补库告一段落，节前交易冷清

周度报告—工业硅 补库告一段落，节前交易冷清 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2024年2月4日 ★去库进展较缓，关注新疆复产 上周（01/27-02/02）工业硅期货价格震荡偏弱，主力合约收于13225元/吨，涨跌幅-1.0%。部分现货牌号继续回落，华东通氧 553#下跌50元/吨至15000元/吨，华东421#下跌50元/吨至 15450元/吨，昆明421#和99硅价格持平。 供应波动有限。根据百川盈孚统计，本周金属硅开炉数量与上周相比减少7台，均位于非主产区，其中广西、贵州、吉林各 减少1台，湖南、陕西各减少2台。主产区方面，西南地区周产量波动不大，当前工业硅价格已跌破西南地区成本线，开工 色 有率处于较低水平，对供应端的边际影响较小。新疆地区本周产量稍有提升，但前期停产企业仍未完全恢复，年后或有进一步开工计划。春节期间，在产工业硅企业预计仍将维持正常生 金产，后续继续关注新疆复产情况。 属节前补库需求告一段落。多晶硅方面，本周多晶硅产量继续环比增加，但节前补库基本结束，短期对工业硅刺激有限。春节期间多晶硅主流企业和下游硅片拉晶企业暂无明显停工计划，预计供应量仍将持续增加，而电池片、组件企业春节期间大多安排放假。因此，硅片和多晶硅将面临较大的累库风险，光伏产业链整体过剩格局不变。有机硅方面，前期降负荷生产的某有机硅外企陆续恢复，致使有机硅周产量环比增加，但行业库存亦开始累积，亏损幅度再次拉大。有机硅单体厂春节期间维持正常生产，但预计对工业硅需求仍较为有限。铝合金开工率小幅下降，多数铝合金企业春节放假1-2周，当前库存已可用 至2月底或3月初。 库存去化进展较缓。根据SMM统计，本周社库去库0.4万吨，样本工厂库累库1.9万吨。同时，本周仓单库存亦累库0.97万 吨至22.96万吨。当前盘面价格取决于下游补库节奏和库存去化进展，往后看春节前备货已接近尾声，整体补库需求弱，叠加新疆仍有较多企业尚未复产，节前整体还是以震荡偏空思路对待，关注逢高布空机会。春节后关注多晶硅补库需求拉动带来的价格上涨机会。 ★风险提示 北方供给变化超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel::8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、补库告一段落，节前交易冷清3 2、热点资讯整理4 3、产业链高频数据跟踪5 3.1、工业硅现货价格5 3.2、工业硅相关成本6 3.3、工业硅供给7 3.3、工业硅需求8 3.4、工业硅库存12 4、风险提示13 2期货研究报告 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价5 图表2：通氧553#硅现货日度均价5 图表3：421#硅现货日度价格5 图表4：99#硅现货日度价格5 图表5：国内硅石周度均价6 图表6：国内石油焦周度均价6 图表7：国内洗精煤周度均价6 图表8：国内木炭周度均价6 图表9：国内电极周度均价7 图表10：国内工业硅主产区月度电价7 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量7 图表12：云南样本工业硅企业周度产量7 图表13：四川样本工业硅企业周度产量8 图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率8 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率8 图表16：四川样本工业硅企业周度开工率8 图表17：国内多晶硅现货日度均价9 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润9 图表19：国内多晶硅工厂总库存9 图表20：国内多晶硅周度产量9 图表21：国内硅片现货日度均价10 图表22：国内硅片周度产量10 图表23：国内电池片现货日度均价10 图表24：国内光伏组件现货日度均价10 图表25：国内DMC日度均价11 图表26：国内DMC周度平均毛利润11 图表27：国内DMC工业库存11 图表28：国内DMC周度产量11 图表29：国内铝合金ADC12日度均价12 图表30：国内铝合金月度开工率12 图表31：国内工业硅周度合计社会库存12 图表32：国内工业硅周度港口库存12 图表33：国内工业硅样本企业库存13 1、补库告一段落，节前交易冷清 上周（01/27-02/02）工业硅期货价格震荡偏弱，主力合约收于13225元/吨，涨跌幅- 1.0%。部分现货牌号继续回落，华东通氧553#下跌50元/吨至15000元/吨，华东 421#下跌50元/吨至15450元/吨，昆明421#和99硅价格持平。 供应波动有限。根据百川盈孚统计，本周金属硅开炉数量与上周相比减少7台，均位 于非主产区，其中广西、贵州、吉林各减少1台，湖南、陕西各减少2台。主产区方面，西南地区周产量波动不大，当前工业硅价格已跌破西南地区成本线，开工率处于较低水平，对供应端的边际影响较小。新疆地区本周产量稍有提升，但前期停产企业仍未完全恢复，年后或有进一步开工计划。春节期间，在产工业硅企业预计仍将维持正常生产，后续继续关注新疆复产情况。 节前补库需求告一段落。多晶硅方面，本周多晶硅产量继续环比增加，但节前补库基本结束，短期对工业硅刺激有限。春节期间多晶硅主流企业暂无停工计划，预计供应量仍将持续增加。下游硅片拉晶企业亦无明显停产计划，根据SMM，2月硅片排产预计达60GW，环比小幅上涨。而电池片、组件企业春节期间大多安排放假，预计2月电池片排产42GW左右，组件产量或低于30GW。因此，硅片和多晶硅将面临较大的累库风险，光伏产业链整体过剩格局不变。