早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（累库压力明显，铝价偏弱运行） 大超预期的非农数据致使降息预期后延，美元指数大幅走强，打压上周五外盘金属价格下挫。LME三月期铝价跌0.56%至2236.5美元/吨。国内夜盘则高开震荡，主力2403合约小幅收高于18870元/吨。现货市场交投有所回升，持货商挺价意愿强，下游及贸易商有补库行为，成交量增加。华东市场主流成交价格在18900元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场交投也有一定改善，广东主流成交 价格在18900元/吨上下。春节假期前，下游铝加工企业多陆续进入减停产状态，而供给端基本维持平稳，期间电解铝厂铸锭量将有所增加，显性库存进入累库阶段，铝价承压，另外宏观面情绪较差，对 价格也不利。操作上建议适量空单持有。关注政策面消息。 锌：★☆☆（多空博弈关注节后结构性机会） 上周五隔夜锌价止跌企稳，沪锌主力2403合约收于20675元/吨，跌幅0.0.19%。上周五国内现货市场，锌价大跌，持货商挺价，升水继续回升，但因下游大多放假，实际提货较少，上海地区0#锌普通品牌报03+30-60元/吨。需求方面，春节前最后第二周，下游开工明显回落，但仍处正常季节性表现，据调研下游平均放假时长低于去年。供应方面，Tara矿山再度声明或将在二季度重启，但谈判仍未达成，我们认为一季度锌矿端仍将持续偏紧，并传导至冶炼端。Nyrstar声称将在1月下半月暂停Budel锌冶炼厂运营。库存方面，截止上周四，SMM国内库存小幅降库，仍处历史绝对低位。整体上，锌中期供应端收紧逻辑仍存，且节前累库大幅低于往年，我们认为基本面支撑较强，而美联储维降息预期持续修正，市场信心不足，多空博弈加剧，关注节后结构性机 会。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺，给予期货价格下方支撑） 上周五氧化铝期货夜盘低开高走，总体波动不大。主力2403合约小幅收高于3148元/吨。早间现货市场活跃度较低，下游电解铝企业有长单供应保证下现货采购积极性低，部分持货商有意出货换现，但接货者寥寥，成交量非常有限。现货价格则无明显调整。近期供给端扰动减少，氧化铝运行产能恢复平稳，不过产量实际变化不大，晋豫地区铝土矿不足的情况限制提产。短期供需紧平衡的状态将延续，现货价格高位持稳。期货价格则受铝价、宏观面情绪影响，空头氛围较浓，反复震荡为主。操作上可考虑逢低试多。 锡：★☆☆（高库存压力明显，锡价震荡偏弱） 大超预期的非农数据致使降息预期后延，美元指数大幅走强，打压上周五外盘金属价格下挫。LME三月期锡价跌1.35%至25500美元/吨。国内夜盘窄幅震荡，主力2403合约小幅收高于214280元/吨。早间现货市场整体依旧清淡，虽然价格大幅回落，但下游多进入放假停运状态，市场成交寥寥，贸易 商也多关账。现货升水变化不大。春节临近，市场逐步进入沉寂状态，部分冶炼厂也有检修停产计划，不过消费下降更甚，显性库存持续攀升，对锡价形成压力，叠加近期资本市场情绪较差，对商品市场造成负面影响。短期锡价震荡回落，建议适量空单持有。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（假期临近注意控制风险） 周五成材价格大幅下降。宏观方面，央行以及住建部等部门公布降准、支持地产企业合理融资需求之后，再无新的宏观政策出台，此次宏观政策利好预期拉动作用有限，对盘面的支撑作用减弱。成材自身供需两弱，基本面矛盾不大。基本面上看，螺纹产量下降，热卷产量回升。螺纹产 量环比下降11.19万吨。热卷产量回升11.97万吨。螺纹产量环比下降，主要是电炉产量下降。电炉厂开始进入停产放假阶段，节前螺纹产量将继续下降。预计春节期间螺纹产量将处于近五年以来新低。热卷产量回升，主要是产线检修完成复产，预计春节期间热卷产量将维持高位。