晨报集萃

晨报集萃 2024.02.27 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名(日度） 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品涨跌排名(月度） 交易所 品种 2024/1/18 2024/2/26 价格波动 涨跌幅 交易所 品种 2024/1/18 2024/2/26 价格波动 涨跌幅 上海 铜 67870 69050 1180 1.74% 大连 塑料 8179 8173 -6 -0.07% 铝 18795 18795 0 0.00% PVC 5864 5835 -29 -0.49% 锌 20770 20530 -240 -1.16% 聚丙烯 7348 7382 34 0.46% 铅 16215 15895 -320 -1.97% 乙二醇 4679 4643 -36 -0.77% 镍 128260 132730 4470 3.49% 焦炭 2446.5 2314 -132.5 -5.42% 锡 213060 215420 2360 1.11% 焦煤 1816.5 1702.5 -114 -6.28% 黄金 478.72 481.54 2.82 0.59% 铁矿 948.5 875 -73.5 -7.75% 白银 5908 5908 0 0.00% 粳米 3527 3445 -82 -2.32% 螺纹钢 3913 3749 -164 -4.19% 苯乙烯 8673 9036 363 4.19% 热轧卷板 4030 3872 -158 -3.92% LPG 4360 4139 -221 -5.07% 燃料油 2974 3067 93 3.13% 沥青 3731 3676 -55 -1.47% 郑州 白糖 6340 6233 -107 -1.69% 橡胶 13860 13750 -110 -0.79% 棉花 15890 16195 305 1.92% 纸浆 5742 5820 78 1.36% 玻璃 1755 1680 -75 -4.27% 不锈钢 14130 13940 -190 -1.34% PTA 5844 5866 22 0.38% 原油 555.8 593.4 37.6 6.77% 短纤 7480 7330 -150 -2.01% 低硫燃料油 4162 4285 123 2.96% 甲醇 2371 2502 131 5.53% 20号胶 11355 11695 340 2.99% 菜油 8017 7659 -358 -4.47% 菜粕 2564 2438 -126 -4.91% 大连 豆粕 3028 2989 -39 -1.29% 花生 8776 9148 372 4.24% 豆油 7484 7198 -286 -3.82% 硅铁 6690 6628 -62 -0.93% 豆一 4774 4549 -225 -4.71% 锰硅 6396 6344 -52 -0.81% 豆二 3902 3560 -342 -8.76% 苹果 8342 8335 -7 -0.08% 棕榈油 7412 7274 -138 -1.86% 红枣 13430 12330 -1100 -8.19% 玉米 2358 2460 102 4.33% 尿素 2062 2138 76 3.69% 玉米淀粉 2835 2929 94 3.32% 纯碱 1905 1776 -129 -6.77% 生猪 13645 14635 990 7.26% 鸡蛋 3292 3490 198 6.01% 广州 工业硅 13270 13265 -5 -0.04% 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—基差率 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—价差结构 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 铁矿石 933.8 875.0 812.5 770.5 动力煤 940.0 0.0 0.0 0.0 焦煤 2510.0 1643.5 1702.5 1669.0 原油 609.9 593.4 588.6 584.5 焦炭 2384.6 2274.0 2314.0 2287.0 沥青 4150.0 3687.0 3697.0 3676.0 黑色 锰硅 6200.0 7000.0 6344.0 6374.0 能源化工 甲醇 2705.0 2502.0 2467.0 2433.0 硅铁 7000.0 6010.0 6628.0 6548.0 聚丙烯 8850.0 7364.0 7382.0 7371.0 螺纹钢 3969.1 3749.0 3743.0 3728.0 塑料 8180.0 8173.0 8144.0 8131.0 热轧卷板 3930.00 3872.0 3837.0 3794.0 天然橡胶 13050.0 13750.0 13910.0 14905.0 黄金 480.6481.5482.3483.0 贵金属 豆一 4720.0 4606.0 4549.0 4508.0 白银 5902.05912.05908.05906.0 豆粕 3260.0 2989.0 3002.0 3077.0 PVC 5555.0 5541.0 5835.0 5961.0 非金属建材 菜粕 2460.0 