近期策略展望

冠通期货 近期策略展望 研究咨询部2024年03月15日周智诚F3082617/Z0016177 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★美国2月PPI、零售数据详解 ★美国其他重要数据和消息 ★油价在80美元/桶附近震荡；A股大盘维持3000点上方震荡 ★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 美国2月PPI、零售数据详解 本周四（3月14日）美国劳工部数据显示，美国2月PPI同比上涨1.6%，预期上涨0.9%，前值上涨1.2%；PPI环比上涨0.6%，预期上涨0.3%，前值涨0.3%； 剔除食品和能源价格的核心PPI同比上涨2%，预期上涨1.9%，持平前值；核心PPI环比涨0.3%，预期上涨0.5%，前值涨0.2%；2月PPI最终商品需求指数环比上涨1.2%，创去年8月以来最大涨幅；剔除食品和能源价格后的最终商品需求指数上涨了0.3%； 分项价格指数来看，能源价格高企是2月PPI超预期回升的主因，其价格指数环比上涨了4.4%，贡献了2月商品类PPI约70%的涨幅；美国2月PPI超预期反弹，接力CPI继续打压降息预期；作为美联储3月会议前最后一个通胀数据，2月PPI数据进一步证明通胀仍然高企，抗通胀之路崎岖，为美联储“不急于降息”的立场提供依据。 本周四，美国商务部公布的2月零售销售环比涨0.6%，远超1月的下降0.7%，预期涨0.8%；美国2月零售销售（除汽车）环比涨0.3%，预期涨0.5%；美国2月零售销售（除汽车与汽油）环比涨0.3%，符合预期；核心零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）环比涨0.3%，预期涨0.5%，同比水平跌至疫情以来最低水平附近；服装和个人保健商店的销售额下降，加油站销售成最大拖累指标；有分析称，剔除通胀因素影响后的“实际”零售销售大幅下降。 本周四美国劳工部数据显示，美国截至3月9日当周初请失业金人数至20.9万人，市场预期21.8万；截至3月2日当周续请失业金人数为181.1万人，预期190万人；美联储此前表示，强劲的就业市场和顽固的通胀是其在下周会议上连续第五次维持利率不变的理由。本周四芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场的交易员预计，FOMC在6月开始降息的可能性为59.7%，而在PPI数据发 布前，该读数为58.2%。3 美国其他重要数据和消息 根据标普全球评级的数据，通胀和高利率的双重压力下，今年以来全球违约公司事件的数量已超过自金融危机以来的同期最高纪录。今年以来，全球公司违约事件已达29起，是自2009年同期的36起以来的最高纪录；标普指出，低迷的消费需求、上升的工资和高利率对负债重的公司特别不利；虽然大部分违约事件发生在美国，欧洲今年以来的违约次数已达8次，是2023年同期的两倍多，也是自2008年以来的每一年同期的两倍。 今年全球约一半的违约企业被标普给予“困境交换”（distressedexchanges）评级，这是一种让债权人接受价值低于债务面值的资产的协议，有助于借款人和私募股权赞助者避免走向破产程序。消费敏感股票、化工和医疗保健公司在2024年可能面临更高违约风险，因为这些行业有许多信用评级较低、现金流负的公司。 近期，高盛发出罕见警告，提示客户市场可能面临剧烈波动，建议采取行动避险。高盛认为有5点理由支持购买VIX看涨期权：VIX历史低位、标普500指数接近历史高位、市场对上行不对称性的高需求、高盛模型显示VIX存在上升空间，以及多个宏观和微观因素可能推动波动率上升；特别是第四点，高盛的波动率模型，预计VIX在4月的平均水平为21.5，远高于现在的13.8。 华尔街著名空头、法兴银行策略师AlbertEdwards在近期发布的报告中表示，专业投资者被飙升的股市所蒙蔽，这令人不安地回想起2007年金融危机前的舆论氛围。一些较为冷门的领先指标正传递不同的信号；例如芝加哥联储的全国经济活动指数是衡量美国经济走势的综合性指标，该指数一直徘徊在0以下，暗示实际GDP增长率仅为1%左右，与政府公布的数据相去甚远。政府数据显示，2023年下半年美国GDP年化增长率为3.5%。纽约联储的消费者预期调查显示，消费者对未来就业前景的信心持续下滑，尤其是收入超过10万美元的群体。全国独立企业联合会的数据也显示，占到就业市场大头的小企业雇主招聘计划也显著减少。 4 油价维持在80美元/桶附近，频繁震荡 3月14日消息，在俄罗斯，乌克兰的无人机猛烈袭击中袭击了炼油厂，导致俄罗斯国家石油公司(Rosneft，俄油)最大的炼油厂起火，俄罗斯总统普京称，乌克兰企图破坏俄罗斯本周的总统选举。LipowOilAssociates总裁AndrewLipow说，“由于乌克兰无人机袭击破坏了俄罗斯的炼油能力，这可能导致俄罗斯出口的柴油减少，俄罗斯有可能开始进口汽油，这当然会影响全球价格”。俄罗斯总统普京本周三发表讲话称，俄罗斯仍处于战备状态，并已为核战争做好充分准备，但现在并非“一切都在朝这个方向急速发展”。 尽管OPEC+联盟从1月开始实施新一轮自愿减产，但在尼日利亚和利比亚的带动下，OPEC2月石油产量仍增加了20.3万桶/日，达到2,657万桶/日。 据美国能源信息署（EIA）数据，美国至3月8日当周EIA原油库存减少153.6万桶，预期增加133.8万桶；截至3月8日当周EIA汽油库存减少566.2万桶，预期减少190万桶；截至3月8日当周EIA精炼油库存增加88.80万桶，预期增加15万桶；至3月8日当周EIA战略石油储备库存增加59.6万桶，前值增加70.6万桶。 国际能源署(IEA)周四表示，疫后动荡局势的平息和经济前景的阴霾将抑制今年的需求增长，即使航运中断会带来短期提振。IEA称，“全球经济放缓、汽车燃效提高、和电动汽车数量增加，都将为石油使用带来额外阻力。”IEA预估今年的石油需求增长量为130万桶/日，比2023年的增幅减少了整整100万桶/日，但比上个月的预估增加11万桶/日，因胡塞武装在红海的袭击导致供应链绕远路。IEA还下调了2024年的供应预测，现在预计今年的石油供应将增加80万桶/日，达到1.029亿桶/日。 