高频数据跟踪：年初需求边际偏多

上周高频数据特点较为明显，生产热度回升，或主要受年底降幅较大、近期供给偏紧影响；需求端明显回落，物价走低，消费偏弱； 房地产方面，商品房成交、土地供应面积年初季节性下降，同比仍偏弱，土拍市场热度边际改善。元旦与春节间隙，供需两端迎来调整，随着春节临近，需求端将迎来明显改善，短期继续关注房地产高频数据和春节前消费数据边际变化。 生产：热度回升，春节临近即将迎来季节性下行 上周焦炉产能利用率下降1.32 pct，高炉开工率升高0.45 pct； 螺纹钢产量减少1.78万吨，库存减少1.90万吨。石油沥青开工率回升1.6 pct，季节性下行趋势未变，底部或在2月。化工PX和PTA开工率回升，PX幅度较大。汽车全钢胎开工率大幅回升，半钢胎开工率仍处高位，短期将迎来季节性下行。 需求：季节性回落，国内航运指数大幅上涨 1月7日当周，商品房成交面积年初季节性回落，待售商品房库存回升；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率边际上行，土拍市场边际回暖。电影票房节后票房回落，元旦档票房创历史同期新高。 汽车去年年底车展、促销力度较大，乘用车销售有所透支，1月初销量降幅较大。国内航运指数持续大幅上涨，BDI指数大幅回落。 物价：金属、能源、农产品价格皆下降 能源布伦特原油价格微跌0.6%，焦煤价格下降4.41%；金属价格整体下降，铜、铝、锌价格上周变动幅度分别为-1.43%、-2.49%、-1.38%，螺纹钢价格变动幅度-2.39%。农产品元旦后价格回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜价格下降，水果价格持平。 物流：居民出行热度回升，货运物流指数增长 京沪地铁客运量回升，国内航班量持续回升，国际航班量下降，整车货运流量指数大幅回升。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 1生产：热度回升，春节临近即将迎来季节性下行 钢铁：高炉开工率回升，焦炉开工率下降，螺纹钢产量、库存下降。1月12日当周，230家国内独立焦化厂的焦炉产能利用率74.2%，较前一周下降1.32pct； 全国247家钢厂高炉开工率76.08%，较前一周升高0.45pct；全国建材钢厂螺纹钢产量242.41万吨，较前一周减少1.78万吨，处于近年同期低位；全国建材钢厂螺纹钢库存184.05万吨，较前一周减少1.90万吨。 石油沥青：开工率回升，季节性下行趋势未变，底部或在2月。1月10日当周，石油沥青装置开工率为31.0%，较前一周升高1.6pct，开工率连续六周下降后回升，短期回升不改季节性下行趋势，企稳或在2月。 化工：PX开工率升幅较大，整体处于近一年半高位。1月11日，PX和PTA开工率分别为86.15%、83.49%，分别较前一周+5.93pct和持平，PX开工率回升幅度较大，增提处于2021年中以来高位。 汽车轮胎：全钢胎开工率升幅较大，春节前将迎来季节性下行。1月11日当周，汽车全钢胎开工率为59.6%，较前一周大幅升高10.56pct；半钢胎开工率为71.85%，较前一周升高1.51pct。1月中旬开工率回升，但春节临近，短期将迎来季节性下行。 图表1：高炉、沥青开工率回升，焦炉开工率下降 图表2：PX开工率升幅较大 图表3：螺纹钢产量低位小幅下降 图表4：半钢胎开工率回升，处于近年同期高位 2需求：季节性回落，国内航运指数大幅上涨 房地产：商品房成交面积年初季节性回落，待售商品房库存回升；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率边际升高。1月7日当周，30大中城市商品房成交171.57万平方米，较前一周减少223.21万平方米，成交面积年初季节性回落； 10大城市商品房存销比（面积）为57.18，较前一周升高5.80，低位边际升高； 100大中城市土地供应面积1167.26万平方米，较前一周减少942.48万平方米，年初季节性下降；100大中城市住宅用地成交溢价率为4.30%，较前一周上升1.47 pct，土拍市场边际回暖。 电影票房：节后票房回落，元旦档票房创历史同期新高。1月7日当周电影票房收入9.81亿元，较前一周减少6.23亿元，元旦节后居民观影热度回落。