天风电新-三星医疗预告点评：业绩超预期，出海大趋势下享海外高成长

【天风电新】三星医疗预告点评：业绩超预期，出海大趋势下享海外高成长0125 ——————————— ���财务数据 23年公司预计实现归母净利润18.4-19.8亿元，yoy+94%-109%，扣非净利润16.3-17.7亿元，yoy+54%-67%。取中值测算，预计公司23Q4实现归母净利润4.2亿元，yoy+70%；扣非净利润3.7亿元，YOY+75%。 环比Q 【天风电新】三星医疗预告点评：业绩超预期，出海大趋势下享海外高成长0125 ——————————— ���财务数据 23年公司预计实现归母净利润18.4-19.8亿元，yoy+94%-109%，扣非净利润16.3-17.7亿元，yoy+54%-67%。取中值测算，预计公司23Q4实现归母净利润4.2亿元，yoy+70%；扣非净利润3.7亿元，YOY+75%。 环比Q3略有下降，主要是公司在Q4习惯性计提费用。同比仍大幅增长，净利润超预期。 ���业务分析 我们测算23年全年配用电收入体量约80亿元，新能源业务的收入体量约为7-8亿元。 23年配用电等合计同比提升将近30%。 主要系国内配电侧&新能源产品&海外配用电收入的提升贡献。 我们测算23年康复医疗部分对应的收入约30亿元，同比+约50%，主要是新医院落地对应收入体量的增加。 ���投资建议 国内重视网外配电侧&新能源侧：1）配电端公司通过积极开拓网外的优质客户，实现业务体量快速突破，23年配电端的收入增速在30-40%，远高于用电侧。 2）公司新公告扩产新能源箱式变电站及储能系统设备研发生产项目，总投资40亿元，其中1期20亿投资对应1.6万套新能源箱式变电站项目及年产5GW新型储能系统设备项目。 一期预计将于2025年扩产落地，达产后年产值有望达50亿元。 海外持续强化本土化的能力：公司原优势区域是欧洲和中东，约占公司海外收入体量的6-7成，公司近几年持续开拓亚太和拉美市场（巴西等），通过疫情前后本土化建厂&多家海外子公司建立等举措，大幅强化渠道能力。 基于公司目前海外在手累计订单同比+40%，我们预计24年海外收入增速达30%-40%。 我们预计24年公司归母净利润22亿元，其中电力设备贡献16亿+，医疗板块贡献将近4亿，其他业务少量。当前市值对应的PE13X，持续重点推荐。