食品饮料行业：中央经济工作会议传递信号，扩大新型消费是消费主线

食品饮料行业：中央经济工作会议传递信号，扩大新型消费是消费主线 今年中央经济工作会议传递信号，在消费方面会议提出3条具体的要求。对于食品饮料行业，预期进一步扩大消费的政策会出台，新型渠道、新型产品会在明年迎来更好的政策环境。 在总量上，中央经济工作会议提出，要统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。在消费方面，此次会议提出了3条具体要求，一是推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。二是稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。三是增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境。 预期明年经济会进一步企稳，在扩大消费方面会有更多的政策出台，同时在增加城乡居民收入上，也会看到更多的鼓励政策。与我们2024年策略观点一致（《食品饮料行业2024年投资展望：顺周期优先》2023-11-29），我们认为扩大中等收入群体规模对食品饮料消费将有较大的帮助，有助于消费意愿的回暖。所以从趋势上我们看好食品饮料行业的整体复苏，细分领域上预期新型渠道、新型产品会在明年迎来更好的政策环境。继续推荐贵州茅台、千味央厨、安井食品等标的。 2023年12月18日 行业报告 食品饮料 看好/维持 未来3-6个月行业大事： 2023-12-25一鸣食品：限售股份上市流通 2023-12-25千味央厨：限售股份上市流通 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料占比% 股票家数1272.75% 行业市值(亿元)50971.086.09% 流通市值(亿元)48512.347.32% 行业平均市盈率25.78/ 行业指数走势图 食品饮料 沪深300 13.7% 5.6% -2.5% -10.7% -18.8% -26.9% 12/193/196/179/1512/14 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 风险提示：宏观经济复苏程度不及预期、消费恢复不及预期、政策力度不及预 期、上游成本变化波动等。市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他酒类-0.87%，软饮料-1.17%， 肉制品-1.20%，其他食品-1.23%，乳品-1.94%，啤酒-2.17%，黄酒（长江） -2.38%，调味发酵品-3.14%，白酒-5.43%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：海南椰岛5.07%，*ST莫高1.39%，兰州黄河0.71%，水井坊0.09%，惠泉啤酒-0.09%；表现后五位的公司为：重庆啤酒-6.98%，金种子酒-7.39%，今世缘-8.00%，泸州老窖-9.45%，顺鑫农业-9.95%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数2.80%，其中关键公司涨跌幅为：中国旺旺2.21%，周黑鸭3.24%，农夫山泉0.44%，康师傅控股-0.33%，颐海国际1.76%，百威亚太6.96%，中国飞鹤1.65%，华润啤酒0.15%。 风险提示：宏观经济复苏程度不及预期、消费恢复不及预期、政策力度不及预期、上游成本变化波动等。 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070004 分析师：王洁婷 021-25102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070003 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 食品饮料行业：中央经济工作会议传递信号，扩大新型消费是消费主线 1.中央经济工作会议传递信号，扩大新型消费是消费主题 今年中央经济工作会议传递信号，在消费方面会议提出3条具体的要求。对于食品饮料行业，预期进一步扩大消费的政策会出台，新型渠道、新型产品会在明年迎来更好的政策环境。 在总量上，中央经济工作会议提出，要统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。在消费方面，此次会议提出了3条具体要求，一是推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。二是稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。三是增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境。 预期明年经济会进一步企稳，在扩大消费方面会有更多的政策出台，同时在增加城乡居民收入上，也会看到更多的鼓励政策。与我们2024年策略观点一致（《食品饮料行业2024年投资展望：顺周期优先》2023-11-29），我们认为扩大中等收入群体规模对食品饮料消费将有较大的帮助，有助于消费意愿的回暖。所以从趋势上我们看好食品饮料行业的整体复苏，细分领域上预期新型渠道、新型产品会在明年迎来更好的政策环境。继续推荐贵州茅台、千味央厨、安井食品等标的。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他酒类-0.87%，软饮料-1.17%，肉制品-1.20%，其他食品 -1.23%，乳品-1.94%，啤酒-2.17%，黄酒（长江）-2.38%，调味发酵品-3.14%，白酒-5.43%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 周涨跌（%） 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 PE(TTM) 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：海南椰岛5.07%，*ST莫高1.39%，兰州黄河0.71%，水井坊0.09%，惠泉啤酒-0.09%；表现后五位的公司为：重庆啤酒-6.98%，金种子酒-7.39%，今世缘-8.00%，泸州老窖-9.45%，顺鑫农业-9.95%。 