区域经济专题：2023年区域经济分析报告

方政府债与城投行业监2022年第9期 测周报 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 区域经济专题 作者： 中诚信国际研究院 本期要点 2023年区域经济分析报告 袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn 张林lzhang01@ccxi.com.cn 张文宇wyzhang.Ivy@ccxi.com.cn 燕翔xyan@ccxi.com.cn 【区域经济专题】“腰部”省份竞争激烈，需求持续分化，2022年度 【区域经济专题】多数省份经济边际修复，经济大省普遍需求不足，2022年三季度 【区域经济专题】疫情冲击下的区域分化：“东慢西快”加剧，2022年上半年 【区域经济专题】部分东部经济大省增速放缓，“东慢西快”区域增速特征重现，2022年一季度 【区域经济专题】疫情反复下的修复与分化，2021年 各省GDP规模排名变化不大、GDP增速较上年普遍回升，17个省份未实现预期增速目标。2023年经济规模前五的省份占全国GDP比重为39.86%，延续小幅上 升态势。各省经济规模排名变化不大，四川、上海、辽宁三省GDP排名上升。各省GDP增速受基数影响较为明显，共17个省份经济增速快于全国，西部省份增速相对较快，经济大省中山东、浙江、湖北领跑东部和中部地区，增速排名靠后的省份在房地产投资、社零额等方面表现欠佳。从目标完成情况来看，共有17省份未实现预期增速目标，其中中部和西南部省份居多，除内需不足、经济结构性矛盾等因素制约之外，或与化债压力也有一定关联。2024年各省GDP加权目标增速为5.37%，较上年有所下调，在化债约束下稳增长仍要靠经济大省挑大梁。 多数省份工业生产边际改善，东部发挥压舱石作用、西部保持稳健、中部省份有所放缓。低基数下多数省份工业增加值增速较上年同期有所提升，其中西部省份工业生产总体保持稳健，基本回归至常态增速水平。东部地区的江苏、山东 等经济大省“压舱石”作用显著，支撑全国工业增加值持续修复。中部地区省份工业增加值增速在基数作用下有所放缓。随着工业企业利润边际改善，以及后续设备更新等因素拉动，加之装备制造业保持较高增速，2024年全国工业生产仍将维持韧性，但各省工业生产运行仍将延续分化态势，装备制造业较为发达的省份或有一定生产端的优势。 西部与东部地区固定资产投资较上年改善，但多数省份房地产投资的拖累持续显现。受房地产投资大幅下滑拖累，9个省份固定资产投资同比为负。受基建投资和制造业投资的带动，西部和东部地区固定资产投资较上年改善，高基数下中 部地区投资增速放缓，受房地产投资下行拖累东北地区投资增速偏低。从月度数据来看，多数省份固定资产投资增速均呈波动回落态势，其中包括山东、浙江等投资大省。2024年各省仍需加大稳投资与稳增长力度，围绕“三大工程”和城市 更新发力，投资大省尤需着力“早部署、早开工、早投产”，打好稳投资组合拳。 如需订阅研究报告，敬请联系 各省消费均有所回暖但“明强实弱”，旅游大省服务消费增速较高，消费修复仍有空间与支撑。上年同期基数较低，各省同比增速均实现正增长，增速均较2022年有所回升，其中上海、海南等东部省份社零额增速均超过10%，显著高于全 国社零额增速水平，中部6省份社零额增速整体处于5%-8%区间，西部及东北部15省份中超半数省份社零额增速高于全国增速水平，但多省份社零额两年复合增速 中诚信国际品牌与投资人服务部 仍位于较低水平。其中冰雪旅游消费带动东三省社零额同比高于全国增速，海南、 赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 广东等传统旅游大省服务消费表现也较好。2024年居民消费延续修复仍有支撑，但修复的力度取决于消费意愿及消费能力的改善。 外贸大省出口增速普遍为负，内需偏弱多数省份进口负增长。