莱特光电机构调研纪要

莱特光电机构调研报告 调研日期:2024-01-05 陕西莱特光电材料股份有限公司是一家专注于OLED有机材料研发、生产和销售的公司,成立于2010年。公司致力于精细化工,以创造更美好的生活为己任,通过与多所知名高校建立联合实验室,承接政府科研项目,相比较国外寡头只生产终端材料而上游中间体都是外购的特点,实现了从最上游的OLED有机材料中间体开发、合成、到后端的升华前材料制备及终端材料生产的全产业链运营模式,并配备有各项尖端的全面检测测试手段。在技术急速演进发展的OLED显示领域里,具有快速响应的独特先天优势与成本控制能力,能紧跟行业技术更迭的步伐、充分满足面板客户的快速新品开发要求,并实现与客户协同开发的高粘性共存关系。公司在具有多种OLED终端材料自主专利的同时,还提供小分子化学结构的设计、合成与批量生产的服务,主要服务于OLED行业同仁的中间体供应及创新药中间体的开发与生产。具备路线开发、小试、中试到商业化放大生产服务的全面能力。公司依靠卓越的研发技术实力、优异的产品性能、完善的服务体系,获得了良好的行业认知度,积累了广泛的客户资源,为国内主要的OLED面板厂商京东方、华星光电、和辉光电等客户进行OLED终端材料的批量供货。 2024-01-10 董事长、总经理王亚龙,董事会秘书潘香婷,证券事务代表陈潇宇 2024-01-052024-01-09 特定对象调研,现场参观,电话会议,腾讯会议陕西莱特光电材料股份有限公司/线上 百年资产管理有限公司 其它 许娟娟,蒋捷 合创友量 - 张景 北海棣增 - 李远卓 北京和聚私募基金管理有限公司 基金管理公司 邱颖 北信瑞丰 基金管理公司 汪洋 博普资产 其它 花洁 博时基金管理有限公司 基金管理公司 唐晟博 渤海汇金 资产管理公司 徐中华 淳厚基金 基金管理公司 刘俊 大家保险 保险代理公司 王凤娟 新华资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 耿金文 华安基金管理有限公司 基金管理公司 刘文靓,王嘉 光大永明 其它 刘奇 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 张磊 平安基金管理有限公司 基金管理公司 季清斌 民生加银 基金管理公司 李君海 永赢 - 郑波奇 景顺长城 基金管理公司 路演 上海煜德投资管理中心(有限合伙)投资公司王秀平 玖歌投资 投资公司 苏凯 海通资管 资产管理公司 童胜 东北资管 其它 李博 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 姚明昊,高圣 长江资管 资产管理公司 赵鑫鑫 鑫元基金 基金管理公司 周颖 上海汐泰投资管理有限公司 投资公司 袁淑文 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 沈少捷 海宸投资 投资公司 周文洁 中泰证券研究所 证券研究所 刘博文,王芳,王鹏,肖伊甸,康丽侠,游凡,李雪峰 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 李凌霄 众安在线保险 财险公司 徐赛 深圳正圆投资有限公司 基金管理公司 黄志豪 华泰柏瑞基金 基金管理公司 李晓西 东吴基金管理有限公司 基金管理公司 张浩佳,姜怡 建信基金管理有限公司 基金管理公司 郭帅彤 银华基金 基金管理公司 王卓立 富国基金 基金管理公司 曹晋 万家基金 基金管理公司 沈少捷 上海合远 - 王烨华 大家资产 其它 徐博 丹弈投资 投资公司 陈宇 域秀资本 资产管理公司 白晗 明世基金 基金管理公司 黄鹏 朴信投资 投资公司 朱冰兵 景顺长城基金 基金管理公司 詹成,程振宇 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 李凡 中泰自营 其它 王胜青 泰康公募基金 - 周昊 太平资产管理股份有限公司 - 赵洋 运舟资本 - 吕一闻 南方基金管理有限公司 基金管理公司 吴春林 国君自营 - 黄行辉 合远投资 - 庄琰 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 