晨报

2024年1月25日星期四 【近期研报】 威胜控股（3393.HK）深度报告：海外业务高增长，估值优势显著 中国领先的能源计量设备、系统和服务供应商： 威胜控股是中国领先的智能能源计量、智能配用电与能效管理、智慧公用事业领域的物联网解决方案提供商和运营服务商，产品覆盖电、水、气、热计量产品、电气设备以及系统解决方案。公司核心产品和服务分别为电AMI业务、通信及流体AMI业务和ADO业务。 2024年国网电能表招标提速，行业景气度持续向上： 目前国家电网投资进入新型电力系统关键阶段，数智化坚强电网建设是国网重点工作，预期 2024年国网总投资将超过人民币5000亿元。国网近日披露2024年电能表招标规划，分别将于 5、8、10月进行三次招标，相较2023年增加一次，预计2024年国网电能表招标总金额较 2023年有望显著增长。威胜具有品牌、技术、市场、质量、规模和管理等综合实力优势，在国网电能表招标份额保持稳定，预期公司国内电AMI业务将稳定增长。 公司海外电能表先发优势显著，未来海外业务增长可期： 公司海外业务先发优势显著，目前公司在海外有三个工厂，分别是墨西哥、巴西和非洲坦桑尼亚。其中贡献最大的是墨西哥工厂，产能满产约为人民币12亿元；公司新建匈牙利工厂设计规 模与墨西哥相当，预计2024年4月投产。2023年公司海外业务收入占比约25%，预计2024 年将提升至30%左右。目前墨西哥市场进入5年换表周期，需求强劲且具持续性，而且公司将业务进一步辐射到墨西哥周边地区，未来海外业务增长可期。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 证波司登（3998.HK）更新报告：ESG再获A评级，冷冬及品类拓宽下动销强劲 券上调FY24全年盈利预测： 研得益于出色的旺季动销，我们预计FY24全年品牌羽绒服业务/OEM业务收入分别增2成/增中究双位数；考虑到主品牌冬装毛利率相对高，旺季动销强劲，尽管FY24H1主品牌毛利率因防晒服报销售占比提升而有所下滑，但预计FY24全年主品牌及集团毛利率将保持稳定；正向经营杠杆将告有助利润释放。 1 请务必阅读免责条款 我们的观点：公司品牌羽绒服基本面稳固，波司登主品牌在1,000-4,000元区间具备显著的领先优势，并持续修炼供应链和渠道内功，以专业功能性和时尚性夯实品牌定位。预计FY24E至FY26E营收分别为202.1/231.8/264.1亿元，同比+20.5%/+14.7%/+13.9%；归母净利润分 别为27.1/31.2/35.7亿元，同比+26.7%/+15.3%/+14.3%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 1月24日中资美元债一级市场1家主体潜在发行 绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司拟发行RegS、以美元计价的高级无抵押债券。该债券预期发行评级为BBB-。本次发行已委托中金公司(B&D)、中国银行、交银国际、海通国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；上银国际、中国银河国际、中信证券、民银资本、信银资本、华夏银行香港分行、兴业银行香港分行、申万宏源香港、浦银国际担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至1月24日，恒生指数上涨3.56%，报收15899.87点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为3.51%、3.58%和2.98%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到4.1%和4.24%。从行业来看，所有行业都出现上涨：其中资讯科技业和能源业表现相对较好，涨跌幅分别为4.85%和4.58%；医疗保健业和必需性消费市场走势较弱，涨跌幅分别为2.33%和1.77%。内地股市方面，截至1月24日，上证指数收盘价为2820.77点，上涨1.8%；深证综指收盘价为1646.86点，上涨1.25%。陆港股通方面，截至1 月24日，当日沪股通北上资金净流量为9.01亿元，深股通北上资金净流量为-14.4亿元，共计陆股通资金净流入-5.39亿元；当日沪市港股通南下资金净流入15.56亿元，深市港股通南下净流入为2.46亿元，共计港股通资金净流入18.02亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至1月24日，道琼斯工业指数报收37806.39点，较前一个交易日下跌0.26%；标普500指数报收4868.55点，较前一个交易日上涨0.08%；纳斯达克指数报收15481.92点，较前一个交易日上涨0.36%。此外，费城半导体指数报收4483.33点，较前一个 交易日上涨1.54%。欧洲股市方面：截至1月24日，英国富时100指数报收7527.67点，较 2 前一个交易日上涨0.56%；法国CAC40指数报收7455.64点，较前一个交易日上涨0.91%；德国DAX指数报收16889.92点，较前一个交易日上涨1.58%。 期货市场方面：截至1月24日，恒生期货收盘价为20581.95点，较前一个交易日上涨4.09%。伦敦金现收盘价为2014.21美元/盎司，较前一个交易日下跌0.73%。布伦特原油收盘价为80.23美元/桶，较前一个交易日上涨0.85%。此外，人民币兑美元汇率报7.16元/美元，较前一个交易日下跌0.08%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 0992.HK 联想集团 5 4.91 10.04 2024-01-24 技术硬件与设备 2 3331.HK 维达国际 4 1.97 23.25 2024-01-24 家庭与个人用品 3 2167.HK 天润云 3 48.65 4.40 2024-01-24 制药、生物科技与生命科学 4 1071.HK 华电国际电力股份 3 7.14 3.60 2024-01-24 公用事业Ⅱ 5 2172.HK 微创脑科学 3 5.44 9.49 2024-01-24 医疗保健设备与服务 6 9991.HK 宝尊电商-W 2 15.69 5.75 2024-01-24 软件与服务 7 1896.HK 猫眼娱乐 2 15.46 9.71 2024-01-24 媒体Ⅱ 8 0968.HK 信义光能 2 13.78 4.21 2024-01-24 半导体与半导体生产设备 9 3888.HK 金山软件 2 13.78 21.30 2024-01-24 软件与服务 102013.HK微盟集团213.141.982024-01-24软件与服务 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 15481.92 0.36 美元指数 103.26 -0.28 道琼斯工业指数 37806.39 -0.26 费城半导体指数 4483.33 1.54 伦敦金融时报100指数 7527.67 0.56 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 2820.77 1.80 深证综合指数 1646.86 1.25 恒生指数 15899.87 3.56 恒生综合大型股指数 1450.47 3.51 恒生综合中型股指数 3140.83 3.58 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 9.01 深股通 北上 -14.40 沪市港股通 南下 17.13 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 20581.95 4.09 伦敦金现 2014.21 -0.73 布伦特石油(连续) 80.23 0.85 美元兑人民币(CFETS)7.16-0.08 深市港股通南下2.68 恒生综合小型股指数1090.062.98 法兰克福DAX指数16889.921.58 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该