2月十大金股推荐

证券研究报告 2月十大金股推荐 平安证券研究所 2024年1月31日 1 请务必阅读正文后免责条款 我们认为当前权益市场整体机会仍大于风险，市场有望在政策信心下走出短期困扰。结构方面建议关注一是直接利好于政策 受益的红利策略（煤炭/银行/石油石化），二是利好同样受益于央企强调投资者回报的央国企公司，三是利好于业绩经营稳健及信息披露规范的大盘白马。 2024年2月建议关注十大金股 证券代码 证券名称 中信行业 总市值 PE 推荐逻辑 （亿元） (TTM) 601088.SH 中国神华 煤炭 6812.8 12.1 煤炭央企龙头，持续高分红价值凸显 600938.SH 中国海油 石油石化 6645.7 8.3 受益于原油价格及地缘政治不确定性 600547.SH 山东黄金 有色金属 833.8 48.5 受益于全球黄金配置向上，公司自产金业务占比高 600066.SH 宇通客车 汽车 333.9 19.9 汽车高股息标的，客车出口释放公司业绩 600887.SH 伊利股份 食品饮料 1736.7 16.2 利润率持续提升，高股息价值凸显 000999.SZ 华润三九 医药 531.8 18.3 国企中药龙头，业绩稳健增长 603707.SH 健友股份 医药 206.6 20.2 高端注射剂出口持续放量 002475.SZ 立讯精密 电子 1899.0 18.7 消费电子领军企业，MR有望注入新动力 001309.SZ 德明利 电子 85.1 -83.0 自研主控芯片优势凸显，产品线持续拓展 601601.SH 中国太保 非银行金融 2068.4 8.6 高分红低估值的行业龙头 推荐理由 1、未来随着经济恢复，煤炭需求有望逐渐增长，煤炭价格中枢有望维持在较高水平。 2、公司2023年业绩预告净利润增速较前三季度继续收窄，预告全年归母净利润增速同比降幅在12.6%-16.9%左右，前三季度归母净利润累计同比降幅为18.4%。 3、对标可比煤炭及电力公司，公司分红水平相对较高。 公司估值及未来两年估值预期 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，拥有中国最大规模的优质煤炭储量。主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。 风险提示 1、煤价下跌影响公司业绩风险；2、经济恢复不及预期影响煤炭需求风险。 过去一年公司股价与沪深300收益率对比 PE_TTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 中国神华沪深300 10/1011/1012/1013/1014/1015/1016/1017/1018/1019/1020/1021/1022/1023/1023/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/01 推荐理由 1、公司为国内最大海上油气生产商，油气储量和产量高增，同时逐 渐加大清洁能源开发力度，打开未来增长空间。 2、勘探开发一体化策略持续降本增效，现金流稳健，累积分红位居 港股能源类企业第一，并保持高分红与高资本支出的平衡。 3、短期油价上涨背景下公司业绩弹性极大，利润有望进一步增厚。 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上原油及天然气生产商、全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。同时借助丰富的海上生产作业和管理经验，积极探索海上风电等新能源业务发展和前沿技术领域研究。 风险提示 1、原油价格大幅波动风险；2、勘探开发进度不及预期风险。 公司估值及未来两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比 PE_TTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期 中国海油沪深300 11 10 9 8 7 6 5 22/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/01 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 23/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/01 推荐理由 1、公司2023年业绩预告盈利维持高增，预计2023年度实现归母净利润为20.00亿元至25.00亿元，同比增加60.53%到100.66%。 2、公司黄金业务纯度高，1H2023黄金业务营收占比达到97.69%，毛利占比为94.5%。美国实际利率拐点显现，金价有望维持升势，公司业绩增长弹性较大。 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业 务结构 公司集采、选、冶于一体，主要生产各种规格的投资金条和银锭等产品。公司致力于打造国内黄金选冶“航母”，建成了国内首家万吨级选冶规模的选厂，日选冶能力得到成倍增长。 风险提示 1、黄金价格下跌超预期风险；2、安全与环保管理风险。 公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比 250 200 150 100 PE_TTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期 50% 40% 30% 20% 10% 0% 山东黄金沪深300 -10% 50 -20% 0 22/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/01 -30% 23/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/01 推荐理由 1、客车龙头，客车出口以及国内旅游客运需求恢复带动公司业绩上行。 2、客车出口空间大，盈利能力强，公司作为客车出口龙头有望受益。 