汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 恒生指數 15,865 -2.2% -6.9% 中資企業指數 5,343 -1.9% -7.4% 3,211 -1.5% -4.1% 滬深300指數 3,300 0.6% -3.8% 上海A股 3,034 0.3% -1.1% 上海B股 228 0.8% -1.1% 361度宣布了2023年Q4的營運更新。成人/兒童運動服飾零售額較去年同深圳A股 1,823 -0.0% -5.2% 1,047 0.5% -3.1% ，優於預期。主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 37,361 -0.6% -0.9% 標普500 4,765 -0.4% -0.1% 基本面穩固，實現23年目標。根據管理層，公司2023年營收增長約17%美國納斯達克指數 14,944 -0.2% -0.4% 日經平均指數 36,091 1.3% 7.9% 運動增加了約30%。Q4的整體折扣約為72折，庫銷比為4.5-5，折扣與庫英國富時指數 7,558 -0.5% -2.3% 法國證商公會指數 7,398 -0.2% -1.9% 16,571 -0.3% -1.1% 售額達到100億元人民幣，此前的經銷商訂貨會有良好反饋。商品價格收市每日升跌今年累升 今日焦點: ►361度（1361.HK-HK$3.64）：Q4經營數據優於預期 2024年1月17日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 紅籌指數 期成長20%+/40%，電商銷售額較去年同期成長30%，全公司年增23% 深圳B股 ，在15-20%的指引範圍內。具體來看，成人運動增加了15%以上，兒童存水準處於正常水準，繼續恢復。展望未來，管理層的目標是2024年銷 德國法蘭克福指數 金價 (美元/盎司) 2,028 -1.4% -1.7% 鋼價 (美元/盎司) 2,067 -1.8% -7.0% 銀價 (美元/盎司) 22 -1.3% -3.7% 庫存和折扣水平以及增長。管理層解釋說，他們的產品對聰明的消費者很 原油 (美元/桶) 72 -19.4% 0.4% 銅價 (美元/盎司) 8,354 0.2% -2.4% 鋁價 (美元/盎司) 2,214 -0.2% -7.1% 的定價策略。管理層預計到2024年將净開設100-200家成人和兒童運動 鉑價 (美元/盎司) 900 -1.9% -9.4% 鋅價 (美元/盎司) 2,547 1.3% -4.2% 店。 小麥 (美分/蒲式耳) 582 -3.6% -7.3% 玉米 (美分/蒲式耳) 443 -3.1% -5.9% 糖 (美分/磅) N/A N/A 3.8% 我們的觀點：我們維持「買入」評級，目標價為5.90港元。（研究部） 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,227 -0.7% -5.5% PVC (美元/噸) N/A N/A 1.6% CRB指數 264 0.1% 3.0% 圖表1：361度財務及預測 BDI ####### #VALUE! -35.1% (Rmbmn)FY20AFY21AFY22AFY23EFY24EFY25E 匯率 相對于同業表現更優。與其他運動服裝品牌相比，361度擁有相對健康的有吸引力，因為1）公司在兒童運動產品業務有先發優勢；2）具有性價比 Revenue 5,127 5,933 6,961 8,223 9,688 11,341 美元 美元 港元 7.8 歐羅 0.9 日元 147.2 瑞郎 0.9 人民幣 7.2 Growth -9% 16% 17% 18% 18% 17% 港元 0.1 0.1 18.8 11.0 0.9 Grossprofit 1,942 2,472 2,821 3,372 3,992 4,684 歐羅 1.1 8.5 160.1 1.1 7.8 Grossmargin37.9%41.7%40.5%41.0%41.2%41.3% OperatingProfit8231,0831,0741,2581,4821,735 Operatingmargin16.0%18.3%15.4%15.3%15.3%15.3% NetProfit4156027479571,1271,319 Growth-4%45%24%28%18%17% Netprofitmargin8.1%10.1%10.7%11.6%11.6%11.6% EPS(Rmb)0.200.290.360.460.550.64 資料來源：公司數據，新華滙富研究 日元0.05.30.60.60.0 瑞郎1.29.11.1170.88.3 人民幣0.11.10.120.50.1 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% 義大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 波動率指數135.8% 圖表2：運動服飾同業估值及股價表現 最新研究報告 CompanyTickerMktCapP/EStockperformance 24年1月5日AEON信貸財務(900HK)23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 劉恩妍王學宏 (HK$bn) 2023 2024 2025 1M 3M YTD 23年4月17日特步国际（1368HK）23年4月14日完美醫療(1830HK) 崔喻盛新華滙富研究 361DegreesAnta 1361.HK2020.HK 7.5202.7 7.318.8 6.215.8 5.313.4 8% -4% -14%-21% 5%-6% 23年3月31日其利工業集團(1731HK)23年3月28日永達(3669HK)23年3月17日361度(1361HK) 新華滙富研究崔喻盛崔喻盛 LiNing 2331.HK 45.7 11.5 9.8 8.3 -8% -48% -17% 23年3月13日東方電氣(1072HK)23年3月1日信義能源(3868HK) 崔喻盛崔喻盛 Xtep 1368.HK 11.1 9.5 7.9 6.7 -5% -43% -5% 23年2月28日信義玻璃(868HK) 李錦明 TopsportsPouSheng 