汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►吉利汽車(0175.HK)–2023年業績好於預期，2024年目標 銷量190萬輛 -2H23營收同比+18%（銷售量+21%），毛利率提高至15.9% -銷量成長將成為盈利能力改善的關鍵驅動力 業績好于預期。吉利2023年營收達人民幣1,792億元（同比+15%） ，淨利達人民幣53億元（同比+1%），優於預期。2023年下半年，其營收為人民幣1060億元（同比+18%），淨利為37億元（同比+1% ）。營收成長主要由銷量成長推動。2023年下半年，吉利汽車銷售 99.2萬輛（同比+21%）。 毛利率有所改善。吉利2H23毛利率為15.9%（同比+2.1個百分點） ，這得益於1)規模經濟，2)成本削減措施。然而，由於銷售費用（同比+1.2個百分點）和管理費用（同比+0.7個百分點）的上升，2H23的OPM為2.5％（同比+0.2個百分點）。 2024年指引：管理層給予的2024年交付指引為190萬輛（同比+13% ），其中電動車增長66%。增長將來自2024年新車型的推出。該公司計劃為每個品牌（吉利/Zeeker/LYNK）推出3款車型。2024年首2個月，吉利售出32萬輛汽車（同比+55%），為2024年帶來強勁開局。 我們的觀點：吉利已經成功走過了電氣化進程。2023年，吉利銷售新能源汽車48.7萬輛（同比+48%，約佔總銷量的29%）。海外市場方面，其成長迅速，2023年售出27.4萬輛汽車（同比+38%，約佔總銷量的16%）。我們相信銷售量的增長將繼續推動公司的營收。此外 ，我們認為其獲利能力將持續提高，這得益於1)規模效應、2)利潤豐厚的海外市場、3)Zeeker品牌的利潤貢獻。近期的催化劑將是其銷量。該公司目前的FY24市盈率為11.4倍。 風險：1）銷售不如預期；2）成本上漲。（研究部） 2024年3月21日 香港及中國市場指數 收市每日升跌今年累升 恒生指數16,5430.1%-3.0% 中資企業指數5,8030.4%0.6% 紅籌指數3,485-0.1%4.0% 滬深300指數3,5850.2%4.5% 上海A股3,2280.6%12.0% 上海B股259-0.7%12.0% 深圳A股1,8890.6%-1.7% 6.5% -4.4% 7.6% 14.0% 4.3% -4.7% -7.8% -5.6% -12.5% -8.0% 5.7% -6.3% 11.7% 3.0% 14.2% 1.3% 2.6% 2.7% -9.6% -1.8% -0.2% 1.4% -0.9% -1.4% -0.1% N/A2.0% N/A -0.6% (美元/盎司)2,186 (美元/盎司)2,126 (美元/盎司)25 (美元/桶)81 (美元/盎司)8,928 (美元/盎司)2,273 (美元/盎司)909 (美元/盎司)2,508 (美分/蒲式耳)545 (美分/蒲式耳)439 (美分/磅)N/A (美分/蒲式耳)1,209 金價 鋼價銀價原油銅價 鋁價鉑價鋅價小麥玉米糖黃豆PVC CRB指數 BDI 深圳B股1,0850.2%0.4% 主要市場指數 收市每日升跌今年累升 美國道指 標普500 美國納斯達克指數日經平均指數 39,5121.0%4.8% 5,2240.9%9.5% 16,3691.3%9.0% 40,5291.3%21.1% 英國富時指數 法國證商公會指數德國法蘭克福指數 7,737-0.0%0.1% 8,161-0.5%8.2% 18,0150.2%7.5% 商品價格 收市每日升跌今年累升 匯率 美元 港元歐羅日元瑞郎 人民幣 美元港元歐羅 市場情緒 目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 N/AN/A 83-2.4% 139-0.6% 207-0.0% 1080.3% 13-5.2% 0.1 人民幣 7.2 0.9 7.9 0.0 8.1 170.6 21.0 瑞郎 0.9 11.3 1.0 0.6 0.6 1.0 0.1 日元 151.3 19.3 165.2 8.5 5.2 8.8 1.1 0.9 0.1 0.1 1.1 0.0 1.1 0.1 7.8 ########VALUE! N/A 285 (美元/噸) 最新研究報告 日期公司分析員 24年2月29日信義光能(968.HK)新華滙富研究 24年2月29日信義能源(3868.HK)新華滙富研究 24年2月26日康耐特光學(2276.HK)新華滙富研究 24年1月5日AEON信貸財務(900HK)劉恩妍 23年10月13AEON信貸財務(900HK)王學宏 23年4月17日特步國際（1368HK）崔喻盛 23年4月14日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 23年3月31日其利工業集團(1731HK)新華滙富研究 23年3月28日永達(3669HK)崔喻盛 23年3月17日361度(1361HK)崔喻盛 23年3月13日東方電氣(1072HK)崔喻盛 23年3月1日信義能源(3868HK)崔喻盛 23年2月28日信義玻璃(868HK)李錦明 23年2月13日電動汽車更新崔喻盛 23年2月10日越秀地產(123HK)李錦明 23年1月18日永達(3669HK)崔喻盛 23年1月17日特步國際(1368HK)崔喻盛 23年1月4日電動汽車更新崔喻盛 22年12月2日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 22年12月1日小鵬汽車(9868HK)崔喻盛 22年11月2日東方電氣(1072HK)崔喻盛 22年10月19維達國際(3331HK)崔喻盛 22年10月3日電動汽車更新崔喻盛 22年9月22日太陽能更新新華滙富研究 22年9月5日東方電氣(1072HK)崔喻盛 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,543.07 0.1 8.8 8.6 7.5 4.6% (3.2) 0.2 (0.5) 國企指數 HSCEI 5,803.99 0.4 8.1 7.8 6.7 4.2% (2.2) 2.9 3.3 滬深300指數 SHSZ300 3,585.38 0.2 13.3 13.2 10.0 2.9% 0.4 3.7 7.6 福耀玻璃 3606 HK 116,318 38.95 1.2 長倉 41.50 