每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（累库加速，铝价承压运行） 美联储议息决议前小非农不及预期，美元一定走弱，刺激外盘铝价继续走强。LME三月期铝价涨0.59%至2285美元/吨。国内夜盘冲高回落，主力2403合约一度攀升至19185元/吨，之后回落并小幅收高于19010元/吨。早间现货市场交投平淡，个别下游企业仍有逢低备库，贸易商也有为长单备库的行为，但总体接货量非常有限，华东市场主流成交价格在18970元/吨上下，较期货升水10左右。广东市场主流成交价格在18980元/吨上下。随着春节假期临近，下游陆续进入停产放假状态，开工率进一步下降。在产量维持稳定，而铸锭量趋于增加的情况下，显性库存进入累库周期，对价格形成压力。不过总体库存仍处于低位，铝价下跌空间也不大。操作上建议逢高偏空对待。 铜：★☆☆（美联储打压降息预期，铜价承压回落） 隔夜铜价冲高回落，主力2403合约收于69360元/吨，涨幅0.01%。隔夜美联储议息会议，美联储如期继续按兵不动，本次声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，称联储预计，在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息；鲍威尔表示，认为3月不太会降息；美联储给市场降息预期泼冷水，铜价承压回落。临近年末，铜下游接货意愿及现货市场成交较弱，铜价受宏观情绪影响较大，股市持续下挫亦对铜价造成扰动。因海外大型矿ft停产及国内炼厂集中备货，铜精矿现货加工费TC已经大幅下降至30美元/吨低位，部分炼厂已经降负荷生产，或对一季度国内精铜供应造成影响。国内库存虽有所累库，但属于季节性累库，国内铜库存仍处于低位，铜消费韧性较强，整体基本面对铜价有支撑。降准之后后续或仍有刺激政策出台，市场对一季度两会政策亦存乐观预期，一季度预计铜价以震荡偏强运行为主，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（降息预期继续修正锌价暂承压） 隔夜美联储维持利率不变并暗示暂不会降息，锌价承压，沪锌主力2403合约收于21145元/吨，跌幅0.70%。昨日国内现货市场，考虑暴雪天气影响，北方部分下游出现逢低备库显现，南方贸易商也仍有挺价情绪，上海地区0#锌普通品牌报03+0-30元/吨（换月报价）。需求方面，上周下游开工有不同程度下滑，但仍处正常季节性表现，下游低价仍有不同程度备库。供应方面，Tara矿ft再度声明或将在二季度重启，但谈判仍未达成，我们认为一季度锌矿端仍将持续偏紧，并传导至冶炼端。Nyrstar声称将在1月下半月暂停Budel锌冶炼厂运营。库存方面，截止本周一，SMM国内库存小幅累增，但上期所库存仍处历史绝对低位。整体上，锌中期供应端收紧逻辑仍存，节前累库低于往年，基本面支撑较强，维持逢低多逻辑。 铅：★☆☆（基本面支撑减弱铅价偏弱震荡） 隔夜铅价偏弱运行，沪铅主力2403合约收于16190元/吨，跌幅0.67%。昨日国内现货市场，仅少数企业继续备库，散单成交继续趋淡，升水小幅下调，江浙沪市场品牌报03+20-30附近；再生铅鲜有报价，含税继续报平水至升水25；废电瓶前日降价后目前持 稳，近日炼厂原料得到较大补充。供应方面，截止上周，安徽、江苏、河南地区再生铅炼厂多数维持正常生产，周度开工超预期小幅回升。但本周预计将有陆续放假。需求方面，12月铅蓄电池出口延续增势，而本周下游铅蓄电池企业集中放假。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存较上周持平，维持近6个月低位。整体上，短期供需两端集中放假，但库存低位、成本支撑仍较强，预计铅价或震荡整理，建议谨慎操作。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩预期下，镍价延续弱势） 隔夜镍价震荡运行，主力2403合约收于126690元/吨，跌幅0.24%。