同和药业机构调研纪要

同和药业机构调研报告 调研日期:2024-01-08 江西同和药业股份有限公司成立于2004年，位于江西省奉新工业园区。公司主要从事原料药和中间体的生产，主要品种的生产能力及产品质量在中国处于领先水平。公司拥有从50到20000立升的各类搪瓷、金属反应釜约500只，总体积300万立升。同和是中国质量管理最严格的原料药生产厂之一，主要原料药品种均有DMF文件，Q7等相关的ICH文件得到良好的实施，每年接待50次以上的用户质量审计。产品出口到全球40多个国家和地区，产品出口率95%以上。同和年均研发投入占销售额的6%以上，持续引进科技人才、与科研机构的广泛合作以及研发费用的高投入保证了研发实力的持续提升。企业安全方针是“安全第一，预防为主;全员动手，综合治理;以风险管理为基础，推行PDCA循环模式，创造团队互助、员工合作的安全环境，保证安全生产。”同和人认为负责任的EHS理念是企业可持续发展的重要保证。 2024-01-09 董事长、总经理庞正伟,副总经理、董事会秘书周志承 2024-01-08 特定对象调研,现场参观公司会议室 中泰证券 证券公司 祝嘉琦 华夏基金 基金管理公司 胥梦缘 易方达基金 基金管理公司 陈峻松 调研人员实地查看了公司二厂区一、二期工程的实施进度,一期4个车间已处于试生产状态,二期主要包括7个生产车间、1个质检研发楼 ,建筑均已封顶,开始外墙装饰工程。调研人员参观了二厂区部分车间、生产管理中心、安全控制中心、环保设施等。接下来进入投资者提问环节: 1、问:公司成熟品种的销量及价格情况如何?这几个品种是否会被印度抢去一部分份额? 答:公司的成熟品种在2023年确实出现了销量下降、价格下降的情形,销量下降的主要原因是国外客户去库存,产品价格下行会对公司收入带来一定影响,但由于上游原材料价格也同时下行,总体而言对公司毛利率影响不大。 虽然印度的加入让竞争更为激烈,但我们对自己的技术和成本端控制有充分的信心,我们有的产品是直接卖给印度本土企业,充分说明同和的成本竞争力。目前来看,我们的成熟品种没有受到来自印度的冲击,成熟品种的订单减少,主要是由于下游用户去库存的影响,并非由于竞争对手抢了订单,还是会回归常态。 2、问:公司2023年的业绩及对2024年的预期如何? 答:预计2023年收入与去年基本持平,具体数据以审计报告为准。 预计2024年成熟品种板块比2023年会有增长,能恢复到与2022年接近的规模;CDMO板块整个行业都不太景气,预计2024年相对2023年不会有多少增长;内销板块2024年还是会保持一定幅度的增长;新品种板块2024年较乐观。 我们预计2024年四个业务板块中的三个都有增长,对2024年实现一定幅度的收入增长还是比较有信心。3、问:新产品什么时候能有比较大的放量? 答:目前新产品在高端市场还未放量,增长主要来自于新兴市场,对新兴市场的销售受到客户外汇支付能力的影响较大。预计随着美元加息结束,新兴市场外汇支付情况会真正好转。当然在此背景下,2023年前三季度新产品实现销售收入2.49亿,仍然同比增长高达71% 。 预计2024年新产品专利在高端市场陆续到期后,高端市场开始放量。 4、问:2024年的折旧情况如何? 答:二厂区一期的试生产完成时间已延至2024年6月,一期工程整体折旧是7000万元左右,之前已经计提了1000-2000万元,2024年会从下半年开始计提,金额为3000万元左右。 5、问:2023年汇率对公司的影响预计多少? 答:2023年度受美元持续升值影响,美元汇率较年初6.9左右升至最高7.3,年末在7.1上方,汇率变动收益约300万元。 6、问:公司之前预计2023年CDMO业务会有1.85亿的收入,如今有什么变化吗?2024年CDMO业务收入预计有多少? 答:目前整个经济形势不是很好,CDMO业务这块有客户要求降价,也有客户要求延后发货,所以2023年CDMO业务收入可能会比预计的1 .85亿低数千万。按目前的行情来看,2024年CDMO业务收入的增长也有限。7、问:公司产品开发立项是如何进行的? 答:公司在早期选择产品以客户导向为主,公司定位高端市场(欧、美、日韩等),根据市场的反馈、客户的需求进行产品选型,公司成熟品种产品瑞巴派特、醋氯芬酸、加巴喷丁等产品都是这种情况。 随着产能规模扩大、研发能力提高,公司开始进行产品系列化的布局。我们综合考虑了公司未来发展规划、客户需求和公司的能力、特长等诸多因素对新产品的研发进行了战略性的布局。除了原有的五大类品种即消化系统类药物、神经系统用药(抗癫痫类药物)、解热镇痛类药物、治疗精神障碍药(抗抑郁药)、循环系统用药(抗高血压药)外,抗凝血、抗痛风、抗糖尿病等品种都在向系列化发展。 8、问:二厂区一期产能爬坡节奏? 答:二厂区一期工程4个车间均已处于试生产阶段,2024年高端市场的新产品开始放量,二厂区一期产能利用率能够较快达到较高水平 。