晨报集萃

晨报集萃 2023.12.21 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名(日度） 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品涨跌排名(月度） 交易所 品种 2023/11/21 2023/12/20 价格波动 涨跌幅 交易所 品种 2023/11/21 2023/12/20 价格波动 涨跌幅 上海 铜 68280 68990 710 1.04% 大连 塑料 7966 8205 239 3.00% 铝 18875 19020 145 0.77% PVC 5915 6057 142 2.40% 锌 21180 21230 50 0.24% 聚丙烯 7512 7577 65 0.87% 铅 16830 15670 -1160 -6.89% 乙二醇 4101 4485 384 9.36% 镍 132510 131200 -1310 -0.99% 焦炭 2625 2500 -125 -4.76% 锡 207320 207880 560 0.27% 焦煤 2005 1907.5 -97.5 -4.86% 黄金 466.98 476.92 9.94 2.13% 铁矿 978.5 939 -39.5 -4.04% 白银 5875 6028 153 2.60% 粳米 3492 3534 42 1.20% 螺纹钢 3983 3940 -43 -1.08% 苯乙烯 8499 8473 -26 -0.31% 热轧卷板 4017 4058 41 1.02% LPG 4917 4847 -70 -1.42% 燃料油 3167 3053 -114 -3.60% 沥青 3541 3727 186 5.25% 郑州 白糖 6843 6170 -673 -9.83% 橡胶 14090 13715 -375 -2.66% 棉花 15160 15240 80 0.53% 纸浆 5950 5758 -192 -3.23% 玻璃 1752 1810 58 3.31% 不锈钢 13750 13885 135 0.98% PTA 5822 5852 30 0.52% 原油 587.5 563 -24.5 -4.17% 短纤 7360 7306 -54 -0.73% 低硫燃料油 4435 4211 -224 -5.05% 甲醇 2388 2430 42 1.76% 20号胶 10735 10360 -375 -3.49% 菜油 8525 8006 -519 -6.09% 菜粕 2900 2831 -69 -2.38% 大连 豆粕 4029 3355 -674 -16.73% 花生 9000 8868 -132 -1.47% 豆油 8280 7612 -668 -8.07% 硅铁 6868 6820 -48 -0.70% 豆一 5069 4838 -231 -4.56% 锰硅 6554 6468 -86 -1.31% 豆二 4555 4356 -199 -4.37% 苹果 9244 8215 -1029 -11.13% 棕榈油 7418 7164 -254 -3.42% 红枣 15405 15310 -95 -0.62% 玉米 2570 2391 -179 -6.96% 尿素 2301 2166 -135 -5.87% 玉米淀粉 2984 0 -2984 -100.00% 纯碱 2206 2124 -82 -3.72% 生猪 15885 14015 -1870 -11.77% 鸡蛋 4392 3583 -809 -18.42% 广州 工业硅 14285 14280 -5 -0.04% 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—基差率 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：Wind，中融汇信期货 纯碱焦煤豆粕鸡蛋铁矿石国际铜尿素玻璃生猪豆油白糖棉纱豆二 玉米淀粉 活跃合约基差率 棉花粳米甲醇纸浆玉米菜油燃油20号胶螺纹钢锰硅 锌豆一 镍铅 苯乙烯 铜聚丙烯棕榈油 铝白银短纤 热轧卷板 塑料黄金 PTA 锡硅铁红枣菜粕不锈钢原油 PVC 花生 LPG 焦炭乙二醇沥青橡胶苹果 焦煤 2550.0 1966.5 1898.5 1886.5 焦炭 2688.7 2587.0 2504.5 2451.5 交易数据观测—价差结构 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 铁矿石 992.8 993.5 923.0 861.5 动力煤 940.0 0.0 0.0 0.0 黑色 锰硅 6400.0 6442.0 6450.0 7000.0 硅铁 7129.0 6792.0 6902.0 6010.0 螺纹钢 4134.0 3952.0 3908.0 3925.0 热轧卷板 4020.00 4032.0 4038.0 4030.0 黄金 474.0 475.9 476.8 478.0 贵金属 白银 5990.0 5999.0 6011.0 6018.0 PVC 5775.0 5840.0 5875.0 5995.0 非金属建材 玻璃 2586.7 1744.0 1788.0 1246.0 铜 68670.0 68480.0 68350.0 