小幅提价稳固经销商信心，稳中求进助推业绩增长

提价事件：根据微酒公众号的报道，从2月5日起，核心大单品八代五粮 液出厂价将从现行的969元提高至1019元，上调50元，涨价幅度约5%， 零售价此次未作调整，仍为1499元。 提价符合市场预期，前期铺垫实现平稳验证。一方面23年11月底茅台酒 出厂价提升约20%至1169元，为高端酒价格上行打开空间，具备一定引导 意义；另一方面，2023年五粮液12·18大会已释放择机适度调整第八代 五粮液出厂价的信号。 我们认为本次五粮液提价有望助推全年业绩目标实现，主要受益于以下几 点： ①推动五粮液产品价格向价值逐步回归。我们认为本次小幅提价5%充 分考虑自身品牌力与市场供求关系，避免价格波动过大可能带来的经 销商层面的负面影响，为公司通过渠道政策化解经销商层面阻力提供 充分空间； ②精准把握旺季节点，减弱提价带来的抵触情绪。本次提价时间点为春 节前4-5天，整体动销处于高峰期，有望消化部分库存减轻经销商压 力，有效化解涨价带来的消费抵触； ③1218大会提出运用系列政策增厚经销商利润，有望提振市场信心。 盈利预测：我们认为五粮液本次提价或为24年业绩增长奠定较强稳定性， 预计2023-2025年营收分别为828/928/1035亿元，同比增长12%/12%/12%， 归母净利润分别为302/343/388亿元，同比增长13%/13%/13%，对应PE 分别为16X/14X/12X。 风险提示：消费疲软；行业政策变动；行业竞争加剧；白酒动销恢复不及预期 财务数据和估值