晨报

2024年2月1日星期四 【交易观点】 AMD（AMD.O）：营收超出预期，关注MI300加速器营收贡献 事件：2024年1月31日，超威半导体公司AMD公布，公司上一财季实现营收62亿美元，超出分析师预期。2024年一季度的营收指引54亿美元，低于市场预期的57亿美元。在客户端领域，营收年增62%，AMD推出了最新一代Ryzen处理器。然而，由于半客制化销售额下降，游戏部门的收入下降。AMD称，上半年的加速器产能趋紧，预计将在下半年改善；每个季度的加速器营收都将增长；有足够的供应超过35亿美元的AI芯片目标。 我们的观点：营收超出预期，关注MI300加速器营收贡献。结合公司财报和管理层发言，我们分析：就各个板块来看，营收的增长主要来自数据中心和客户端，同比分别增长38%、62%，主要系PC市场回暖、AI加速器、CPU销售增长所致。最受关注的AIDC板块2023Q4运营收入同比增长50%，环比增长118%，公司管理层表示，MI300型加速器2024的营收将达到35亿美元以上（部分分析师预计将达到80亿美元），是2024年公司营收的重要组成部分。与英特尔相似，公司管理层对2024Q1营收的预测略显悲观，管理层预期2024Q1收入54亿美元，低于市场估计57.7亿美元。综合来看，公司整体基本面保持上涨态势，公司AIDC板块增长强 劲、潜力较大，建议保持积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 1月份PMI显示当前经济需求端出现改善迹象 事件：1月31日，国家统计局公布1月份PMI数据，显示1月份官方制造业PMI为49.2，符合市场预期，前值49；非制造业PMI为50.7，高于市场预期，前值50.4。 证1、出口等需求端数据有改善，但部分重要指标仍低于荣枯线 券1月份新订单指数49，高于前月的48.7；在手订单指数44.3，略低于前月的44.5；生产指数研51.3，高于前月的50.2；生产状况呈边际改善状态，但订单水平仍低于荣枯线。进出口方面，1究月份新出口订单指数47.2，高于前月的45.8；进口指数46.7，高于前月的46.4；进出口状况在报经历连续数月的下滑后出现好转。价格方面，1月份出厂价格指数47，低于上月的47.7；主要告原材料进口价格50.4，低于前月的51.5；当前上下游之间景气度温差仍存。从不同规模企业来 看，大型企业指数50.4，高于前月的50；中型企业指数48.9，高于前月的48.7；小型指数 1 请务必阅读免责条款 47.2，低于前月的47.3；国内制造业企业景气度在1月份有所改善，但中小型企业仍持续低于荣枯线。 2、服务业PMI走低，但业务活动预期保持高位 1月份国内服务业PMI指数为50.1，时隔两月再度回归荣枯线之上。从细分数据来看，服务业新订单指数47.7，高于前月的47；投入品价格49.2，低于前月的49.3；销售价格48.7，低于前月的48.9；从业人员46.4；高于前月的46.3；业务活动预期59.3，低于前月的59.4。整体来看，1月份服务业整体价格水平回落，带动需求水平出现环比改善；从业者对未来仍保持较高信心水平，推动整体服务业PMI水平向好。 3、总结： 整体来看，1月份PMI数据显示当前国内经济正在平稳修复，需求端情况出现好转。受到近期国内降准等宽松政策进一步发力，以及春节假期预期等因素的影响，制造业与服务业在需求端的改善状况明显，但是需要注意的是当前量的改善并未伴随价的提升，量价不同步显示目前的需求改 善或存有韧性不足的情况。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 雅迪控股（1585.HK）更新报告：产品与营销服双轮驱动，业绩增长动力充沛 公司在2023年的战略方向是强化在2000~3000元左右的腰部产品的市场份额，并注重提升女性用户产品销售。2023年上半年公司电动两轮车的销量为821.07万台，同比增加33.8%。 公司以越南为重心，积极开拓海外市场，并沿产业链进行垂直整合，进入电池后市场。公司未来 增长动力充沛。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 1月31日中资美元债一级市场发行2只债券 青岛华通集团（惠誉：BBB负面）拟发行RegS、3年期、以美元计价的高级债券。初始指导价7.30%区域，最终定价6.80%。渣打银行(B&D)、中金公司、信银资本、兴业银行香港分行、中信证券担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；农银国际、中国银行、中银国际、交银国际、中信银行国际、中国银河国际、兴证国际、民生银行香港分行、中信建投国际、 2 民银资本、广发证券、国泰君安国际、海通国际、华泰国际、工银国际、东方证券(香港)、申万宏源(香港)、浦银国际、中泰国际担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 科学城投资集团（惠誉：BBB稳定）拟发行RegS、1.5年期、以美元计价的高级无抵押绿色票据。初始指导价7.20%区域，最终定价6.80%。