6.5 16.6 14.5 12.4 4.4% (5.5) 4.6 2.5 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,761 0.50 0.0 長倉 1.80 263.6 5.7 4.7 3.7 7.5% (2.9) (4.8) 5.3 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,671 16.90 (0.4) 長倉 23.50 39.1 10.7 8.2 6.4 8.9% (0.4) 3.8 7.4 N/A 比亞迪電子 285 HK 66,582 29.55 0.2 中性 17.60 (40.4) 22.4 16.0 12.0 1.2% (6.9) (0.8) (11.3) N/A 中國利郎 1234 HK 5,449 4.55 2.2 長倉 5.32 16.9 9.4 8.3 7.5 9.0% 4.8 9.4 11.8 N/A 中國軟件國際 354 HK 15,349 5.28 0.4 長倉 12.80 142.4 25.7 16.5 12.5 1.0% (5.4) 7.1 (11.1) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,733 4.82 0.2 長倉 8.70 80.5 9.5 7.2 6.1 4.6% 2.1 13.4 36.5 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 339 0.32 14.5 長倉 5.55 1661.9 8.0 N/A** N/A** N/A** 12.5 23.5 10.5 N/A 中滙集團 382 HK 3,037 2.66 2.7 長倉 4.50 69.2 4.4 3.8 3.4 8.0% 2.7 12.2 9.9 3-May-22 訓修實業 1962 HK 318 0.49 (3.0) 長倉 1.75 260.8 4.5 N/A** N/A** N/A** (10.2) (3.0) (10.2) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 36,847 16.58 (0.8) 中性 26.30 58.6 10.3 27.2 12.3 0.0% (4.3) 2.7 (8.9) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 34,497 9.60 3.0 中性 17.62 83.5 N/A** N/A** 116.3 0.0% 3.0 17.1 (10.4) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 4,470 3.32 (0.3) 長倉 19.76 495.2 18.1 30.3 8.6 5.4% 8.5 6.4 (17.2) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 5,031 2.59 14.1 中性 28.00 981.1 N/A** N/A** 103.6 0.3% 11.6 10.2 (6.8) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,674 2.43 10.5 長倉 1.70 (30.0) 12.1 10.4 9.1 1.2% 3.4 6.8 27.3 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,728 0.70 0.0 長倉 2.80 300.0 6.8 5.3 4.4 7.3% 4.5 16.7 1.4 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 57,250 6.43 0.5 長倉 7.20 12.0 13.7 10.9 8.6 5.4% (3.7) 62.4 49.9 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 59,171 53.95 0.2 長倉 160.80 198.1 49.3 22.5 16.7 1.0% (1.1) 7.8 (23.2) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,339 0.74 0.0 長倉 2.80 278.4 N/A** N/A** N/A** N/A** (3.9) 8.8 12.1 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 9,578 1.16 0.0 長倉 1.62 39.7 9.2 7.8 6.9 7.2% 0.9 5.5 (14.7) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 36,947 8.75 0.0 長倉 18.60 112.6 6.8 6.4 6.5 7.8% (6.5) 21.0 4.9 28-Feb-23 信義光能 968 HK 57,250 6.43 0.5 長倉 7.20 12.0 13.7 10.9 8.6 5.4% (3.7) 62.4 49.9 29-Feb-24 特步國際 1368 HK 13,313 5.04 1.8 長倉 11.91 136.3 11.4 10.0 8.6 5.5% 8.9 19.4 12.2 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 4,992 2.59 2.0 長倉 6.73 159.8 4.0 5.5 4.2 8.6% 4.9 22.2 (6.8) 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 18,235 4.53 0.7 長倉 13.00 187.0 3.1 3.9 3.7 9.7% (10.8) (17.2) (27.5) 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 6,092 2.18 2.8 長倉 14.40 560.6 N/A** N/A** 2006.3 0.0% (3.5) 11.2 (23.5) 25-Nov-21 361度 1361 HK 9,2