近期策略展望
冠通期货 近期策略展望 研究咨询部2024年03月05日周智诚F3082617/Z0016177 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★美国制造业PMI连续16个月收缩！ ★美联储半年度货币政策报告/美国债台高筑的可怕现实！ ★油价在79美元/桶附近震荡；A股大盘重返3000点关口震荡 ★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 美国制造业PMI连续16个月收缩！ 上周五（3月1日）ISM公布的数据显示，美国2月ISM制造业指数47.8，预期49.5，前值为49.1；制造业在过去16个月里持续处于收缩态势； 美国2月ISM制造业意外加速萎缩，其中，新订单指数49.2，前值52.5；生产指数48.4，单月下滑2个点，创去年7月以来最低；就业指数45.9，创去年7月以来最低，单月回落1.2个点；物价支付指数52.5，预期53.2，价格压力较1月时放缓； 有分析称，最新的ISM制造业PMI数据对美国的采购和供应高管们来说是一个打击，他们此前乐观地认为自2022年底以来美国制造业的萎缩将告一段落，正在处于扩张的边缘。2月数据意味着此前1月回暖为昙花一现，制造业仍难以获得足够的动能。 同日稍早标普全球公布的美国2月Markit制造业PMI终值52.2，创2022年7月份以来终值新高，预期51.5，去年同期为47.3；分项指数中，2月新订单终值54.5，创2022年5月份以来新高、连续第二个月扩张，前值52.6；2月产出分项指数终值创2022年5月份以来新高。 当地时间2月29日，纽约社区在提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件中指出，由于发现贷款审查流程存在问题，纽约社区银行减记24亿美元商誉，并对其第四季度业绩进行修正，第四季度亏损由2.6亿美元修正至27.1亿美元，较四季报披露的亏损规模扩大十倍；3月4日隔夜，纽约社区银行（NYCB）股价继上周五暴跌26%之后，周一再度跌超23%，创1996年来新低，今年迄今累计跌幅达73.78%；目前评级评级机构纷纷下调了NYCB的评级，其中惠誉评级将其下调至“垃圾级”。今年2月，穆迪将NYCB的信用评级已经降至垃圾级。上周五，穆迪进一步下调了NYCB旗下主要银行FlagstarBank的长期存款评级，从Baa2降至Ba3。 3 美联储半年度货币政策报告 上周五，美联储半年度货币政策报告显示，官员们仍然高度留意通胀风险，未来数据、 前景、风险将引导利率决定； 报告称，尽管自去年3月以来银行体系的严重压力已消退，但一些风险领域仍需继续 监测。资产估值的上行压力持续存在，房地产价格相对于租金上涨，股市市盈率较高。 金融部门杠杆带来的脆弱性依然显著。 尽管银行的监管风险基础资本比率保持稳定并普遍上升，对于一些银行来说，相对于监管资本，他们的固定利率资产的公允价值下降幅度相当大。 经济方面，美联储重申其致力于将通胀降至2%的承诺，并表示FOMC不预期在对“通胀可持续地向2%降低”有更大信心之前会采取降息行动。报告指出，通胀已显著放缓，但仍高于2%的目标。尽管劳动力需求有所缓解，但劳动力市场仍然“相对紧张”。 随着劳动力市场紧张状况有所缓解，通胀持续取得进展，实现美联储就业和通胀目标的风险已趋于更好平衡。即便如此，FOMC仍然高度关注通胀风险，并敏锐地意识到高通胀带来了巨大的困难，特别是对那些最无力满足更高生活必需品成本的人们来说。FOMC坚定致力于将通胀率恢复到2%的目标。在考虑对联邦基金利率目标范围的任何调整时，将仔细评估最新数据、不断变化的前景和风险平衡。FOMC预计，在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，不宜降低目标利率范围。 美联储继续以可预测的方式大幅减持国债和机构证券，从2022年6月开始，系统公开市场账户持有的证券的本金偿还仅在超过月度上限的情况下才会被再投资；自2023年6月中旬以来，美联储已经减少了约6400亿美元的证券持有量，这使得自开始减少资产负债表以来证券持有总额减少了约1.4万亿美元。FOMC打算在准备金余额略高于充裕水平时，减慢并最终停止减少其证券持有量。 4 美国债台高筑的可怕现实！ 美国财政部的数据显示，从去年下半年开始，美国债务增长明显加速，去年6月15日达到32万亿美元后，9月15日便达到了33万亿美元。截至2月28日，美国债务规模为34.4万亿美元。在此之前美国债务规模从31万亿美元增至32万亿美元大约需要8个月的时间； 美国银行投资策略师MichaelHartnett于3月2日表示，若按照当前的债务增长速度，预计债务规模从34万亿美元升至35万亿美元将仅需100天，“随着债务的快速膨胀，‘信用贬值’交易已接近历史高点，这也是为什么黄金和比特币等价格大幅飙升的原因。”Hartnett认为，美国债务将在十年内增加18万亿美元，到2033年增加到52万亿美元，平均每天增加52亿美元。 2023年11月10日，评级机构穆迪将美国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。 早在2023年8月1日，国际评级机构惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+。惠誉当天发表声明称，下调美国信用评级，主要是由于美国政府债务负担居高不下且不断加重，未来3年财政状况预计将持续恶化。 拜登的经济顾问也承认，即使是“短暂”的债务违约，也会使美国经济损失50万个工作岗位。“长期”违约则将使美国GDP暴跌 6%，可能严重影响全球贸易，并使世界其他地区陷入深度衰退。 美国债务规模占GDP比例已超120%，以当前的美国人口（3.36亿）来计算，相当于每个美国人负债10.03万美元；媒体分析认为，债务增加主要原因是政府支出增加和税收减少；同时通货膨胀的飙升推高了利率，进一步增加了政府偿还债务的成本；经济学家 彼得·希夫表示，这是一种不断恶化的情况。“我们必须借钱来支付利息。