68300.0 铝 18960.0 18990.0 18950.0 18910.0 锌 21130.0 20955.0 20885.0 20840.0 有色 铅 15550.0 15680.0 15675.0 15675.0 镍 132390.0 131070.0 131030.0 131040.0 锡 208310.0 210000.0 209900.0 209720.0 玉米 2340.0 2359.0 2379.0 2387.0 玉米 玉米淀粉 3260.0 2849.0 2849.0 2783.0 原油 563.7 551.0 555.8 557.5 沥青 4000.0 3704.0 3701.0 3704.0 能源化工 甲醇 2490.0 2428.0 2382.0 2365.0 聚丙烯 7500.0 7467.0 7435.0 7458.0 塑料 8000.0 8101.0 8070.0 8122.0 天然橡胶 12550.0 13410.0 13580.0 13690.0 豆一 4880.0 4832.0 4819.0 4796.0 豆粕 3830.0 3380.0 3359.0 3406.0 菜粕 2830.0 2812.0 2836.0 2797.0 油脂油料 豆油 8309.5 7972.0 7612.0 7528.0 棕榈油 7101.7 7114.0 7146.0 7152.0 菜籽油 8208.3 8070.0 8070.0 8040.0 PTA 5700.0 5684.0 5704.0 5730.0 纺织 棉花 16253.0 15320.0 15210.0 15185.0 白糖 6700.0 6300.0 6201.0 6106.0 农副产品 鸡蛋 4040.0 3576.0 3597.0 3792.0 苹果 9000.0 8950.0 8276.0 8219.0 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 LPR报价不变符合预期，但明年仍有调整空间。 市场逻辑 1、LPR报价不变，主要原因是当月MLF操作利率保持稳定，再加上近期市场利率上行明显，银行净息差有低位下行趋势，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。近期政府债券大规模发行，尽管央行连续大额加量续作MLF，市场资金面整体依然偏紧。其中，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率12月截至19日的均值升至2.64%；其他DRO07等短端市场利率也运行在短期政策利率上方。银行在货币市场上的批发融资成本上升明显，会削弱报价行主动下调LPR报价加点的动力。此外，居民消费持续修复，以及出口也有所回暖等综合作用下，四季度经济运行整体上延续了三季度以来的回升向上态势 。这意味着近期下调LPR报价的迫切性也有所下降。 2、但2024年货币政策定调“灵活适度、精准有效”。在物价水平仍将低位运行的前景下，着眼于提振内需，支持地方债务风险化解，2024年央行降息降准都有空间。 核心数据 全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.45%，5年期以上品种报4.20%，都与上月持平。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 19/01/07 19/02/26 19/04/11 19/05/29 19/07/122019/8/27 2019/10/21 2019/12/6 2020/1/23 2020/3/17 2020/5/8 2020/6/22 2020/8/7 2020/9/22 2020/11/17 2020/12/30 2021/2/19 2021/4/8 2021/5/28 2021/7/13 2021/8/25 2021/10/22 2021/12/15 2022/2/9 2022/3/24 2022/5/16 2022/7/18 2022/8/31 2022/10/21 2023/1/3 2023/2/28 2023/4/18 2023/6/14 2023/8/4 2023/9/21 IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 96% 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/14 2022/09/28 2022/11/12 2022/12/27 2023/02/10 2023/03/27 2023/05/11 2023/06/25 2023/08/09 2023/09/23 60% 投资观点 政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日上升，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周三，主力资金净流出322亿元；北向资金净流出15亿元。 融资余额15977亿，较昨降22亿，融券余额756亿，较昨降1亿。 商品市场观测—PTA 张200000 150000 100000 50000 0 % 100 90 80 70 60 50 40 30