金融工程ESG市场跟踪双周报：欧洲资管协会发布ESG基金数据，第三方机构行为规范取得重要突破

2024年1月3日 总量研究 欧洲资管协会发布ESG基金数据，第三方机构行为规范取得重要突破 ——金融工程ESG市场跟踪双周报20240103 要点 2023年12月，欧洲资产管理协会（EFAMA）发布《资产管理报告》，内容涵盖欧洲地区基于SFDR的ESG基金数据，反映欧洲地区ESG基金发展情况。目前欧洲资产管理总规模中约有50%采用ESG投资方法。其中，60%的委托投资 采用ESG投资方法，42%的投资基金采用ESG投资方法。 由于投资者对可持续性经营公司的兴趣日益浓厚，ESG评级和数据产品的需求大幅增加，对其透明度、质量和可靠性的担忧同时出现，但这部分机构目前不属于证券监管部门的典型职权范围，行为规范也较为缺乏。ICMA近日发布了《ESG 评级和数据产品提供商行为准则》，为第三方机构行为引入了明确标准，向建立 全球统一监管框架迈出重要一步。 ESG新闻速览：国内：中国人民银行传达学习中央经济工作会议精神，2024年将做好“五篇大文章”；生态环境部等多部门联合发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》；生态环境部发布2023年国家生态环境监测标准预研究项目清单，加强生态环境监测标准技术储备；证监会修订发布两项财务信息披露规则，完善资本市场财务信息披露规则；国家发改委等三部门推进污水处理减污降碳增效工作；国家发改委等部门印发《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》；国家发改委等部门印发《深入推进快递包装绿色转型行动方案》，促进可循环快递、减少过度包装；工信部等八部门加快推进传统制造业转型升级，强化绿色低碳发展；工信部、国家发改委等五部委印发《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024—2030年）》；工信部发布通信行业绿色低碳标准体系建设指南，涉及节能、资源综合利用、绿色制造等标准。欧盟：欧盟 部署碳排放权交易体系收入，21.7亿欧元投资于欧盟成员国清洁能源基础设施项目；欧洲证券和市场管理局更新ESG基金命名规则，优化转型基金门槛。。美国：美国能源部公布2023年在清洁能源目标方面取得的进展；拜登-哈里斯政 府宣布拨款5.3亿美元用于提高建筑能源效率，以降低消费者成本。 ESG债券方面，本期（指2023.12.18-2023.12.31，下同）新发绿色债券25只已发行规模为122.17亿元。2023年12月，绿债发行市场热情下降明显。绿色 债券12月发行规模为320.24亿元，净融资2.54亿元。2023年12月，绿色债 券成交额为1479.65亿元，同比增长-1.14%。 ESG基金方面，目前市场存量ESG基金共200只，其中主动型基金120只、被动型基金80只。本期新成立2只ESG主题基金，即招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A、富国中证绿色电力ETF发起式联接A。1只ESG主题基金 即将于2024年1月15日发行，即中泰ESG主题6个月持有混合发起。 2023年主动权益型ESG基金整体业绩表现欠佳，平均回报为-16.61%，治理主题基金较为抗跌，社会主题基金同样具有相对优势，而环境主题基金回撤最为明显。从本期回报来看，近期环境主题基金明显反弹。2023年纯债型ESG基金跑赢主动权益型基金，平均回报为2.73%，以绿色债券、碳中和债券投资为主的环境主题基金业绩占优。 银行ESG理财产品方面，目前银行ESG理财产品共240只（包含在售、存续状态），本期7只ESG理财产品开始募集。