5 大盘稳定在3000点上方，频繁震荡 3月15日，人民银行开展130亿元公开市场逆回购操作和3870亿元MLF操作，全额满足了金融机构需求；业内人士称，本次操作中有金融机构的操作量是大于到期量的，但肯定也有部分金融机构的需求量较到期量减少幅度较大，使得MLF的总操作量少于到期量，央行并没有主动缩量的意图。考虑前期降准和春节后现金回笼等因素，当前市场资金面已属总体宽松，当天近4000亿元的MLF操作量仍为银行体系注入足够的流动性，货币政策支持实体经济发展的力度依然较强。 国家统计局称，2月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。其中，北京、广州和深圳分别下降0.1%、0.8%和0.5%，上海上涨0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。 3月14日，中国人民银行党委召开扩大会议，深入学习贯彻习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神、全国两会精神；会议 强调要聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；要聚焦做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，提高金融资源配置效率；要聚焦稳妥有效防范化解重点领域风险，做好金融支持地方政府债务风险化解工作。 日前，华泰柏瑞沪深300ETF规模突破2000亿元，成为A股市场首只站上2000亿元关口的股票ETF。此外，今年以来，华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF等4只股票ETF相继迈入“千亿元级俱乐部”。上述千亿元级的股票ETF均是宽基ETF，跟踪的是沪深300、上证50等A股核心宽基指数，广泛涵盖关乎国计民生关键行业的龙头企业，代表了中国核 心优质资产。千亿元级股票ETF涌现，得益于增量资金持续流入A股，集中体现出对中国经济高质量发展的信心。 6 黄金：维持2100关口上方，频繁震荡 金价再次猛烈冲高后震荡，目前停留在2100关口上方；上方阻力在2200关口和2250附近，之后是2300整数关口；下方支撑在2145前高，2100关口，1810至2145涨势的23.6%回撤位2066。 7 周线震荡，再次逼近历史新高 2019年4月份以来，国际金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在2000关口上方；下方支撑在周线前低1804附近；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 8 ★期货AU2406震荡，1小时线KDJ超买，上方阻力在512整数关口，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线499，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏空。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 9 白银：日线宽幅震荡进行中 目前银价震荡，目前停留在20.67至25.89涨势的23.6%回撤位24.65上方；上方阻力在小前高25.14，日线前高25.89；26.00关口；下方支撑在24.65，前述涨势的38.2%回撤位23.89，50%回撤位23.28。 10 期货AG2406震荡回落，1小时线KDJ超买，上方阻力位于日线小前高6390，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线6080，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏空。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 11 原油：反弹至80美元/桶附近，频繁震荡 原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在78.50附近，油价短线震荡。 12 期货原油SC2404震荡，1小时线KDJ超买回落，上方阻力位于日线前高645，下方支撑在特殊均线组1小时线黄线613，根据国际市场美原油油价运行，期货原油短线判断震荡偏多； 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 13 大盘稳定在3000点上方，继续震荡！ 今日两市早盘延续调整，沪指维持窄幅震荡，创业板指低开低走跌超1%；消息面，调研显示培育钻石作为珠宝行业消费新秀，处于高速增长期，机构预测在2025年前国内复合增长率有望达到35%，中国有可能成为最大潜在市场；国家统计局：2月各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄；华泰柏瑞沪深300ETF规模突破2000亿元，成为A股市场首只站上2000亿元关口的股票ETF；整体看，当前A股市场格局正在发生积极变化，加之市场估值处于历史低点，中国资产投资机遇凸显；股指期货有望跟随大盘，进一步慢牛反弹； 股指期货IF2404日线震荡；日线KDJ超买回落；整体判断短线震荡偏多。 14 股指期货IF2404震荡，1小时KDJ超卖反弹，上方阻力位于特殊均线组1小时线黄线3750，下方支撑位于日线前低3450，根据A股大盘运行，股指期货短线整体预判震荡偏多。 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 15 今日核心观点 金银：本周四（3月14日）公布的美国2月PPI同比上涨1.6%，预期上涨0.9%；剔除食品和能源价格的核心PPI同比上涨2%，预期上涨1.9%；能源价格指数环比上涨了4.4%，贡献了2月商品类PPI约70%的涨幅；作为美联储3月会议前最后一个通胀数据，2月PPI数据进一步证明抗通胀之路崎岖，为美联储“不急于降息”的立场提供依据；本周四公布的2月零售销售环比涨0.6%，预期涨0.8%；核心零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）环比涨0.3%，预期涨0.5%，同比水平跌至疫