从出口来看， 东部及中部有14个省份出口负增长，但外贸大省出口金额规模仍处于较高水平， www.ccxi.com.cn “一带一路”沿线西部省份出口增速较高。从进口来看，国内需求偏弱制约多省进口修复，约三分之二省份进口同比负增长，省份间进口增速差距依然较大。后续看，2024年外需仍将承压，进口改善的幅度仍依赖于内需修复的力度。经济大省和外贸大省仍需加大力度、多措并举巩固外贸基本盘。 2023年各省GDP增速较上年普遍回升，较低基数下西部省份GDP增速相对更快，经济规模前五大省份贡献了近40%的GDP总量与增量。从生产端来看，多数省份工业生产保持韧性与稳健，山东、江苏等少数省份工业增加值增速超过7%。多数省份的服务业生产指数同比快于工业增加值增速，加之PPI持续为负的影响，各省在增加值占比方面大多呈现出二产占比下降、三产占比上升的趋势。从需求端来看，各省份间投资分化差异较大，有9个省份固定资产投资同比负增长，且黑龙江、广西、天津等省 份投资下滑幅度超过10%，有24个省份的房地产开发投资为负，而化债约束可能制约了基建发力对于房地产开发投资的对冲。各省社零额增速取得了显著改善，主要为接触型消费、服务消费的回暖所拉动。东部和中部省份出口普遍负增长，出口增速同时面临外需收缩和供应链转移的挑战。总体来看，GDP增速较高的省份主要依靠需求端的支撑，在投资、消费或出口的某一个或某几个方面有亮点表现，而GDP增速排名靠后的省份或主要受投资与消费的不足所拖累，化债压力也形成了一定约束。2023年有 17个省份未能完成2023年的预期增长目标，2024年各省GDP加权目标增速为5.37%，较上年有所调低，后续来看各省仍需在“进”与“立”的基调要求下积极进取，推动经济大盘进一步回升向好。 一、各省GDP增速较上年普遍回升，但有17个省份未实现预期增速目标 前五大省份GDP占全国比重约40%，各省GDP规模排名变化不大。2023年，广东、江苏、浙江、山东、四川五省的GDP规模为49.87万亿，占全国比重为39.86%， 相较2022年抬升约0.05个百分点。其中，广东省GDP首次超过13万亿（13.57万亿），江苏GDP为12.8万亿，以2023年美元兑人民币平均汇率来看，广东和江苏的GDP分别达1.93万亿美元与1.82万亿美元，已经超过韩国和澳大利亚，略低于意大利。各省经济排名变化不大，四川超过河南排名全国第5，上海超过安徽全国排名第10，辽宁超过重庆全国排名第16。其中，河南或受到经济结构性矛盾影响以及外需走弱影响，区域经济增长较为乏力，统计数据在“修正基期、做实当期”的要求下GDP规模跌至6万亿以下，GDP规模降至全国第6。四川推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化“四化同步”发展，成为中西部经济第一大省，GDP跻身全国前五。2023年以来上海经济快速恢复，GDP规模超越安徽，重返全国前十行列。重庆2023年GDP平减指数显著偏低，对于名义GDP形成了一定拖累。 图1：2022、2023年全国各省GDP规模及增速 广东江苏山东浙江四川河南湖北福建湖南上海安徽河北北京陕西江西辽宁重庆云南广西山西内蒙古贵州新疆天津黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏 025,00050,00075,000100,000125,000150,000 万亿元CR5：39.9% CR10：61.2% % -3-11357911 个 2023年GDP规模2022年GDP规模2023年GDP增速2022年GDP增速 数据来源：wind、中诚信国际整理 各省GDP增速受基数影响较为明显，西部省份增速相对较快，经济增长延续分化态势。在较低基数影响下2023年各省经济增速间的差异较大，基数较低的西藏、海南、吉林GDP增速超过6%，分别达9.5%、9.2%与6.3%；其中，共17个省份经济增 速高于全国平均5.2%的水平，经济大省中山东、浙江、湖北分别增长6.0%，领跑东部和中部地区，河南同比增长4.1%，增速相对偏慢。