有机硅方面，本周内蒙古恒业成仍处于停车检修状态，星火、东岳、兴发等大厂仍降负生产中，但前期降负荷生产的某外企陆续恢复。有机硅周产量环比增加，但行业库存亦开始累积，行业亏损幅度再次拉大。有机硅单体厂春节期间维持正常生产，但预计对工业硅需求仍较为有限。铝合金开工率小幅下降，多数铝合金企业春节放假1-2周，当前库存已可用至2月底或3月初。 库存去化进展较缓。根据SMM统计，本周社库去库0.4万吨，样本工厂库累库1.9万吨。同时，本周仓单库存亦累库0.97万吨至22.96万吨。当前盘面价格取决于下游补库节奏和库存去化进展，往后看春节前备货已接近尾声，整体补库需求弱，叠加新疆仍有较多企业尚未复产，节前整体还是以震荡偏空思路对待，关注逢高布空机会。春节后关注多晶硅补库需求拉动带来的价格上涨机会。 2、热点资讯整理 甘肃巨化新材料有限公司高性能硅氟新材料一体化项目正式开工 甘肃巨化新材料有限公司高性能硅氟新材料一体化项目在甘肃玉门正式开工。项目分为化工和新能源两部分，总投资410.47亿元，拟新建年产36万吨工业硅、10万吨多晶硅、5万吨三氟氢硅、12.5万吨含氟聚合物及其他相关配套原料装置。硅板块计划2026年开工，至2027年底前完成建设。氯碱、甲烷氯化物、氢氟酸、聚合物板块计划2024 年开工，至2025年底前完成建设。硫酸板块计划2026年开工，2027年底前完成建设。（来源：SMM） 合盛硅业首条10万吨高纯多晶硅产线实现量产 合盛硅业光伏一体化全产业链园区多晶硅生产取得重大突破，年产20万吨多晶硅项目 �一条10万吨生产线顺利实现高品质量产，已产出满足下游N型电池用料需求的高纯 多晶硅，另一条10万吨生产线正处于最后的量产试车准备阶段，计划于2024年2月开始联动试车。（来源：SMM） 本源时代建设40万吨/年金属硅项目 本源时代（赤峰）工业有限公司拟在内蒙古赤峰市敖汉旗新惠镇工业园区投资54.54亿元分两期建设40万吨/年金属硅项目，一期建设16台33000KVA金属硅热炉，二期建设16台33000KVA金属硅热炉。建设日期为2024/04-2026/12。（来源：SMM） 3、产业链高频数据跟踪 3.1、工业硅现货价格 图表1：不通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证 图表2：通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：421#硅现货日度价格图表4：99#硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅相关成本 图表5：国内硅石周度均价 图表6：国内石油焦周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内洗精煤周度均价图表8：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内电极周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表10：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅供给 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量 图表12：云南样本工业硅企业周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：四川样本工业硅企业周度产量图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率图表16：四川样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅需求 3.3.1、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表17：国内多晶硅现货日度均价图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表19：国内多晶硅工厂总库存图表20：国内多晶硅周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）硅片 图表21：国内硅片现货日度均价 图表22：国内硅片周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 （3）电池片和组件 图表23：国内电池片现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表24：国内光伏组件现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表25：国内DMC日度均价 图表26：国内DMC周度平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表27：国内DMC工业库存图表28：国内DMC周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、铝合金 图表29：国内铝合金ADC12日度均价 图表30：国内铝合金月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、工业硅库存 图表31：国内工业硅周度合计社会库存 图表32：国内工业硅周度港口库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表33：国内工业硅样本企业库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 4、风险提示 北方供给变化超预期。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合