刘海啸 玖鹏投资 投资公司 郭鹏飞 长城财富 其它 胡纪元,江维 龙航资产远信(珠海)私募基金管理有限公司 资产管理公司基金管理公司 颜孝坤高亮 敦和资产管理有限公司 资产管理公司 杨振华 平安资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 王晶 中信建投资证券股份有限公司 证券公司 梁斌 景和基金 - 杨黎英 中银资管 其它 陆莎莎 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 赵文龙 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 邓茂 华商基金管理有限公司 基金管理公司 彭雾 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 谢泽林,赵昌昊 招银理财 其它金融公司 朱壮明 九泰基金 基金管理公司 赵万隆 汇安基金管理有限责任公司 基金管理公司 单柏霖 友邦保险有限公司 寿险公司 许敏敏 国华人寿保险公司股份有限公司 寿险公司 赵翔 上海勤辰 - 陈超 民加 - 王悦 圆信永丰基金管理有限公司 基金管理公司 田玉铎 太平基金管理有限公司 基金管理公司 史彦刚 天虫资本管理有限公司 资产管理公司 胡纪相 招商基金管理有限公司 基金管理公司 王奇玮,高岩 盛世景资产 资产管理公司 张佳林 农银理财 其它金融公司 李立 太平洋保险资产 其它 恽敏 中信证券 证券公司 陈旺 勤辰资产 - 陈超 杭银理财 其它金融公司 刘艾珠 申万宏源证券 证券公司 刘紫荃 华夏基金 基金管理公司 张俊 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 余罡,撒伟旭 问题1:公司OLED终端材料及中间体业务进展如何? 答:OLED终端材料方面,公司持续供货头部客户,重点布局红、绿、蓝三色主体材料和发光功能材料,产品结构不断丰富,其中RedPrime材料、GreenHost材料稳定量产供应,RedHost材料、GreenPrime材料、BlueHost材料等新产品已在客户端验证测试,形成了多样化及系列化产品布局,为公司未来业绩增长打好基础;OLED中间体方面,公司着力推进高附加值氘代类产品的拓展并取得较大突破,公司与海外客户签订氘代类产品销售协议并建立长期合作关系,将对公司OLED中间体业务产生积极影响。 问题2:公司量产及在客端推进的几款材料在OLED面板成本中占比有多少? 答:根据行业研究机构OLEDIndustry数据显示,RedPrime材料占到OLED面板所用OLED有机材料采购金额的12%左右,GreenHost材料占到OLED面板所用OLED有机材料采购金额的10%左右,RedHost材料、GreenPrime材料、BluePrime材料及BlueHost材料合计占到OLED面板所用OLED有机材料采购金额的23%以上。各家面板厂商器件结构不同,实际材料金额占比有所差异。 问题3:中国OLED有机材料未来几年市场规模有多大? 答:根据华经产业研究院数据,中国OLED有机材料市场规模将从2021年的33.6亿元增长到2025年的109亿元。问题4:面板客户对OLED有机材料的专利要求?公司专利布局如何? 答:OLED有机材料是OLED面板的核心组成部分,由于手机、平板等终端应用厂商非常重视产品的专利保护,因此面板厂商对于所选用的OLED有机材料具有严格的专利要求。OLED终端材料专利保护的是材料的分子结构式,公司OLED终端材料的分子结构式为自主设计和选定的原创性结构,公司为下游面板厂所提供的OLED终端材料均具备专利保护。截至2023年6月,公司累计申请专利733项,获得授权专利229项,自有专利覆盖了发光层材料、空穴传输层材料、空穴阻挡层材料和电子传输层材料等OLED核心功能层材料。专利保护地区包括中国 、美国、欧洲、韩国和日本等国家。问题5:OLED终端材料的壁垒是什么? 答:OLED终端材料的壁垒主要包括(1)材料开发创新性要求高。