企业资产支持证券产品报告（2024年1月）：融资租赁类产品规模居首，整体发行成本有所下行

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2024-AM022024年2月28日 目录 要点正文声明 128 中诚信国际 资产证券化 融资租赁类产品规模居首，整体发行成本有所下行 ——企业资产支持证券产品报告（2024年1月） 要点 联络人 发行情况：2024年1月共发行企业资产支持证券81单，合计发行规模610.06亿元。 与上月相比，发行数量减少77单，发行规模下降61.28%；与去年同期相比，发行数 作者 量增加17单，发行规模下降2.88%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资租赁、 结构融资部 个人消费金融、CMBS、供应链和应收账款等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级 于桐宇021-60330988 证券利率中枢大致位于2.65%~3.15%之间，中位数环比下降约18BP，同比下降约 tyyu@ccxi.com.cn 85BP； 备案方面：2024年1月，共有139单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总 规模为1,428.17亿元； 二级市场交易：2024年1月企业资产支持证券在交易所市场共成交3,018笔，成交 负责人 额共计562.30亿元，交易笔数环比增长6.61%，交易额环比下降0.52%；交易笔数 结构融资二部评级总监 同比增长11.53%，交易额同比下降18.25%。其中，上交所共成交2,162笔，成交金 马延辉021-60330927 额436.05亿元，金额占比为77.55%；深交所共成交856笔，成交金额126.24亿元， yhma@ccxi.com.cn 金额占比为22.45%； 到期方面：2024年2月到期应偿还的存量企业资产支持证券共85支，规模合计187.20 亿元。 中诚信国际定期报告发行情况1根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年1月共发行企业资产支持证券81单，发行规模610.06亿元。与上月相比，发行数量减少77单，发行规模下降61.28%；与去年同期相比，发行数量增加17单，发行规模下降2.88%。2024年1月企业资产支持证券具体发行明细见附表1。从发行场所来看，2024年1月，上交所共发行58单产品，发行金额为491.10亿元，金额占比为80.50%；深交所发行产品共计23单，发行金额为118.96亿元，金额占比为19.50%。从原始权益人2分布来看，2024年1月，远东国际融资租赁有限公司位居第一，其发行规模为38.03亿元，占比6.23%；红星美凯龙家居集团股份有限公司位居第二，其发行规模为36.41亿元，占比5.97%；华能贵诚信托有限公司位居第三，其发行规模为35.23亿元，占比5.77%；声赫（深圳）商业保理有限公司和平安国际融资租赁有限公司分别位居第四和第五，发行规模分别为31.69亿元和25.00亿元，占比分别为5.19%和4.10%。前五大原始权益人发行规模合计166.36亿元，占比27.27%；前十大原始权益人发行规模合计273.07亿元，占比44.76%。具体情况如下图所示： 图1：2024年1月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 40.007.00%35.006.00%30.005.00%25.00 4.00% 20.00 3.00% 15.0010.002.00% 5.001.00% -0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2024年1月，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信证券股份有限公司、平安证券股份有限公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司和招商证券资产管理有限公司，规模占比分别为22.12%、14.89%、12.58%、9.85%和7.04%。前五大管理人新增管理规1所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。 2 企业资产支持证券产品报告（2024年1月） 中诚信国际定期报告模合计405.63亿元，占比66.49%；前十大管理人新增管理规模合计510.00亿元，占比83.60%。具体情况如下图所示： 图2：2024年1月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 160.0025.00%140.00 20.00% 120.00100.0015.00% 80.0060.0010.00%40.00 5.00% 20.00 -0.00% 中信证券平安证券国君资管华泰资管招商资管天风资管国联证券中信建投华安资管兴证资管 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年1月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及融资租赁、个人消费金融、CMBS、供应链和应收账款等。其中融资租赁类共发行17单产品，规模占比为30.74%；个人消费金融类共发行26单产品，规模占比为26.46%；CMBS类共发行8单产品，规模占比为17.83%。