行业错峰停窑的意志非常强，要坚定不移去产能，非采暖季开二停一是错峰生产的基本要求，从实事求是出发，进一步优化错峰生产豁免政策，充分体现行业政策的公平公正；二是协会发挥行业自律作用，建立业内协调机制，保障水泥生产平稳运行和市场供应充足；三是各片区要主动作为，根据片区客观情况，在水泥分会统筹下积极开展片区错峰生产，同时主动与临省沟通，加大协同错峰减产节能降耗力度，促进水泥行业健康发展，水泥分会做好相关服务。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202403/223425.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格小幅下降，水泥周均价为308.25元/吨，环比上周下降2.01%，截至3月29日全国水泥价格为305.75元/吨，同比下降21.40%，当前水泥价格低于2017-2023年同期。水泥熟料库存：本周熟料库存周环比微降，高于去年同期水平，截至3月28日全国水泥熟料周度库容率为60.44%，环比上周减少0.20百分点，较去年同期增长3.76个百分点。单位利润：截至3月29日，吨水泥煤炭价差周环比小幅下降，低于去年同期水平。3月29日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为831元/吨，环比上周下降0.48%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，3月29日吨水泥煤炭成本约108.03元/吨，吨水泥煤炭价差197.72元/吨，环比上周下降3.54%，年同比下降20.47%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 2023-10-04 2023-11-04 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 2024-03-04 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 浮法玻璃板块，价格：本周浮法玻璃周均价继续下降，周均价为1787.54元/吨，环比上周下降 5.12%，截至3月29日浮法玻璃价格为1764.81元/吨，同比下降2.62%，价格同比由增转降。库存：本周浮法玻璃库存继续增长，截至3月28日浮法玻璃周度企业库存为6044万重量箱，环比上周增加4.57%，同比增长10.37%，浮法玻璃企业库存压力加剧。 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 0 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 光伏玻璃板块，价格：截至2024年3月27日，3.2mm光伏镀膜玻璃现货平均价为25.75元/平方米，环比上周增长0.98%，同比增长0.98%；2.0mm光伏镀膜玻璃现货平均价为16.5元/平方米，环比上周持