3、公司股息率较高，2022年年报分红为每股派发股利1元，预计公司仍将维持较高的股息率。 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 宇通客车是国内客车龙头之一，是中国客车行业首家上市公司，集客车产品研制、制造与销售为一体，产品主要服务于公交、客运、旅游、团体、校车以及专用出行等细分市场。 风险提示 1、地方保护主义加剧，公司国内市占率未能如期修复；2、竞争加剧，公司市占率出现下滑；3、国际形势复杂，出口业务未达预期。 公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比 PE_TTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期 70 60 110% 90% 宇通客车沪深300 5070% 4050% 3030% 2010% 10-10% 0 10/0111/0112/0113/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/0123/0124/01 -30% 23/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/01 推荐理由 1、公司领先优势稳固，市场份额持续提升。 2、提效控费成效良好，盈利能力显著提升。 3、消费呈现复苏趋势，奶制品中刚需品类预计增速稳健。长期 来看我国内地人均乳制品消费量仍有较大增量空间。 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 公司主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售活动，以事业部的形式构建了液态奶、奶粉、冷饮、酸奶、奶酪五大产品业务群，产销量、规模、品牌价值居全国第一。 风险提示 1、原材料价格超预期波动风险；2、市场竞争加剧风险。 公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比 PE_TTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 伊利股份沪深300 10/0511/0512/0513/0514/0515/0516/0517/0518/0519/0520/0521/0522/0523/05 23/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/01 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司是大型国有控股医药上市公司，拥有市占率较高的 公司简介及 中国驰名商标“999”。公司主要从事医药产品的研 业务结构 发、生产、销售及相关健康服务，且通过并购和梳理不断加入新的品种。 风险提示 1、医药行业政策不确定性风险；2、原材料价格波动风险；3、产品研发不达预期、核心品种销售不及预期风险。 推荐理由 1、公司是国内中药国企龙头，业绩保持稳健增长。 2、2022年初历史首次推出股权激励计划；2023年初通过并购纳入昆药集团，并表致多项财务指标结构性变化，内生业务经营稳中向好。 3、公司创研能力加强，持续增加研发投入，重点研究项目进度较好。 公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比 PE_TTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期 40 35 50% 40% 30% 华润三九沪深300 3020% 2510% 0% 20 -10% 15-20% 10 10/0111/0112/0113/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/0123/0124/01 -30% 23/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/01 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司业务涵盖医药领域研发、生产、营销全产业链，是国 公司简介及业务结构 家认定的高新技术企业、中国医药保健品进出口商会肝素钠分会理事长单位。公司是中国肝素原料药生产的龙头企业，是国内少数同时通过美国FDA和欧盟EDQM认证的肝素原料药生产企业。 风险提示 1、原材料价格波动风险；2、重磅品种集采风险风险。 推荐理由 1、公司是国内注射剂出海龙头，美国市场保持快速放量。 2、公司原料药业务有望触底反弹，国内制剂集采利空落地。 3、2023年存货减值风险充分释放，2024年开始轻装上阵。 公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比 PE_TTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 健友股份沪深300 17/0818/0218/0819/0219/0820/0220/0821/0221/0822/0222/0823/0223/0823/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/01 推荐理由 1、消费电子领军企业，深度参与大客户多个品类生产制造，MR组装与垂直一体化持续提供增长动能。 2、深化汽车业务布局，将车用线束、智能座舱自动驾驶等汽车电子产品打入客户的供应链。 3、消费电子、汽车、通讯三轮驱动，跨领域布局汽车+通信构筑第 二成长曲线，蓄力长期成长。 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 公司产品主要应用于计算机、通讯、消费电子、汽车、医疗等领域，并且已开发出DP、eDP、USB3.0、ESATA等新产品，同时正逐步进入汽车连接器、通讯连接器和高端消费电子连接器领域。 风险提示 1、全球贸易环境不稳定风险；2