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 联系人：万松林 021-52523803 wansonglin@ebscn.com 目录 1、ESG热点聚焦4 1.1、欧洲资产管理协会发布基于SFDR的ESG基金数据4 1.2、ESG评级机构行为规范取得重要突破5 2、ESG相关新闻追踪6 3、ESG金融产品11 3.1、ESG债券11 3.1.1、ESG债券发行情况11 3.1.2、绿色债券市场表现11 3.2、ESG基金12 3.2.1、存量市场规模13 3.2.2、发行成立情况13 3.2.3、基金业绩表现14 3.3、银行ESG理财15 4、风险提示16 中庚基金 图目录 图1：欧洲各国Article8和Article9基金规模占比4 图2：欧洲SFDRArticle8市场各资产类型基金规模占比5 图3：欧洲SFDRArticle9市场各资产类型基金规模占比5 图4：近三年绿色债券累计发行规模12 图5：近三年绿色债券月度净融资规模12 图6：近三年绿色债券月度成交额12 图7：不同类型和期限绿色债券中债估价收益率情况12 图8：2021年以来主动型、被动型ESG概念基金规模变化13 图9：2023年以来ESG理财产品数量变化情况16 图10：发行机构存量ESG理财产品数量前10名16 表目录 表1：《ESG评级和数据产品提供商行为准则》的六大原则6 表2：新发行ESG债券明细（2023.12.18-2023.12.31）11 表3：ESG基金发行成立情况（2023.12.18-2023.12.31）13 表4：ESG主题基金业绩表现（主动权益型，按本期回报排列）14 表5：泛ESG（环境、社会、治理主题）基金业绩表现前20名（主动权益型，按本期回报排列）14 表6：ESG基金业绩表现（主动权益型，按本期回报排列）15 表7：新发ESG理财产品统计（2023.12.18-2023.12.31）16 1、ESG热点聚焦 1.1、欧洲资产管理协会发布基于SFDR的ESG基金数据 2023年12月，欧洲资产管理协会（EFAMA）发布《资产管理报告》，内容涵盖欧洲地区基于SFDR的ESG基金数据，反映欧洲地区ESG基金发展情况。2021年3月出台的可持续金融披露条例（SFDR）规定了欧盟资管机构的强制披露义 务，SFDR意味着资管机构需要在其产品范围内进行具体的与可持续性相关的披露。SFDR将基金划分为三类：Article6基金（整合可持续性风险）、Article8基金（促进可持续性特征）和Article9基金（具有可持续性目标）。 目前欧洲资产管理总规模中约有50%采用ESG投资方法。其中，60%的委托投资采用ESG投资方法，42%的投资基金采用ESG投资方法，委托投资的主要客户——机构投资者往往对其资产管理提出严格的ESG要求，这一事实可以解释这种差异。 不同国家来看，法国资管机构在Article8和Article9基金市场都处于领先地位，各国之间的主要差异来源是客户需求水平不同和ESG基金市场成熟度不同。Article8基金方面，截至2022年末，欧洲地区29%的Article8基金在法国管 理，其次是荷兰（17%）、德国（15%）和瑞典（12%），荷兰在Article8基金市场中排名第二，反映出养老基金在荷兰市场的突出地位；Article9基金管理更加集中，大约44%的基金在法国管理，其次是瑞士（25%），瑞士排名第二主要由于一家专注于Article9基金的大型资管机构具有高市场份额。 图1：欧洲各国Article8和Article9基金规模占比 资料来源：EFAMA，光大证券研究所整理；注：规模单位为十亿欧元；截至2022年末 不同资产类型来看，权益型基金、货币市场型基金、债券型基金和多资产型基金在Article8基金市场的市场份额较为接近，Article9基金市场高度关注权益型 基金。Article8基金方面，货币市场型基金几乎完全集中在法国，其他各种类别 的长期资金在欧洲各国的分布更为均匀；Article9基金方面，截至2022年底，权益型基金占Article9基金总资产规模的54%，其他类型基金（主要是房地产基金）资产规模占比25%，债券型基金（资产规模占比11%）和多资产型基金 （资产规模占比9%）紧随其后。 