2438.0 2446.0 2493.0 玻璃 2586.7 1680.0 1584.0 1246.0 油脂油料 豆油 7825.3 7198.0 7140.0 7114.0 铜铝锌铅镍 锡 68980.0 69010.0 69050.0 69030.0 棕榈油 7571.7 7486.0 7274.0 6814.0 18690.0 18800.0 18795.0 18760.0 菜籽油 7920.0 7659.0 7659.0 7665.0 有色 15770.0 134860.0 15885.0 132730.0 15895.0 132990.0 15900.0 133160.0 纺织 PTA 棉花 5860.0 17178.0 5864.0 16135.0 5866.0 16195.0 5794.0 16350.0 216190.0215420.0215740.0216150.0 白糖 6510.0 6233.0 6201.0 6166.0 玉米 2240.0 2460.0 2482.0 2467.0 农副产品 鸡蛋 3200.0 3490.0 3268.0 3921.0 玉米 玉米淀粉 3200.0 2929.0 2929.0 2926.0 苹果 9500.0 8335.0 8498.0 8079.0 20410.020535.020530.020450.0 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 节后返工比例略低于往年，物流与地产基建复工亦偏落后。 市场逻辑 1、节前人流同比高增，但节后人流增速明显放缓、隐含人员返工比例或不及去年。可比口径下，节前春运日均人流量（腊月十六至三十）较23年/19年（腊月十六至廿九）同比回升10.9%/4.5%、而在年后（大年初八至十五）日均人流量分别较23年/19年同比仅录得0.1%/-0.8%的增长。粗略估计正月十五的返工比例可能为23年的9成。 2、节后物流指标同比较去年回落约6%、较同样春节较晚的2021年回落超1成，对比节前正增长。货运需求复苏偏弱或受外贸需求节前集中释放的影响，因此对节后出口回升有所压制。但预期外贸需求有望保持韧性。 3、节后地产基建复工速度明显滞后，制造业结构性偏强。百年建筑网第一轮施工项目复工调研显示，全国施工企业节后首周复工率和劳务到位率分别为13%/15.5%，较去年提升2.5/0.8个百分点。但对比2022年，开工率和人员复工率分别回落14/10.5个百分点。此外，地产企业房产成交偏弱，春节对齐后同比降幅较节前走阔，水泥、玻璃等地产开工实物量亦呈现弱复苏态势。 核心数据 春节后两周（大年初八至十五），60城新房/26城二手房成交面积同比回落 56.2%/37.2%。 资料来源：交通运输部，G7,中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 19/01/07 19/03/05 19/04/25 19/06/202019/8/12 2019/10/11 2019/12/5 2020/2/7 2020/3/30 2020/5/28 2020/7/22 2020/9/10 2020/11/13 2021/1/5 2021/3/3 2021/4/27 2021/6/24 2021/8/13 2021/10/19 2021/12/17 2022/2/18 2022/4/14 2022/6/27 2022/8/18 2022/10/17 2023/1/4 2023/3/8 2023/5/10 2023/7/13 2023/9/5 2023/11/10 2024/1/9 IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 96% 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/14 2022/09/28 2022/11/12 2022/12/27 2023/02/10 2023/03/27 2023/05/11 2023/06/25 2023/08/09 2023/09/23 2023/11/07 2023/12/22 2024/02/05 60% 投资观点 市场预期有所好转，把握节后布局机会。 市场逻辑 1、现货：沪深300、上证50、中证500收跌，三股指成交量较上一交易日上升，主力资金净流出； 2、期市：IF、IH、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度上升。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周一，主力资金净流出193亿元；北向资金流出13亿元。 融资余额14080亿，较昨增60亿，融券余额440亿，较昨降1亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—菜油 进口菜籽压榨利润季节性分析 CZC菜油与DCE棕榈油价差季节性分析 投资观点 市场利空明显，然相对低价或将限制下行空间，短期或偏弱震荡。 市场逻辑 1、国内菜油供给下滑或不及预期：按照以往规律，春节过后，国内菜籽进口高峰期将过。同时，4月份后加拿大、俄罗斯可供出口的菜籽菜油也将减少。不过，因加拿大菜籽自去年9月上市后价格持续低迷，引发农户惜售心态（本年度迄今的加农户交货量为931万吨，同比减少16.3%）。而截