广东宏大机构调研纪要

广东宏大机构调研报告 调研日期:2024-01-04 广东宏大控股集团股份有限公司成立于1988年,是广东省国资委下属的广东省环保集团有限公司控股企业。该公司是全国军民融合创新示范企业,也是中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司(股票代码SZ002683)。公司拥有军工“四证”、矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质、民用爆炸物品生产许可资质等资质,是地方重点保军企业之一,拥有每年46.6万吨工业炸药许可产能。经过三十多年的发展,公司已逐步形成军工、矿服和民爆三大业务板块齐头并进的产业布局。公司已逐步形成集团化管控模式,总部成为投资与并购、风险与财务、人才与组织的管理平台。 2024-01-05 副总经理、董事会秘书郑少娟,总法律顾问、投资者关系负责人赵国文 2024-01-04 特定对象调研,电话会议广东宏大控股集团股份有限公司 广发证券 证券公司 吴鑫然,林健 路博迈基金 投资公司 王寒 东方证券资管 资产管理公司 蔡志鹏 中银国际证券 证券公司 林博程 东证融汇证券 资产管理公司 王笑宇 浙商证券资管 资产管理公司 王圆 国金证券资管 资产管理公司 周栎伟 国联证券 证券公司 樊景扬 银叶投资 投资公司 李悦 昊泽致远(北京)投资 投资公司 于航 途灵资产 资产管理公司 赵梓峰 广发自营 - 牛璐 秋晟资产 资产管理公司 钮舒越 中国人保 综合保险公司 张显宁 互兴资本 其它 崔华钦 恒安标准人寿 寿险公司 毛晓光 双安资产 资产管理公司 张添宝 成泉资本 资产管理公司 胡继光 冠达泰泽私募 - 岳永明 青骊投资 投资公司 赵栋 准锦投资 投资公司 朱斌 留仁资产 资产管理公司 王倩云 广发资管 资产管理公司 孙国萌 汐泰投资 投资公司 黄振航 益恒投资 投资公司 陶亚楠 轻盐创投 创业投资公司 潘凡烨 合道资产 资产管理公司 严斯鸿 华夏久盈 其它 周义 汇华理财 其它金融公司 于宏杰 元贞铭至投资 - 王方略 华杉投资 投资公司 张黎 天运私募 - 沈磊 拾贝投资 基金管理公司 郑晖 德邦基金 基金管理公司 张培栋 神农投资 投资公司 姚媛元 德汇投资 投资公司 杨鹏 民森投资 投资公司 王旷辰 中信建投 证券公司 刘岚 嘉实基金 基金管理公司 谢泽林 汇丰晋信基金 基金管理公司 叶繁 恒越基金 基金管理公司 徐若锦 前海开源基金 基金管理公司 张梓杰 创金合信基金 基金管理公司 李晗 公司介绍了矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售及防务装备三大业务板块及主要经营情况。问:公司民爆产能分布情况?未来变化趋势? 答:公司现有炸药产能49.8万吨,遍布全国各地。面对西北富矿带炸药产能需求增加,公司积极产能布局,将富余产能调配至甘肃、新疆及内蒙古等地区,以满足当地炸药需求,提升炸药产能释放率。 同时,公司也继续谋划行业的并购整合,提升业务规模。问:公司民爆并购整合方向有哪些? 答:国内民爆市场呈现不均衡的市场格局,富矿带省份产能不足,公司未来将加大对富矿带地区的民爆企业整合,以提升产能规模,满足富矿带地区业务需求。 问:民爆行业整合公司面临什么挑战?投资并购如何定价? 答:在民爆行业整合过程中,公司有灵活机制、民爆矿服业务协同及资金储备等优势。整合后通过矿服民爆一体化,利用矿服龙头优势带动民爆业务发展,同时也凭借产能规模及布局优势带动矿服业务提升。公司对外投资并购的定价主要结合公司战略、行业情况、标的企业利润等多方面因素综合考虑。 问:公司电子雷管产能会再增加吗?市场趋势如何? 答:公司现有电子雷管产能3,334万发,此外还有2,000万发普通雷管产能未来会根据行业要求转化成电子雷管。 受行业政策支持影响,全国电子雷管近两年增长显著,但目前全国电子雷管产能总体富余。公司通过矿服民爆一体化、业务协同优势,带动电子雷管释放。 问:300亿在手订单,国内外的比例是多少?答:公司矿服国内订单占90%以上。 问:海外项目主要在哪些地区? 答:公司在巴基斯坦、塞尔维亚、圭亚那、哥伦比亚等“一带一路”沿线国家承接多个矿服项目。问:如何看待西部大开发、海外一带一路业务增长? 答:公司紧跟产业政策,持续加大重要地区市场投入,如西藏、新疆、海外市场等。公司2023年上半年西北地区营收8.63亿元,较去年同期同比增长46.34%;境外地区营收3.92亿元,较去年同期同比增长40.38%。同时,公司将加快国际化业务布局,聚焦“一 带一路”沿线国家,加大设备、人力等资源投入,预计未来海外矿服业务会进一步扩大。 问:公司公告拟继续收购江苏红光46%股权是什么考虑? 答:公司现持有江苏红光54%股权,若成功完成剩下46%股权收购,公司将对其100%持股,有利于提升公司军工板块持续经营能力 ,同时也强化公司延伸军工产业链的能力,提升公司军工品牌形象。问:黑索今产品用途很多,市场容量有多少大?净利率如何? 答:黑索今属于第二代含能材料,广泛地应用于战斗部装药、推进剂、混合炸药、雷管、起爆具、射孔弹制造、超硬材料加工等领域。公司预计黑索今产品具有较大潜在市场。江苏红光主营为黑索今生产与销售,2023年7月31日及2022年12月31日的净利率分 别约为44.03%、41.60%。 问:公司防务装备产品布局如何? 答:公司防务装备业务分为国内和军贸两个市场,国内市场布局主要以传统弹药及智能弹药为主,军贸市场主要为高端智能武器装备。问:公司业绩增长点有哪些? 答:公司业绩增长主要有以下几个方面:1)矿服板块方面,公司现矿服在手订单充足,为未来三年矿服业绩提供了稳定保障。公司也持续 加大对重要地区市场营销和资源投入。2)民爆板块业绩稳定,且民爆炸药原材料价格下行、公司实行系列降本增效举措及产能优化布局提 升炸药释放率,带来利润增加。同时,公司积极谋划行业整合并购扩大规模。3)军工板块方面,公司2023年收购江苏红光,其主营产品黑索今应用场景广泛。