库存方面，螺纹库存继续累积，库存累积幅度较上周扩大。螺纹产量低位，春节后库存峰值能否超过去年，有待验证。热卷库存环比回升，不过累库幅度较慢。需求方面，本周成材成交逐步减弱，终端以及贸易商开始放假。成材需求逐步走弱。宏观政策预期支撑减弱，成材自身供需两弱，本周是春节前最后一周，持仓注意控制风险。 玻璃：★☆☆（假期临近关注现货价格及情绪变化) 上周玻璃现货均价整体维持稳定。当前玻璃日熔17.23万吨，较上周同期有所下滑；开工率84.82%，环比前周小幅提升。产线方面，近期三条产线点火，一条冷修。库存上，上周整体厂库库存变动不大，淡季下当前未出现大幅累库情况（+45.4万吨），但具体区域间存在分化：华 北、东北、华中地区维持去库，其中华北地区库存仍维持较好降速；而华南、西南地区仍延续累 库趋势。当前整体库存水平较低，尤其沙河、湖北等地区企业持续维持低库存趋势。上周玻璃需求上，随着假期临近，下游赶工及工地开工已逐步结束，补库已开始逐步放缓。前半周沙河及湖北地区出货仍有维持，后续亦逐步走弱。总的来说，近期虽宏观地产政策不断，但在淡季下价格仍以震荡格局为主，此外关注假期厂库累库情况。节前价格上方承压较大，下方关注玻璃厂成本线（1600-1700）附近强支撑。持续跟进现货价格及资金动向。此外持续关注近期宏观及地产政策对于市场情绪影响。 纯碱：★☆☆（持续关注现货价格、资金动向) 上周纯碱现货价格整体价格维持坚挺，部分厂家对于价格灵活操作以出货。近段时间部分碱厂装置运行依然波动，近日远兴负荷进一步提升，关注三线实际产量情况，此外近期雨雪天气影响，部分地区运输受影响较大。整体上周纯碱产量环比增长0.98万吨，达68.73万吨，具体重碱产量增长相对较多（+1.11万吨），轻碱小幅减量（-0.13）。当前纯碱下游需求上，玻璃厂多以刚需为主，部分企业有一定年前备货需求，随着假期临近，备货也进入尾声。上周库存整体去库2.99万吨，具体重碱去库1.58万吨，轻碱去库1.41万吨。从当前库存来讲，仍然维持低库存格局。总的来说，纯碱盘面前期在一定程度上修复贴水后，上方承压较大，预计后续盘面在现货价格未出现大幅降价的情况下，将维持震荡运行，持续关注现货动向及装置运行情况。此外关注进口碱实际进展及到港情况。注意节前资金动向及市场情绪。 新湖能源 原油：★☆☆（油价仍偏强震荡） 上周油价震荡回落，柴油裂解仍偏强。地缘方面，市场传闻巴以同意停火，地缘溢价回落。但是，当地时间2月2日，美国对叙利亚和伊拉克展开空袭，以作为对此前美军事基地遭袭的报复，并称未来几天将继续。另外，1月30日，美国宣布可能将不再续签对委内瑞拉的第44号通用许可证，将于4月18日到期，预计后期委内瑞拉原油产量降至60-70万桶/日。基本面方面，EIA周度数据显示，美国寒潮过后原油产量恢复快于炼厂恢复，数据整体偏空。OPEC+于周四召开了线上会议，未建议采取任何有关行动。宏观方面，美联储议息会议一致同意维持基准利率不变，声明称在对通胀持续迈向2%更有信心之前，不会降息。美国1月季调后非农就业人口增35.3万人，预期增18万人，失业率为3.7%，低于前值和预期值3.8%。非农数据表现强劲，互换市场显示对美联储3月降息的押注下降，不再完全定价美联储于5月份降息。1月密歇根大学消费者信心指数79，高于前值和预期值。短期油价仍维持区间震荡，不具备继续下跌的可能。重点关注宏观地缘消息扰动以及1月OPEC减产执行率。 动力煤：★☆☆（春节临近，市场供需两弱，活跃度偏低） 产地煤价平稳运行，供需两弱，民营矿停产增多，下游需求随假期到来，继续收缩。港口价格暂稳，市场参与者部分放假，部分观望，节前市场活跃度走弱。进口煤价持稳，交投趋冷，年关降将至，下游采购积极性不高，远期招投标以中低卡为主。中东部经历大范围降水，江淮江南一带面对强冰冻雨雪天气，除华南外，全国大部气温暂偏低，民用需求有一定支撑。年关将至，二三产用电需求季节性下降，日耗周期性回落。各主要地区电厂库存去化放缓，内陆地区库存依然大幅高于同比。天气及假期效应，北港铁路调入有所下滑；港口封航解除，前期积累拉运需求释放，北港恢复去库。