【天风电新】道通科技：充电桩有望迎盈利拐点

纪要为有道云链接： 更新□【天风电新】道通科技：充电桩有望迎盈利拐点-20240401 #昨晚我们重点提示了公司24Q1业绩有望超预期的可能性，接下来看我们更新各项业务如下： □海外充电桩业务步步为营，24年剑指10亿营收 23年公司实现充电桩收入5.67亿，同比490.6%；毛利率33.65%，同比0.87pct，亏损2个亿。 我们预计2024年Q1充电桩销售收入约1.6-1.7亿元，同比翻倍，受益于大B端的订单逐步交付（如电动化校车对应的公桩需求）。 公司产品/生产基地布局趋于完善。目前已具备成熟的高功率超充桩（640KW，液冷，10分钟充400KM）、小直流桩（40KW，30分钟充 中国、美国、越南三大生产基地，保障产品全球供应。 一方面通过销售渠道端多层次铺设、以及产品品牌力树立、品质提升，大幅增加了斩获订单的能力； 130KM）、商用交流桩（19.2KW）三款硬件产品，并推广充电云平台（运营、运维、APP应用），为下游提供一整套充电解决方案。并构建 另一方面欧美目前的新增桩数量少，公共桩的缺口较大（车桩比逼近20：1），若后续在政策支持下充电场站建设加速，道通的订单体量有望大幅 增加。 预计24年公司有望实现10亿的充电桩销售收入，扭亏为盈。 □传统业务背靠汽车后市场，电动化/智能化趋势下维修替换需求增加电动化/智能化趋势下，对公司的产品维修替换需求增加。 替换需求。 1）汽车综合诊断产品：电动化趋势要求汽车智能综合诊断产品对电机、电控及电池系统的覆盖，智能化趋势下增加了对各种智能传感器的维修和 2）胎压检测产品：由于TPMS传感器的供电电池使用寿命的限制，汽车后市场存在大量的耗用替换需求。 3）ADAS：汽车后市场对ADAS标定需求增加是基于其产品对品牌和车型的兼容能力强，能够更好的满足维修、检修等流程。 传统业务预计实现15-20%的收入增速。2023年Q4公司整体毛利率达56.30%，在充电桩占比提升的背景下（毛利率34%远低于主业），同比仍+2.2pct。 □投资建议 我们预计24年的充电桩有望实现扭亏为盈。考虑部分在软件云平台上大额研发开支，我们预计公司24/25年的归母净利润分别为4.5亿，6.2亿，当前市值对应PE分别为22X、16X，存在继续上调的可能性，维持“重点推荐”。 欢迎交流：孙潇雅/刘尊钰 ——————————— 点此跳转：更新□【天风电新】道通科技：充电桩有望迎盈利拐点-202404