虽然近期传出印尼镍矿ft新一年配额（RKAB）审批多有延 迟，受消息扰动，镍及不锈钢价格均走高；但目前来看，该消息影响较小，印尼镍矿价格变动不大。镍和不锈钢价格走势回归基本面。镍供应过剩基本面不变，国内及LME延续累库，虽然海外部分镍矿企开启停产减产，但仍无法改变镍过剩预期；镍仍建议逢高沽空。此轮不锈钢价格反弹后，钢厂利润改善，钢厂检修量或存不及预期的可能。整体在成本下降背景下，不锈钢亦维持逢高空的思路。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺，期间反复震荡） 氧化铝期货夜盘偏弱震荡，主力2403合约小幅收低于3196元/吨。早间现货市场无起色，买卖双方积极性均不高，而大范围雨雪天气将影响运输也影响现货交投意愿。市场以零星成交为主，现货报价变化不大，维持较期货高升水状态。近期供给端扰动减少，个别西南氧化铝厂有提产意愿，不过总体产量变化不大。晋豫两地矿端供应不足的情况短期难以解决，两地产量也将维持低位。下游电解铝运行平稳的情况下，消费端基本稳定。供需处于紧平衡状态，现货价格短期维持高位，期货价格则更多受宏观情绪及资金面影响，反复波动，但下方空间有限。建议以观望为主。 锡：★☆☆（淡季累库，锡价震荡回调） 周三外盘锡价震荡上扬，因美联储议息决议前美元走弱，不过尾盘回落，总体波动不大。LME三月期锡价收跌0.08%至26185美元/吨。国内夜盘高开震荡，尾盘小幅收高，主力2403合约收于21.9万元/吨。早间现货市场重归清淡，下游采购意愿较弱，少量接低价货为主，持货商出货量较少。冶炼厂则不急于出货。现货升贴水小幅走弱，近期总体处于较低水平。随着春节假期临近，下游停产放假的情况增多。虽然部分冶炼厂假期期间同样有减停产的计划，但相对下游焊料企业而言减量少。期间供需双弱，但显性库存则继续攀升，高库存压力下锡价难以维持在高位，阶段性震荡偏弱运行。短线建议适量空单持有。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（短期成材价格偏弱震荡） 昨日成材价格大幅下降，价格接近底部震荡区间底部。宏观政策没有进一步的刺激政策出台，制造业PMI处于萎缩区间。目前国内成材供需两弱，基本面矛盾不大。供应上，成材产量表现分化，螺纹产量下降，热卷产量回升。电炉进入季节性停产放假阶段，螺纹产量低位下降。需求上看，成材需求进入季节性淡季。随着春节假期临近，终端及贸易商逐步放假。库存上看，螺纹库存进入累库阶段，累库幅度扩大。热卷库存环比回升，不过热卷库存累库缓慢。成材库存风险可控。宏观拖累成材，自身基本面矛盾不大，短期成材价格偏弱震荡。 铁矿石：★☆☆（铁矿石延续供需双弱格局） 铁矿石盘面连续两日大幅下跌，累计下行46个点，昨日收盘960，跌幅1.94%。宏观方面，美联储维持利率不变，降息时点或将后移，决议和发言基本符合市场预期，预计对铁矿石盘面扰动有限。淡季基本面变化不大，供应端，传统发运淡季，叠加FMG清关延误事件影响持续，铁矿石供应维持偏低水平；需求端，部分钢厂高炉仍有复产计划，铁水产量缓慢增加，随着冬储采购临近尾声，后续现货买盘逐渐萎缩，或能部分解释近期矿价回调的问题。综合来看，淡季供需双弱，产业链没有明显变化，盘面回调受宏观资金影响较大，节前在没有切实利空兑现前，暂时不看铁矿有趋势性下跌行情。 玻璃：★☆☆（昨日一条产线停产，假期临近关注现货价格及情绪变化) 昨日现货均价2023元/吨，近期价格基本维持稳定，此外部分企业保值政策推出。玻璃日熔上，昨日日熔17.23万吨，开工率83.88%，产量及开工均有所下滑。28日一条产线复产点火（1000吨/日），31日河北玉晶800吨/日产线停产。随着假期临近，中下游补库也逐步放缓，昨日沙河、湖北产销也较前几日有所下滑，华南地区中下游放假增加，上游出货延续弱势迹象。本周整体库存变化不大，淡季下当前未出现大幅累库情况（+45.4万吨），地区间库存情况存在一定分歧：华北、东北、华中地区维持去库，其中华北地区库存仍维持较好降速；而华南、西南地区仍延续累库趋势。当前整体库存水平较低，尤其沙河、湖北等地区企业持续维持低库存趋势。