6110.HK3813.HK 36.73.6 14.17.4 12.14.5 10.74.3 -3% 2% 6%2% -3%-1% 23年2月13日電動汽車更新23年2月10日越秀地產(123HK)23年1月18日永達(3669HK)23年1月17日特步国际(1368HK) 崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛 日期公司分析員 HSIHSTECH -6% -12% -11% -13% -7% -12% 23年1月4日電動汽車更新崔喻盛 22年12月2日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 22年12月1日小鵬汽車(9868HK)崔喻盛 22年11月2日東方電氣(1072HK)崔喻盛 22年10月19日維達國際(3331HK)崔喻盛 資料來源：Wind,Bloomberg,公司數據，新華滙富研究，數據截至1月16日收盤 22年10月3日電動汽車更新崔喻盛 22年9月22日太陽能更新新華滙富研究 22年9月5日東方電氣(1072HK)崔喻盛 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 15,865.92 (2.2) 8.4 8.1 6.9 4.8% (2.0) (5.5) (10.7) 國企指數 HSCEI 5,343.30 (1.9) 7.5 7.1 6.0 4.5% (2.0) (6.3) (12.3) 滬深300指數 SHSZ300 3,300.88 0.6 12.4 11.7 8.9 3.2% 0.3 (1.2) (9.3) 福耀玻璃 3606 HK 109,330 38.90 1.2 長倉 41.50 6.7 17.9 16.4 14.5 3.8% (1.4) 4.7 4.4 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 2,085 0.58 (1.7) 長倉 1.80 210.3 6.7 5.5 4.3 6.4% 11.5 33.3 7.4 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,273 15.46 (3.6) 長倉 23.50 52.0 9.8 7.5 5.8 9.8% (4.8) (4.0) (12.6) N/A 比亞迪電子 285 HK 73,004 32.40 0.6 中性 17.60 (45.7) 24.5 17.2 13.1 1.1% (5.4) (4.1) (15.6) N/A 中國利郎 1234 HK 5,017 4.19 (1.6) 長倉 5.32 27.0 10.0 8.7 7.7 8.1% (1.2) 0.2 10.3 N/A 中國軟件國際 354 HK 15,806 5.37 0.9 長倉 12.80 138.4 26.1 16.7 12.6 1.0% 5.3 (15.6) (9.7) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,653 3.72 (3.4) 長倉 8.70 133.9 7.3 5.5 4.7 5.9% (9.3) 6.9 (5.3) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 280 0.26 4.0 長倉 5.55 2034.6 6.6 N/A** N/A** N/A** 5.7 (5.5) (18.8) N/A 中滙集團 382 HK 2,718 2.38 (0.4) 長倉 4.50 89.1 3.9 3.4 3.0 9.0% (0.8) (3.6) 3.9 3-May-22 訓修實業 1962 HK 288 0.44 (2.2) 長倉 1.75 297.7 4.1 N/A** N/A** N/A** (2.2) (17.0) (22.8) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 41,784 18.76 (2.0) 中性 26.30 40.2 7.9 15.7 29.2 0.0% 3.0 0.2 (4.7) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 38,347 10.56 (2.9) 中性 17.62 66.9 N/A** N/A** N/A** 0.0% 5.6 (1.5) 3.3 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 5,520 4.10 (8.5) 長倉 19.76 382.0 22.4 21.4 7.8 5.8% (12.8) (1.9) 9.9 3-Apr-23 明源雲 909 HK 4,700 2.42 (2.8) 中性 28.00 1057.0 N/A** N/A** N/A** 0.0% (2.8) (16.0) (23.7) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,146 1.95 (2.0) 長倉 1.70 (12.8) 11.1 9.6 7.8 1.4% (0.5) (2.5) (12.9) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,569 0.67 (1.5) 長倉 2.80 317.9 8.4 7.4 4.5 7.6% (2.9) 1.5 1.5 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 35,079 3.94 (2.7) 長倉 17.20 336.5 10.6 9.0 6.6 6.9% (1.7) (9.8) (31.0) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 63,613 58.00 (2.4) 長倉 160.80 177.2 39.2 40.8 22.6 0.8% (5.5) (19.6) (3.3) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,244 0.71 0.0 長倉 2.80 294.4 N/A** N/A** N/A** N/A** (2.7) 10.9 (5.3)