甲醇周刊
金信期货研究院 甲醇周刊 2023/12/25 上游原材料 原油 分馏 动力煤 天然气 市场有风险入市需谨慎 甲醇产业图谱 中游产品 终端消费 下游产品 丙烯 聚丙烯 （PP） 空调 石脑油 裂解 聚合 M TO 乙烯 聚乙烯 （PE) 农膜 甲醇 乙烯法 聚合 氯乙烯 聚氯乙烯 （PVC) 门窗 管道 电石 乙炔 电石法 ... 冰箱 汽车 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇 品种周观点思路 供给：上周甲醇开工率小幅回升至79.79%，环比+2.34%，甲醇周度产量169.93万吨，环比+4.99万吨； 需求：截至上周五，MTO周度利用率有所回暖，环比+3.34%至87.67%；传统下游加权开工率39.5%，环比-1.78%； 库存：截至上周五，港口库存中幅累库至96.76万吨，环比增加1.66万吨，环比 窄幅震荡 +1.75%；内地库存基本稳定，44.75万吨（+0.40万吨），预计本周港口到港量稳定，处于历史中等偏多位置； 甲醇利润：内蒙煤制甲醇利润降至-85元/吨（-50），山西地区利润为+72.5元/吨（-60），山东+375元/吨（-111）；西南天然气制甲醇处于亏损状态-1234.76元/吨（+15）； 结论：甲醇开工率回升，产量压力维持高位，临近年底，港口累库放缓，或存降库预期，需求方面，传统下游进入淡季，终端消费偏弱，烯烃需求存走弱预期。煤炭主产地多迎来寒冬天气，支撑成本，但市场实际交投则整体僵持。综合来看，整体供应维持高位，受制于弱需求，甲醇基本面僵持，短期内预计维持窄幅震荡走势。 市场有风险入市需谨慎数据来源：ifind、钢联、金信期货 期现价格 3,500 3,100 2,700 2,300 1,900 甲醇历史价格 3,500 3,100 2,700 2,300 1,900 1,500 主流地区市场价格 2022/01/012022/07/012023/01/012023/07/01 太仓甲醇甲醇结算价 2022/01/012022/07/012023/01/012023/07/01 江苏宁波鲁南山西内蒙古 甲醇各地基差 400 200 0 太仓基差 鲁南基差 山西基差 内蒙基差 港口基差季节性 400 300 200 100 (200) 0 (400) (100) (600) (200) (800) (300) 2022/01/01 2022/07/01 2023/01/01 2023/07/01 1月 2月 3月4月 5月 6月 7月8月 9月10月11月 12月 市场有风险入市需谨慎 20232022202120202019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 供给情况 175 165 155 145 135 125 115 甲醇周度产量 85% 80% 75% 70% 65% 60% 甲醇周度开工率 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20232022202120202019 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20232022202120202019 160 140 120 100 80 60 40 20 0 港口库存季节性 内地库存季节性 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023202220212020201920232022202120202019 市场有风险入市需谨慎数据来源：ifind、钢联、金信期货 下游需求 100% 烯烃开工率 55% 传统下游加权开工率 90% 80% 45% 70% 60% 35% 50% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202320222021202020192018 25% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202320222021202020192018 西北聚烯烃生产利润 传统下游加权利润 2,500 1,000 2,000 800 1,500 600 1,000 400 500 200 0 0 (500) (200) 市场有风险入市需谨慎 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023/01/01 2023/04/01 2023/07/01 2023/10/01 PP生产利润 PE生产利润 20232022202120202019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 生产利润 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) (1,500) 内蒙煤制甲醇生产利润 1,000 600 200 (200) (600) (1,000) 山东煤制甲醇生产利润 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023202220212020201920232022202120202019 山西煤制甲醇生产利润 1,000 500 0 (500) (1,000) (1,500) (2,000) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 天然气制甲醇生产利润 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) (1,500) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 市场有风险入市需谨慎 20232022202120202019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 金信期货研究院 谢谢大家 市场有风险入市需谨慎 重要声明 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解。分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。分析师不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益。 本报告仅供金信期货有限公司（以下简称“本公司”）客户参考之用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议。在任何情况下，本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格。本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场，本报告所指的期货或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态，且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 市场有风险，投资需谨慎。本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，且本报告不应取代投资者的独立判断。请务必注意，据本报告作出的任何投资决策均与本公司、本公司员工无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员：姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、黄婷莉（投资咨询编号：Z0015398）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、杨彦龙 （投资咨询编号：Z0018274）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）。 市场有风险入市需谨慎