本周乳制品公司表现前五位：皇氏集团5.88%，西部牧业4.13%，骑士乳业2.26%，阳光乳业2.21%，麦趣 P3 东兴证券行业报告 食品饮料行业：中央经济工作会议传递信号，扩大新型消费是消费主线 尔0.96%；表现后五位的公司为：三元股份-3.35%，新乳业-3.56%，妙可蓝多-4.86%、佳禾食品-10.39%，一鸣食品-10.57%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司 周涨跌（%） 周涨跌（%） 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：安琪酵母0.98%、加加食品-0.24%，恒顺醋业-0.96%，佳隆股份 -1.03%，莲花健康-2.05%；表现后五位的公司为：天味食品-4.07%，海天味业-4.57%，涪陵榨菜-4.68%、宝立食品-5.85%，中炬高新-9.50%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：H&H国际控股17.48%，第一太平7.24%，中国食品6.72%，万洲国际4.56%，龙大肉食3.25%；表现后五位的公司为：黑芝麻-5.66%，来伊份-6.69%，有友食品-6.74%，海欣食品-7.40%，中粮家佳康-7.89%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司 周涨跌（%） 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 20.0 周涨跌（%） 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：安德利3.71%，泉阳泉2.47%、国投中鲁1.98%，欢乐家0.07%，维维股份-0.32%；表现后五位的公司为：李子园-2.85%，香飘飘-2.98%，东鹏饮料-3.30%，均瑶健康-3.52%，养元饮品-5.84%。 P4东兴证券行业报告 食品饮料行业：中央经济工作会议传递信号，扩大新型消费是消费主线 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 周涨跌（%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【南侨食品|营收简报】公司2023年11月合并营业收入为人民币27,037.91万元，同比增长3.78% 【老白干酒|股权结构变动】公司接到老白干集团通知，其全部股权划入市城投集团，导致公司间接控股股东变更。然而，此调整并未改变公司控股股东和实际控制人，仍由老白干集团和衡水市财政局持有。此变动对公司业务结构和经营活动不产生实质影响。 【日辰股份|募投资金补充流动资金】公司决定将首次公开发行股票中的“营销网络建设项目”和“技术中心升级建设项目”结项，剩余资金及利息将用于永久补充流动资金。同时，公司计划将“年产15,000吨复合调味品 生产基地建设项目”和“年产5,000吨汤类抽提生产线建设项目”的可使用状态时间由2023年12月调整为2024 年12月。这一调整不涉及用途变更，且不会对公司经营状况产生不利影响。 【涪陵榨菜|董事长副总经理退休】重庆市涪陵榨菜集团副总经理陈林因法定退休提出辞职，不再担任公司职务，离任不影响正常经营，持股281,385股。公司董事长周斌全因达到法定退休年龄辞去职务，不再担任 公司任何职务，持股10,312,713股，离任后将遵守相关减持规定。 【庄园牧场|董事辞职】兰州庄园牧场股份有限公司董事连恩中因工作调整提出辞职，不再担任公司职务，离职不影响公司正常运营。同时，公司通过董事会提名委员会审核，同意提名黄宏宇先生为公司第四届董事会非独立董事候选人，以填补连恩中的空缺。 【养元饮品|股份回购】河北养元智汇饮品股份有限公司计划回购股份500万至1,000万股，回购期限为十 二个月，回购价格不超过人民币25.00元/股。回购资金将使用公司自有资金，且截至公告日，相关股东未 有未来3个月、未来6个月的股份减持计划。回购的股份将依法全部注销，用于减少公司注册资本。 【泉阳泉|权益变动】本次权益变动前，信息披露义务人通过参与重整控制上市公司直接控股股东森工集团，间接持有上市公司股份221,173,138股（占总股本30.93%），并直接持有4,812,667股（占总股本0.67%）。 P5 东兴证券行业报告 食品饮料行业：中央经济工作会议传递信号，扩大新型消费是消费主线 根据《重整投资协议》和法院裁定书，信息披露义务人因退出《重整计划》减持了间接持有的股份，减持后仍直接持有4,812,667股。 【新乳业|可转债付息】新乳转债将于2023年12月18日按面值支付第三年的利息，每10张新乳转债（面 值1,000.00元）利息为10.00元（含税）。债权登记日为2023年12月15日，除息日和付息日为同日。新乳转债的票面利率分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%。本次付息的债权登记日为2023年12月15日，在此日期前买入并持有新乳转债的投资者享有本次派发的利息。卖出新乳转债的投资者不享有本次派发的利息。 【中炬高新|股份拍卖】公司收到中山润田投资有限公司通知，其持有公司5%以上股份的非限售流通股900万股将在淘宝网司法拍卖网络平台上拍卖，起拍价为拍卖日前20个交易日的收盘价均价乘以股票总数的80%。拍卖时间为2024年1月16日至2024年1月17日。拍卖标的不影响公司生产经营，且不会改变公司股权分布上市条件。拍卖程序尚在公示阶段，拍卖结果存在不确定性。 【舍得酒业|股票回购】舍得