铁矿周报：供需扰动加剧，铁矿承压下行

期货研究报告|铁矿周报2024-02-25 供需扰动加剧，铁矿承压下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 ■整体来看，本周钢材消费尚未启动，钢厂压力加大使得复产进度不及预期，同时钢厂盈利率也在环比降低，全国日均铁水产量环比走弱，铁矿承压下行。另外，最新一周铁矿石发运增加明显，需要密切关注供给端的变量。目前铁水产量处于较低位置，铁水产量有进一步上修的空间，从而带动铁矿石消费，短期铁矿石震荡运行为主，后期关注铁水恢复情况和钢厂利润情况以及宏观经济环境等。 ■市场分析 本周铁矿石期货价格整体回落，截止周五收盘，铁矿期货主力合约2405收于899元/吨，环比下跌6.01%，跌57.5元/吨，本周铁水产量环比下降，消费端改善不明显。 供应方面：本周铁矿石新口径全球发运总量3047万吨，周度增加458万吨，澳洲发运 量周度增加243万吨；45港到港总量2529万吨，较上周环比减少1万吨，本周铁矿供应同比去年偏强运行。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.63%，环比上周减少0.74%，同比去年减少5.35%；高炉炼铁产能利用率83.59%，环比减少0.38%，同比减少3.38%；钢厂盈利率24.68%，环比减少0.86，同比减少14.28%；日均铁水产量223.52万吨，环比 减少1.04万吨，同比减少7.29万吨。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13603.39万吨，环比增455.5万 吨；47港进口铁矿石库存总量14087.39万吨，环比增364.55万吨。 整体来看：本周钢材消费尚未启动，钢厂压力加大使得复产进度不及预期，同时钢厂盈利率也在环比降低，全国日均铁水产量环比走弱，铁矿承压下行。另外，最新一周铁矿石发运增加明显，需要密切关注供给端的变量。目前铁水产量处于较低位置，铁水产量有进一步上修的空间，从而带动铁矿石消费，短期铁矿石震荡运行为主，后期关注铁水恢复情况和钢厂利润情况以及宏观经济环境等。 ■策略单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无 期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■风险 钢厂补库、利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20202021202220232024 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2020 2021 2022 2023 2024 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 370 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2020 2021 2022 2023 2024 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401I2401-I2405I2405-I2409 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com