总的来说，近期虽宏观地产政策不断，对于情绪或有一定提振，但在淡季下价格仍以震荡格局为主：节前向上打开空间（破前高）的可能性不大，下方关注玻璃厂成本线（1600-1700）附近强支撑。持续跟进现货价格及资金动向。此外持续关注近期宏观及地产政策对于市场情绪影响。 纯碱：★☆☆（持续关注现货价格、资金动向) 近期纯碱现货价格整体坚挺为主。上周部分碱厂装置运行波动——设备故障检修/ft东环保限产，因此上周纯碱产量下滑2.02万吨，重碱受此影响相对较大（-1.34万吨）。近日远兴负荷进一步提升，关注三线实际产量情况。上周整体出货量环比前一周增加了3.50%，当前玻璃厂更多仍以刚需为主，部分企业有一定年前备货需求，后续随假期临近，备货也逐步减少；库存上，上周再次出现去库趋势，整体去库3.19万吨，具体轻碱端去库较多（-2.5万吨），重碱去库0.69万吨。此外本周随着年前企业仍有发货维持，仍有去库预期。总体来说，纯碱当前低库存格局依旧，现价上部分碱厂有一定挺价意愿，但下游备货需求随假期临近也将逐渐走弱，因此盘面在贴水大幅修复之后，上方承压较大，预计后续盘面在现货价格未出现大幅降价的情况下，将维持震荡运行，持续关注现货动向及装置运行情况。此外近期进口碱传闻较多，关注实际进展及到港情况。注意近期资金动向及市场情绪。 新湖能源 原油：★☆☆（油价维持区间震荡） 昨日油价震荡收跌。昨日晚间ADP就业人数10.7万人，低于预期，创2023年11月来最小增幅。美联储议息会议一致同意维持基准利率不变，声明称在对通胀持续迈向2%更有信心之前，不会降息；鲍威尔表示，3月份不太可能降息，官员们对降息存在广泛分歧，锁表速度的问题将在3月详细讨论。晚间EIA周度数据显示，1月26日当周美国原油产量增加70万桶/日至1300万桶/日，进口量增加2.5万桶/日至560.5万桶/日，出口量减少54万桶/日至389.4万桶/日，炼厂开工小幅降至82.9%，原油库存增加123.4万桶，汽油库存增加115.7万桶，馏分油库存减少254.1万桶，库欣库存减少197.2万桶，整体偏空。据路透调查显示，由于新的减产承诺和利比亚停产，预计OPEC1月产量环比12月减少41万桶/日至2633万桶/日。短期油价维持区间震荡，关注宏观地缘扰动以及OPEC+会议。 动力煤：★☆☆（市场价格窄幅调整，需求周期性下降） 产地供给继续小幅收紧，近期大范围强降雪，物流部分受阻，市场采购以刚需为主，下游需求周期性回落，价格持稳。港口价格继续偏弱运行，跌幅收窄，经过一系列降价，贸易商观点略有分化，下游依然偏观望，谨慎采买。进口煤价持稳，沿海电厂低卡成交为主，整体招标有所减少。中东部整体多降水，2月初南方部分地区气温将有所回暖，但北方将保持偏冷格局。日耗见顶回落，各主要地区电厂库存去化放缓。上游停减产增加，发运倒挂，贸易商请车意愿低，北港铁路调入维持在中低位；日耗见顶回落，节前二产需求下降，终端拉运积极性不高，调出量小幅高于调入，北港维持窄幅去库。传统旺季，发运利润维持倒挂，行业库存依然偏高，1月下旬冷空气或短暂支撑日耗，但随着春节临近，煤价将继续松动。 工业硅：★☆☆（假期临近，市场交投冷清；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周三工业硅主力03合约收盘13160，幅度-1.13%，跌150，单日减仓3710手。现货价格持稳，市场询单较少，交投冷清，硅企交货以既有订单为主，但天气影响下，物流受阻。行业开工继续走低，仍有个别硅企停产检修，供给北强南弱格局维持。多晶硅价格持稳，产量稳定增长，高品N型料供需趋紧，部分新投P型料产线继续放量，行业对工业硅需求继续增加；有机硅价格稳定，部分企业封盘不报，行业开工保持偏低水平，下游企业放假增多，以少量刚需采购为主。春节临近，铝合金行业开工下降，对工业硅采购周期性减少。行业总库存小幅减少，自 交割库库存增加，市场库存减少，工厂库存暂稳。成本支撑下，盘面下方有限，但节假日临近，市场多利空，行情或延续窄幅震荡趋 势，短线建议区间操作，长线正套策略维持，节前建议轻仓操作。碳酸锂：★☆☆（基本面尚未出现明显改善迹象,建议中线逢高沽空） 1月31日，主力LC2407下跌2.36%，报收于991