国泰君安国际(B&D)、中国银行担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；交银国际、中国银河国际、兴证国际、中金公司、中信建投国际、中信证券、招银国际、招商永隆银行、民银资本、信银资本、星展银行、广发证券、国联证券国际、海通国际、汇丰银行、华泰国际、工银国际、东方证券(香港)、浦发银行香港分行、申万宏源香港、浦银国际、淞港国际证券担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至1月31日，恒生指数下跌1.39%，报收15485.07点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.45%、-1.33%和-1.51%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.81%和-3%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中综合企业和能源业表现相对较好，涨跌幅分别为0.21%和0.05%；工业和医疗保健业市场走势较弱，涨跌幅分别为-2.6%和-3.47%。内地股市方面，截至1月31日，上证指数收盘价为2788.55 点，下跌1.48%；深证综指收盘价为1544.9点，下跌3.03%。陆港股通方面，截至1月31 日，当日沪股通北上资金净流量为7.58亿元，深股通北上资金净流量为29.43亿元，共计陆股 通资金净流入37.01亿元；当日沪市港股通南下资金净流入2.72亿元，深市港股通南下净流入为-8.55亿元，共计港股通资金净流入-5.83亿元。 美国三大股指集体下跌：截至1月31日，道琼斯工业指数报收38150.3点，较前一个交易日下跌0.82%；标普500指数报收4845.65点，较前一个交易日下跌1.61%；纳斯达克指数报收15164.01点，较前一个交易日下跌2.23%。此外，费城半导体指数报收4260.92点，较前一个 交易日下跌1.37%。欧洲股市方面：截至1月31日，英国富时100指数报收7630.57点，较前一个交易日下跌0.47%；法国CAC40指数报收7656.75点，较前一个交易日下跌0.27%；德国DAX指数报收16903.76点，较前一个交易日下跌0.4%。 3 期货市场方面：截至1月31日，恒生期货收盘价为19978.83点，较前一个交易日下跌1.32%。伦敦金现收盘价为2039.11美元/盎司，较前一个交易日上涨0.13%。此外，人民币兑美元汇率报7.18元/美元，较前一个交易日上涨0.03%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 3393.HK 威胜控股 7 13.10 4.23 2024-01-31 技术硬件与设备 2 9955.HK 智云健康 5 8.99 5.82 2024-01-31 医疗保健设备与服务 3 1501.HK 瑛泰医疗 3 1.82 28.00 2024-01-31 医疗保健设备与服务 4 1061.HK 亿胜生物科技 2 9.83 2.57 2024-01-31 制药、生物科技与生命科学 5 1797.HK 东方甄选 2 6.98 23.00 2024-01-31 消费者服务Ⅱ 6 1717.HK 澳优 2 2.04 2.50 2024-01-31 食品、饮料与烟草 7 1873.HK 维亚生物 1 4.92 0.64 2024-01-31 制药、生物科技与生命科学 8 3978.HK 卓越教育集团 1 3.45 1.20 2024-01-31 消费者服务Ⅱ 9 1600.HK 天伦燃气 1 3.43 3.62 2024-01-31 公用事业Ⅱ 101070.HKTCL电子13.382.452024-01-31耐用消费品与服装 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元兑人民币(CFETS)7.180.03 恒生综合小型股指数1047.45-1.51 法兰克福DAX指数16903.76-0.40 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 15164.01 -2.23 美元指数 103.52 0.12 道琼斯工业指数 38150.30 -0.82 费城半导体指数 4260.92 -1.37 伦敦金融时报100指数 7630.57 -0.47 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 2788.55 -1.48 深证综合指数 1544.90 -3.03 恒生指数 15485.07 -1.39 恒生综合大型股指数 1409.29 -1.45 恒生综合中型股指数 3037.99 -1.33 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 7.58 深股通 北上 29.43 沪市港股通 南下 2.98 深市港股通 南下 -9.30 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 19978.83 -1.32 伦敦金现 2039.11 0.13 布伦特石油(连续) 82.75 0.42 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 0.50 30,000 25,000 20,000 0.00 -0.50 -1.00 15,000 10,000 5,000 -1.50 -2.00 -2.50 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认