2024年元旦档（三天）票房合计15.33亿元，创下中国影史元旦档票房新高，居民休闲娱乐热度较高。 图表5：商品房成交面积处于近年同期低位 图表6：供地面积季节性回落 图表7：商品房库存、住宅用地溢价率回升 图表8：电影票房节后回落 汽车：月初汽车零售、批发量降幅较大。1月7日当周，乘用车厂家零售日均销量54012辆，较前一周减少65429辆；乘用车厂家批发量47018辆，较前一周减少134796辆。去年年底车展、促销力度较大，乘用车销售有所透支，1月初销量降幅较大。 图表9：乘用车日均零售量约5.4万辆 图表10：乘用车日均批发量约4.7万辆 航运指数：国内航运指数持续大幅上涨，BDI指数大幅回落。1月12日SCFI和CCFI指数分别报2206.03点和1140.31点，分别较前一周+309.38点和+203.48点，主要受欧美航线运价上涨影响；上周欧地航线舱位延续紧张的状态，船舶平均舱位利用率接近100%，但部分航线市场价格已出现回落走势，上行趋势或放缓。BDI指数报1460点，较前一周下降650点。短期看，全球地缘局势变动是影响航海运价的主要影响因素。 图表11：SCFI、CCFI航运指数大幅上涨 图表12：BDI指数大幅回落 3物价：金属、能源、农产品价格皆下降 能源：布伦特原油价格微跌0.6%。1月12日，布伦特原油期货结算价收于78.29美元/桶，较前一周下降0.47美元/桶，变动幅度-0.6%。 焦煤：价格下降4.41%。1月12日，焦煤期货结算价报1789元/吨，较前一周下降82.5元/吨，变动幅度-4.41%。 金属：价格整体下降。1月12日，LME期货收盘价铜收于8295美元/吨、铝收于2215.5美元/吨、锌收于2509美元/吨，分别较前一周-120美元/吨、-56.5美元/吨、-35美元/吨，变动幅度分别为-1.43%、-2.49%、-1.38%。国内螺纹钢期货结算价收于3915元/吨，价格下降96元/吨，变动幅度-2.39%。 图表13：原油、焦煤、螺纹钢价格均下降 图表14：有色金属价格整体下降 农产品：节后价格回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜价格下降，水果价格持平。1月12日，农业农村部监测的猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果平均批发价分别为19.62元/公斤、9.65元/公斤、5.13元/公斤、7.20元/公斤，分别较前一周-0.42元/公斤、-0.17元/公斤、-0.14元/公斤、+0元/公斤，涨幅分别为-2.1%、-1.7%、-2.7%、+0%。 农产品批发价格200指数录得124.82，农产品价格元旦节后持续回落。春节临近，农产品价格有望近期迈入季节性涨价通道。 图表15：农产品批发价格200指数下降 图表16：猪肉、鸡蛋、蔬菜价格下降 4物流：居民出行热度回升，货运物流指数增长 地铁客运量：京沪地铁客运量回升。1月13日北京地铁客运量七天移动均值926.23万人次，较前一周（1月6日）增加1.56万人次；上海地铁客运量七天移动均值1041.49万人次，较前一周增加52.16万人次。 图表17：北京日均地铁客运量增加1.56万人次 图表18：上海日均地铁客运量增加52.16万人次 航班：国内航班量持续回升，国际航班量下降。1月13日近七天国内（不含港澳台）、国内（港澳台）、国际执行航班日均架次分别为12335架次、312架次、1285架次，分别较1月6日当周均值+490架次、-10架次和-10架次。 整车货运：元旦节后流量指数大幅回升。1月13日近七天整车货运流量指数均值为118.11点，较前一周均值升高9.23点。 图表19：国内（不含港澳台）航班量持续增长 图表20：整车货运流量指数大幅回升 5总结：需求明显回落，静待节前回暖 上周高频数据特点较为明显，生产热度回升，或主要受年底降幅较大、近期供给偏紧影响；需求端呈现明显回落，物价走低，消费偏弱；房地产方面，商品房成交、土地供应面积年初季节性下降，同比仍偏弱，土拍市场热度边际改善。 元旦与春节间隙，供需两端迎来调整，随着春节临近，需求端将迎来明显改善，短期继续关注房地产高频数据和春节前消费数据边际变化。 6风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。