EFAMA认为，自2021年以来政策制定方和监管机构一直在征询各方意见，并在监管方面提供更清晰的信息，尤其是2022年下半年，大量Article9基金被重 新分类为Article8。随着资管机构继续适应新的政策指导、更清晰的定义面世和更优质的ESG数据被提供，Article8、Article9基金市场在未来几年很可能仍将处于变化之中。 图2：欧洲SFDRArticle8市场各资产类型基金规模占比 资料来源：EFAMA，光大证券研究所整理 图3：欧洲SFDRArticle9市场各资产类型基金规模占比 资料来源：EFAMA，光大证券研究所整理 1.2、ESG评级机构行为规范取得重要突破 由于投资者对可持续性经营公司的兴趣日益浓厚，ESG评级和数据产品的需求大幅增加，对其透明度、质量和可靠性的担忧同时出现，但这部分机构目前不属于证券监管部门的典型职权范围，行为规范也较为缺乏。ICMA近日发布了《ESG评级和数据产品提供商行为准则》，为第三方机构行为引入了明确标准。2023 年12月14日，国际资本市场协会（ICMA）发布《ESG评级和数据产品提供商行为准则》（下称“准则”），为ESG评级和数据产品提供商提供了明确的行为指引。该准则覆盖机构包括涉及ESG评价的信评机构、ESG评级机构和ESG咨询机构。目的在于提高第三方机构向投资者提供信息的可用性和质量、产品方法的透明度，提高不同产品和提供商可比性，进而提高市场整体标准。 该准则以国际证监会组织（IOSCO）建议为基础，旨在实现ESG评级和数据产品提供商行为规范的国际互操作性，向建立全球统一监管框架迈出重要一步。背景方面，IOSCO通过对ESG评级和数据产品提供商、用户以及主体公司进行事 实调查，于2021年11月发布关于ESG评级和数据产品提供商的报告，建议监管机构“可以考虑更多地关注ESG评级和数据产品的使用”，并为ESG评级和数据产品提供商提出了透明度、治理、系统和控制以及利益冲突管理四方面建议。该报告发布后，全球许多司法管辖区针对这些建议制定并发布了立法提案或行为准则。基于IOSCO的报告，ICMA于2023年7月5日公布该准则初稿，其后进行了为期3个月的征询期，最终于2023年12月14日正式发布。 该准则的内容包括良好治理原则、确保质量原则、利益冲突原则、透明原则、保密原则、参与原则六大原则和相应的具体行动。以透明原则为例，要求提供商应酌情在考虑商业敏感性的前提下，将公开披露和透明度作为其ESG评级和数据 产品的优先事项；公布足够的信息说明其ESG评级和数据产品所依据的方法，以及如何确保这些方法的一致实施；酌情公布与了解其方法有关的信息，包括但不限于ESG评级的衡量目标、用于评估实体的标准、根据每项标准对实体进行评估所使用的关键绩效指标、这些标准在评估中的相对权重等等。 该准则将帮助提高ESG数据产品、尤其是与金融服务业相关的产品的可信度，指导投资者将资金配置到正确的资产上，并减轻“漂绿”的风险。 六大原则内容 表1：《ESG评级和数据产品提供商行为准则》的六大原则 良好治理原则 确保质量原则利益冲突原则 透明原则 保密原则参与原则 提供商需要为ESG评级和数据产品的确定、发布和监督人员提供明确、透明和一致的职责，使他们遵守行为准则，并实现对利益冲突的管理 提供商需要建立、维护适当的政策和程序，以便提供高质量的产品。例如它们可以公开披露数据来源，定期审查产品的方法论，并持续监控和更新ESG评级和数据产品 提供商需要实施能够避免潜在利益冲突的内部安排，确保经营的独立性、完整性和可靠性。例如它们可以采用书面程序识别和管理利益冲突，并披露这些措施，以及在薪酬体系方面避免利益冲突 提供商需要提高方法和流程的透明度，例如清楚地向客户描述ESG评级和数据产品，并在适当地情况下对评估标准、关键绩效指标、评估范围、评估权重等内容做出披露