政府为债务支付的每一分钱利息都需要借贷。 5 油价维持在78美元/桶附近，频繁震荡 上周五（3月1日）能源服务公司贝克休斯在报告中表示，石油钻井平台数量（作为未来产量的早期指标）本周增加了3座，达到506座，为9月份以来的最高水平；美国能源公司连续第二周增加石油和天然气钻井平台。 据沙特阿拉伯国家通讯社周日（3月3日）报道，OPEC+已将自愿减产100万桶/日的协议再延长3个月至今年6月底，以提振仍处于低迷状态的油价。 公告称，沙特的原油产量将保持在约900万桶/日，直至6月底。另根据俄罗斯塔斯社报道，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，俄罗斯将在6月底之前每天削减47.1万桶的产量和出口供应。一季度俄罗斯自愿将供应量减少50万桶/日。自1月份最新的自愿减产协议生效以来，OPEC+的综合产量目标已下降了约220万桶/日。 三家OPEC产油国在各自的声明中表示，第二季度伊拉克将延长其22万桶/日的减产计划，阿联酋将维持其16.3万桶/日的减产计划，科威特将维持其13.5万桶/日的减产计划。阿尔及利亚也表示将减产5.1万桶/日，阿曼减产4.2万桶/日。哈萨克斯坦表示，将把每日8.2万桶的自愿减产延长至第二季度。 自2022年底以来，欧佩克+实施了一系列减产措施，以支持市场，原因是美国和其他非欧佩克产油国的产量不断增加；根据计算， 自2022年以来，欧佩克+承诺的减产总量约为586万桶/日，相当于全球日需求的5.7%。 麦格理(Macquarie)能源策略师表示，随着市场对展期的预期最近变得更加明显，OPEC+减产延期可能已越来越多地被定价；“OPEC总供应量可能显示出第一季度实施的增量自愿减产几乎没有什么影响，更广泛的组织的减产延期不会特别有影响力。 6 大盘逼近3050点关口，继续震荡 上周五（3月1日）国家统计局公布的2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.1个百分点；在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点； 2月份，非制造业商务活动指数为51.4%，比上月上升0.7个百分点，高于临界点，表明非制造业扩张步伐继续加快。 3月1日标普全球数据显示，2月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较上月微升0.1个百分点，2021年下半年以来首次连续四个月高于荣枯线，表明制造业景气度持续提升； 3月5日标普全球数据显示，中国2月财新服务业PMI为52.5，低于上月0.2个百分点，中国服务业连续14个月保持扩张，中国2月财新综合PMI52.5，与2023年6月同为近八个月来次高，显示中国企业活动总量连续第四个月保持增长。 今日政府工作报告说，赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。预计今年财政收入继续恢复增长，加上调入资金等，一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。 7 黄金：升穿2100关口，准备挑战历史新高 金价再次猛烈冲高后震荡，目前停留在2100关口上方；上方阻力在2145历史前高，2200关口和2250附近；下方支撑在2100关口，1810至2145涨势的23.6%回撤位2066，前述涨势的38.2%回撤位2017，2000整数关口。 8 周线震荡，再次逼近历史新高 2019年4月份以来，国际金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在2000关口上方；下方支撑在周线前低1804附近；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 9 ★期货AU2404震荡反弹，1小时线KDJ超买回落，上方阻力在500整数关口，下方支撑位于特殊均线组1小时线绿线491，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 10 白银：日线宽幅震荡进行中 目前银价震荡回落，目前停留在20.67至25.89涨势的38.2%回撤位23.89下方，上方阻力在23.89，前述涨势的23.6%回撤位24.65；25.00关口；下方支撑在前述涨势的50%回撤位23.28,61.8%回撤位22.66，26.11至20.67跌势的23.6%反弹位21.96。 11 期货AG2406震荡反弹，1小时线KDJ超买，上方阻力位于日线前高6350，下方支撑位于特殊均线组1小时线绿线6000，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 12 原油：维持78美元/桶附近，频繁震荡 原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在77.50附近，油价短线震荡。 13 期货原油SC2404震荡下滑，1小时线KDJ超卖，上方阻力位于日线小前高626，下方支撑在特殊均线组1小时线黄线600，根据国际市场美原油油价运行，期货原油短线判断震荡偏空； 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 14 大盘返回3000点关口上方，继续震荡！ 今日两市大盘全天震荡分化，三大指数涨跌不一，沪指表现稍强；消息面，今年以来，手机厂商纷纷加大对AI技术的研发和应用推广；今日政府工作报告：2024年GDP增长预期目标为5%左右；政府工作报告说，赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；两家头部险企联手设立私募证券基金，总规模高达500亿元，相关人士认为，这既是险资践行长期投资理念的一次大胆尝试，也担负着资本市场“压舱石”的使命；整体看， “两会”关于宏观经济以及财政、货币政策的力度的令市场兴奋，本轮中期反弹有望延续；股指期货有望跟随大盘，进一步慢牛反弹； 股指
