东方电热机构调研纪要

东方电热机构调研报告 调研日期:2024-01-17 镇江东方电热科技股份有限公司是一家专业制造各类民用、工业用高性能电加热器的企业,主要产品包括电加热器、防爆电加热器、电气控制系统、油气处理装备、多晶硅冷氢化回收系统和还原炉设备、通信光缆专用钢(铝)复合材料及动力锂电池用钢壳材料等。公司成立于2002年,是国家电加热器行业的首家上市公司,股票代码为“300217”。公司已发展成为电加热行业在珠海、武汉、合肥、青岛、重庆等各地设有18家分子公司及控股公司。公司曾荣获多项国家级和省级荣誉,如“全国守合同重信用企业”、“绿色工厂”、“江苏省管理创新示范企业”、“江苏省专精特新”产品和“江苏省科技小巨人企业”。公司拥有超过100项技术专利,其中“提高电热管性能的方法”专利被评“中国优秀专利奖”。公司的产品已通过多项管理体系的标准和要求正常运行,并获得了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、IECQQCO8000有害物质过程管理体系认证、IATF16949汽车行业质量管理体系认证、ISO/TS22163铁路应用质量管理体系和ISO3834焊接质量管理体系认证等。公司的产品已出口到美国、加拿大、俄罗斯、法国、意大利、日本、韩国、沙特、土耳其、以色列等数十个国家。 2024-01-18 董事长谭克,董事、江苏九天总经理朱晓龙,总助、华智新能源总经理郑进军,证代吕树栋 2024-01-172024-01-17 特定对象调研,线上交流线上交流 交银基金 基金管理公司 梁简泓 信达证券 证券公司 罗岸阳,尹圣迪 中信建投自营 其它 刘岚 长城财富资管 保险资产管理公司 胡纪元 上海勤辰 - 张航 度势投资 - 顾宝成 广东正圆私募基金 基金管理公司 亓辰 光大保德信基金 基金管理公司 唐靓 华夏财富创新投资 投资公司 刘春胜 永赢基金 基金管理公司 胡亚新 青骊投资 投资公司 袁翔 九泰基金 基金管理公司 李仕强 恒越基金 基金管理公司 王晓明 北京泓澄投资 投资公司 王萌萌 风险提示:本次调研涉及未来计划、预测、预计、目标等均不构成本公司对任何投资者及相关人士的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识,并应当理解计划、预测、预计及目标与承诺之间的差异。 问题1、关于业绩构成 公司于2024年1月15日披露了《2023年度业绩预告》,业绩预告的扣非净利润中值为3.75亿元,根据财务部门的初步统计,其中:新能源装备制造业务贡献3亿-3.2亿元,新能源汽车元器件业务贡献0.25亿至0.35亿元,家用电器元器件业务贡献0.5亿至 0.6亿元,光通信材料业务及锂电池材料(预镀镍)业务亏损0.2亿至0.3亿元。光通信材料业务及锂电池材料(预镀镍)业务亏损的主要 原因是光通信材料业务个别客户(系)应收账款存在商业承兑汇票逾期未兑付的情况,公司在积极催收的同时根据谨慎性原则,2023年度计提坏账准备1,000多万元(该客户2022年度计提坏账准备约3850万元)。本次坏账准备计提完成后,该客户应收账款全部计提 了坏账准备。 上述金额为初步测算,未经审计,公司将在2023年报中详细披露,提请注意风险。问题2、关于新能源装备制造业务 1、目前,公司多晶硅行业在手订单约20亿元左右(含税,下同),预计2024年有50万至60万吨左右的多晶硅扩产项目。2024 年,公司熔盐储能业务可能会有较大增长,目前在谈的熔盐储能项目约4亿元至5亿元;另外,公司在谈的大飞机试验用电加热器项目较多 ,约3亿元。综上,公司认为,2024年,新能源装备制造业务业绩有支撑的可能性较大。 2、公司认为,未来一段时间内,大飞机试验用电加热器需求是持续性的,需求提升的可能性较大。 3、高炉炼钢用电加热器客户调试基本完成,公司将积极推广。问题3、关于预镀镍项目 1、关于市场推广:消费方面,已有客户持续批量使用;碱性电池方面,已向海外客户批量供货;动力锂电池方面,客户验证持续进行。其中,个别客户验证进展较快,小试、中试都较为顺利,近期有望开始电芯验证。 2、关于产品价格:2023年年初,国外同行的价格在2万元以上。2023年,由于4680进展低于预期,同时钢材、预镀镍等原材 料成本也有所下降,国外同行的价格回落至2万元左右。公司的产品与国外同行产品相比,性能相当,价格上维持一定的价格差。3、公司将根据预镀镍材料市场需求情况,适时启动预镀镍扩产项目的内部审批程序。 4、公司认为,预镀镍材料的技术门槛要求较高,且客户进入也是一个门槛。有少数同行也在投资预镀镍项目,但由于经验积累较少,时间可能会比较长。同时,客户认证周期也比较长。在未来两至三年,公司具有较强的先发优势。 5、公司预计大圆柱电池在汽车领域的渗透率有所提升是大概率的事。未来随着46系列电池放量,预镀镍材料需求大幅提升的可能性较大。 问题4、关于新能源汽车PTC电加热器 目前,公司新能源汽车PTC电加热器的产能约为300万套。2023年,公司大约销售130万套左右。2024年,公司销售目标是200万至250万套。 问题5、关于光通信材料业务 公司认为,目前,光通信材料业务确实有一定压力,但总体来看,未来几年,保持稳定的可能性较大。问题6、关于家用电器元器件业务 1、家用电器元器件的净利率近年都不高,在4%左右。 2、2024年到目前为止,家用电器元器件业务生产比较忙。2024年,公司预计家用电器元器件业务保持稳定的可能性较大。