其中，山东工业与制造业增速较快，全年规模以上工业增加值同比增长7.1%，制造业增加值增长7.8%，此外工业技改投资与高新技术产业投资增速也较快。浙江的固定资产投资与出口增速保持较高增长，其中项目投资和房地产开发投资分别增长8.9%和2.0%，是房地产投资为正的7个 省份之一1，制造业投资增长14.1%，货物出口同比增长6.7%，显著高于全国出口增速。湖北消费与出口实现较高增长，社会消费品零售总额比上年增长8.5%，出口增长4.7%，其中民营企业进出口增长15.3%。总体上来看，实现较高增长的经济大省在需求领域都有一定的亮点表现。从增速靠后的省份来看，黑龙江2023年经济增速最低，同比仅增长2.6%，江西、广西、河南则次之，增速均为4.1%，受固定资产投资、社零额增速偏低拖累，上述四省的房地产销售额增速也皆为负增长。从东、中、西以及东北四大区域来看，GDP分别增长5.6%、4.9%、5.9%与4.7%，西部省份依然整体增速较快。 中部和西南部分省份GDP实际增速大多低于预期增长目标，2024年地方两会各省GDP加权目标增速为5.37%，相较上年有所回调。2023年全国经济增长未达目标的省份占比超过半数，仅14个省份GDP增速达到或超过政府工作目标。中部区域经济表现 明显不及预期，江西、湖南、河南2023年GDP增速不足5%，分别低于政府工作目标 2.9个、1.9个、1.9个百分点，黑龙江2023年GDP增速与目标差距最大，落后了 3.4个百分点，或主要与产业结构调整、三产增长偏慢有关。此外，西南省份或受到地方政府债务风险高企、房地产投资冲击严重较为影响，云南、贵州、广西GDP实际增速低于政府工作目标超1个百分点。2024年地方两会各省的GDP加权目标增速为5.37%，相比于2023年5.59%的增速目标略有下调，其中16个省份下调GDP目标增速，11个省份与2023年目标增速持平，27个省份经济增长目标设置在5-6%的区间内。2024年经济增长仍需要经济大省挑大梁，其中广东、江苏、山东、浙江等经济大省GDP增长目标均设置在5%以上，为实现2024年5%的增长目标提供了有利支撑。 12023年仅西藏、上海、宁夏、浙江、海南、新疆、北京等7省份房地产开发投资实现正增长。 图3：多数省份未能完成2023年预期经济增长目标 % % 未完成目 标 完成目标 102 81 0 6 -1 4 -2 2-3 西藏内蒙古山东浙江江苏北京甘肃吉林辽宁青海天津宁夏重庆四川新疆广东海南河北湖北上海安徽山西贵州陕西广西福建云南河南湖南江西 黑龙江 0-4 2023年GDP增长目标（%）2023年GDP实际增长（%）2023GDP目标增速与实际增速的差值（%）右轴 数据来源：wind、中诚信国际整理 二、多数省份工业增加值增速较上年改善，东部发挥压舱石作用、西部保持稳健、中部省份有所放缓 2023年，多数省份工业增加值增速较2022年均有提升，东部地区改善显著，中 部地区整体增速有所放缓。在较低基数影响下2023年多数省份工业增加值增速较上年 提升，东部地区工业增加值增速为5.94%，同比大幅上升5.09个百分点，自2021年以来增速再度超过中部地区。其中江苏、山东等经济大省发挥“压舱石”作用，工业增加值同比增长7.6%和7.1%，大幅高于全国平均增速，广东工业增加值突破4万亿元。但东部地区两年复合增速仅为3.36%，整体仍低于2019年的水平，说明基数效应在东部地区更加显著，此外，东部地区在装备制造业领域优势明显，2023年浙江装备制造业增加值破万亿，占工业增加值比重达46.2%；江苏2023年装备制造业增加值同比增长7.8%，占工业增加值比重达53.4%，均大幅高于全国平均水平。中部地区工业增加值增速有所放缓，2023年为5.53%，较上年下降1.22个百分点，是四大区域中增速同比唯一放缓的区域，或与中部地区出口下行压力突出，以及河南、湖南、江西等省份统计数据“挤水分”有关。西部地区工业生产总体保持稳健，2023年工业增加值增速为6.90%，与2019年的水平基本持平。东北地区工业增加值增速由负转正，