具体分布如下图所示： 图3：2024年1月企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布 17.83% 15.17%1.32% 3.30% 1.89%0.82% 6.50%26.46% 2.46% 30.74% 融资租赁个人消费金融CMBS供应链应收账款其它收益权小额贷款类REITs基础设施收费收益权 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3 企业资产支持证券产品报告（2024年1月） 中诚信国际定期报告从产品规模分布来看，2024年1月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为36.41亿元，系“中信证券-建发-红星美凯龙上海全球家居1号店南馆资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为1.035亿元，系“兴业圆融-成都中小担2期知识产权资产支持专项计划”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数最多，共39单，金额合计占比为48.61%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2024年1月企业资产支持证券发行情况-产品规模分布 单位：亿元、单 产品规模发行单数发行规模金额占比 (0,3]1429.594.85%(3,5]1668.7511.27%(5,10]39296.5348.61%(10,20]8109.6017.97%(20,36.41]4105.5917.31% 合计81610.06100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2024年1月发行的产品中，期限最短为0.51年，系“中铁资本保理工瑞2期资产支持专项计划2号”；期限最长为17.95年，系“国君-中企1期资产支持专项计划”。发行期限在(1,3]年的产品数量最多，发行数量合计35单，规模占比为37.10%。具体期限分布如下表所示： 表2：2024年1月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比 (0,1]1456.669.29%(1,3]35226.3537.10%(3,5]20183.0530.00%(5,10]435.235.77%(10,17.95]8108.7717.83% 合计81610.06100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为83.65%，AA+sf级证券占比为10.40%，AAsf级证券占比为0.37%，A+sf级和Asf级证券占比分别为0.05%和0.08%，BBB+级证券占比为0.07%， sf 具体级别分布如下图所示： 4 企业资产支持证券产品报告（2024年1月） 中诚信国际定期报告 图4：2024年1月企业资产支持证券发行情况-级别分布 0.08% 10.40%0.07% 5.36%0.05% 0.59%0.01% 83.65%0.37% AAAsfAA+sfNRAAsfAsfBBB+sfA+sfA-sf 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右3AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2024年1月最低发行利率为2.70%，最高发行利率为4.20%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.65%~3.15%之间，中位数环比下降约18BP，同比下降约85BP。 图5：2024年1月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 4.30%4.10%3.90%3.70%3.50%3.30%3.10%2.90%2.70%2.50% 0.850.90.9511.051.11.15 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 5 企业资产支持证券产品报告（2024年1月） 中诚信国际定期报告综上，2024年1月共发行企业资产支持证券81单，合计发行规模610.06亿元。与上月相比，发行数量减少77单，发行规模下降61.28%；与去年同期相比，发行数量增加17单，发行规模下降2.88%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资租赁、个人消费金融、CMBS、供应链和应收账款等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.65%~3.15%之间，中位数环比下降约18BP，同比下降约85BP。备案情况2024年1月，共有139单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,428.17亿元，具体情况如附表2所示。二级市场交易情况根据上交所、深交所数据，2024年1月企业资产支持证券在交易所市场共成交3,018笔，成交额共计562.30亿元，交易笔数环比增长6.61%，交易额环比下降0.52%；交易笔数同比增长11.53%，交易额同比下降18.25%。其中，上交所共成交2,162笔，成交金额436.05亿元，金额占比为77.55%；深交所共成交856笔，成交金额126.24亿元，金额占比为22.45%。从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2024年1月二级市场交易较活跃的品类主要为个人消费金融、类REITs、融资租赁、CMBS和供应链等，成交金额占比分别为20.84%、15.25%、14.68%、12.02%和11.36%。 图6：2024年1月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类型分布 11.36% 11.21%1.17%1.07% 12.02%3.61%0.91% 1.76% 14.68%11.03%0.76% 0.26%2.19%0.23% 2.68% 15.25%20.84% 个人消费金融类REITs融资租赁CMBS供应链应收账款基础设施收费收益权保障房保理债权PPP汽车融资租赁特定非金债权小额贷款其它收益权购房尾款补贴款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 6 企业资产支持证券产品报告（2024年1月） 中诚信国际定期报告2024年2月到期情况分析中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，截至2024年1月末，2024年2月到期应偿还的存量企业资产支持证券共85支，规模合计187.20亿元。从基础资产类别来看，2024年2月到期的企业ABS产品主要为供应链类、保单质押贷款类和特定非金债权类，到期规模占比分别为22.82%、21.37%和19.76%。从原始权益人来看，新华人寿保险股份有限公司到期证券3支，应偿付规模40.00亿元，占比为21.37%；中国东方资产管理股份有限公司到期证券1支，应偿付规模37.00亿元，占比为19.76%；中