材料厂商需要创造一个全新的分子结构式,该分子结构式不仅要保证材料自身性能达标,且在与其它十几种材料搭配后仍能够表现出良好的光电性能,同时还要有专利保护。(2)客户验证时间长。材料厂商需通过 客户严格的供应商资格认证,包括公司的资质审查和工厂稽核、产品的专利审查及多轮测试验证,通常需要一年半左右的时间。(3)产品更新迭代速度快。OLED技术处于快速发展阶段,材料厂商需具备持续研发创新能力不断推出新的产品匹配客户需求。 问题6:公司OLED材料的研发及产品进展情况如何? 答:产品方面,公司建有系列化产品群,重点布局了红、绿、蓝三色主体材料和发光功能材料。量产产品RedPrime材料持续迭代升级,新一代产品通过头部客户的验证测试,使得客户器件亮度、发光效率显著提升,GreenHost材料率先在客户端实现混合型材料的国产替代,相关性能指标达到行业先进水平。新产品RedHost材料、GreenPrime材料等在客户端验证进展良好,同时公司与京东方合作开发BlueHost材料,加快推进国产替代。公司密切关注行业发展及相关市场需求动向,不断推出更高功效,更长寿命,并适用于不同应用场景的新材料 ,并积极进行TADF、超荧光材料的开发。此外,公司进行钙钛矿材料及设备的研发,目前项目进展顺利。问题7:给不同客户供应的发光材料是一样的吗?还是要做个性化改造? 答:不同客户的OLED器件性能及技术方向有差异,对所用OLED材料的物性指标、性能要求不同,公司根据客户需求提供匹配客户器件体系的 OLED材料。 问题8:OLED市场前景及未来材料的成长性如何? 答:OLED凭借低功耗、高对比度、更快的响应时间、更薄、易折叠等优势在下游细分领域持续发力,在小尺寸领域,手机等下游OLED渗透率持续提升;在中尺寸领域,华为2023年已推出OLED屏幕Pad,Pad行业有望在华为等龙头引领下带动OLED渗透率快速提升,此外车载、NB等领域OLED亦有望持续发力,市场空间广阔。与此同时,国内面板厂商继续加大OLED技术及产能投入,产线从6代线向更高世代线8.6代线扩产,市场份额持续增长。目前OLED上游核心材料国产化率较低,国内面板厂商出于供应链安全及成本等方面的综合考量,材 料国产化进程不断加快,公司已实现RedPrime材料和GreenHost材料的量产供应,另有四款新产品正在验证,未来有望通过技术创新突破 ,实现更多品类OLED终端材料的国产替代。 问题9:公司如何看待材料市场的竞争格局?公司的竞争优势主要体现在哪里? 答:近年来,我国OLED技术取得了较快发展,但从行业整体竞争格局来看,国外厂商仍占据着全球OLED终端材料市场的主要市场份 额。随着OLED市场需求的不断扩大,国内企业也在向上游OLED终端材料方向进行业务布局,市场竞争将有所加剧。公司竞争优势主要包括:(1)持续的研发创新能力。公司专注于OLED材料的自主研发,具有雄厚的研发实力和技术开发平台,丰富的产品积累,完整的专利布局 ,全面、领先的OLED材料核心技术与生产诀窍;(2)丰厚的客户积累及系列化的产品布局。公司已实现对京东方、天马等面板厂商的批量供货,产品性能出众,高品质专利产品保证核心竞争力。同时与客户建立良好的合作关系,多个项目进行联合开发共同推进国产化进程;(3 )领先的产能规模及丰富的量产经验。公司OLED终端材料现有及规划产能总规模行业领先,公司拥有丰富的量产经验,并实现了OLED有机材料的全产业链贯通,形成从中间体到升华前材料到终端材料一体化生产能力,相较于国内外其他材料厂商具有快速响应的服务优势以及成本控制能力。 问题10:公司材料目前集中在国内客户,是否考虑过向海外客户推广? 答:目前国内OLED产业正在快速成长,下游面板厂商不断加大OLED技术及产能投入,市场空间广阔,现阶段公司OLED终端材料业务主要以国内市场为主。公司OLED中间体产品主要销往海外市场。 问题11:公司研发团队情况如何? 答:研发团队实力雄厚,首席科学家为科学技术部高端外国专家引进计划项目人才,核心技术团队以博士领衔,硕士为主,参与了多项国家级 和省级重点研发项目,拥有丰富的研发及产业化经验。公司研发中心拥有行业领先的OLED器件制备技术研究平台,公司凭借自身的研发优势 ,与客户进行项目合作开发,为客户提供器件评测技术支持,共同推进新产品开发。另外,公司与西安交通