旺季尾声，节前补库与极端天气短暂提供支撑行情，随着春节临近，煤价将再度承压。 工业硅：★☆☆（节前市场活跃度下降，现货价格持稳；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周五工业硅主力03合约收盘13225，幅度+0.46%，涨60，单日减仓4179手。现货价格持稳，年关将至，市场活跃度持续下降，参与者陆续进入休假状态，企业部分封盘不报，成交以部分刚需为主。随着春节临近，行业开工继续走低，近期非主产地停炉明显增加，西北为主的地区年后有开炉计划，西南产区仍需观察。多晶硅价格持稳，行业产量稳定增长，对工业硅需求继续增加，下游行业开工仍处于高位，部分规格需求仍有支撑；有机硅价格弱稳，行业开工保持稳定在偏低水平，以消化既有订单为主，节前签单量周期性偏低。铝合金行业陆续开始放假，开工下降，对工业硅采购季节性减少。行业总库存增长，交割库库存增量较为明显，市场及工厂库存小幅累库。成本支撑下，盘面下方有限，但节假日临近，市场多利空，行情或延续窄幅震荡趋势，短线建议区间操作，长线正套策略维持，节前建议轻仓操作。 碳酸锂：★☆☆（现阶段库存压力仍较大，关注节后补库需求释放情况） 周五碳酸锂主力LC2407上涨0.86%，报收于100150元/吨。后市交易核心逻辑为：1.节后下游补库预期变动情况；2.澳矿项目情况，减产规模是否将进一步扩大；3.旺季实际需求成色。预计节后碳酸锂基本面延续疲软，电池厂成品库存高企及部分备货需求前置将导致节后补库周期后移。此外，在供给过剩的大基本面背景下，碳酸锂累库矛盾仍存，中长期仍是偏空指引。建议中线逢高沽空。 新湖化工 沥青：★☆☆（供需双弱） 春节临近，沥青基本面供需双弱，部分炼厂减产或停产，供应量降至年内低位，此外部分地炼稳定供应前期合同，整体出货尚有保障，但部分中下游近期将进入放假状态，需求有望进一步走弱。沥青盘面跟随成本端震荡回落，主力合约本周四切换至Bu2406，Bu2403周度跌幅1.7%，基差偏弱，厂库社会库均增加。另外，美国可能收紧对委内瑞拉原油制裁，稀释沥青贴水或有下降趋势。沥青仍需重点关注原油价格变动，但弱于原油。 PX:★☆☆（现实偏弱） 上一交易日，PX价格下跌，一单3月亚洲现货在1006成交，2单4月亚洲现货在1021成交。尾盘实货3月在999/1035商谈，4月在1019/1035商谈。PX估价在1016美元/吨，下跌4美元。原料端，上周五国际油价下跌，PXN3357美元/吨。装置方面，无较大变化。下游PTA3月检修增加，中短期PX需求端有所减量。对PX整体观点维持不变，站在中长期的角度来看，看好PX利润，主要是基于PX产能投放缓，行业景气度较高，长期低吸思路对待。 PTA：★☆☆（3月预期检修较多，加工费有支撑） 上一交易日，PTA现货市场商谈一般性，基差偏强，个别主流供应商有出货。日内个别主流供应商2月货源在05平水成交，贸易商之间2月底主港货源在05+10成交，个别略低，价格商谈区间在5830 ~5900。3月中主港在05+15有成交，3月下在05+17有成交。主流货源基差在05平水。原料端，上周五国际油价下跌，PX收于1016美元/吨，PTA现货工费418元/吨。装置方面，无较大变化。需求端，聚酯开工83.5%，终端织造开工5%。PTA2月季节性累库，3月检修增加，供需预期较此前改 善，加工费及基差偏强看待，高于500元/吨可考虑做空加工费。 短纤：★☆☆（供需双弱） 上一交易日，江浙直纺涤短报价维稳，成交优惠商谈，半光1.4D主流7250-7450元/吨出厂或短送，较低7200附近。直纺涤短产销清淡，平均12%。装置方面，直纺涤短春节减停产进入集中期，开机负荷下滑。需求端，涤纱维稳走货，现金流亏损在400元/吨附近，大多纱厂停车放假，负荷大幅下滑，库存维持。总体来看，短纤逐步进入供需双弱状态，预计利润难以扩张，单边跟随原料走势。 MEG：★☆☆（上方压力较大） 上一交易日，乙二醇价格重心
