行业点评：政策呵护基调延续，新模式方向渐明

行业点评 政策呵护基调延续，新模式方向渐明 房地产 2023年12月12日 行情走势图 强于大市(维持) 相关研究报告 【平安证券】行业深度报告*房地产*物流地产商业模式与投资解析——收租资产系列报告之物流地产*强于大市20231122 【平安证券】行业深度报告*房地产*从案例视角看城中村改造逻辑*强于大市20231117 证券分析师 事项： 中央经济工作会议12月11日至12日在京举行，会议指出要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。 平安观点： 统筹化解风险仍为重中之重，政策发力稳定预期值得期待：本次会议延续2022年以来监管当局呵护地产发展的一贯态度，将“积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求”放在首位，2023年行业信用风险仍在暴露，房企流动性危机仍在蔓延，后续金融端更多政策支持仍值得期待。同时在房地产市场供求关系发生重大变化背景下，需求端限制性政策仍旧存在优化必要，以更好满足居民刚性和改善性住房需求。追本溯源，销售企稳为当下行业风险化解、平稳发展关键，政策仍需发力稳定预期。 杨侃 投资咨询资格编号S1060514080002BQV514 郑茜文 YANGKAN034@pingan.com.cn投资咨询资格编号S1060520090003 ZHENGXIWEN239@pingan.com.cn 加快推进保障房建设、城中村改造等工程，相关进程有望提速：2023年10月底中央金融工作会议要求加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式，本次中央经济工作会议再次提及。房地产发展新模式预计涉及住房、土地制度、金融财税、房地产经营及融资等多个层面。其中住房及土地制度变革为模式平稳过渡重要基础，保障房筹建、城中村改造等为住房、土地制度变革重要抓手，本次会议亦提到完善相关基础性制度。7月28日、9月4日超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议、规划建设保障性住房工作部署电视电话会议相继召开，后续随着相关政策陆续出台、地方工作持续落实，城中村改造、保障房筹建进程有望逐步加快。城中村改造重点关注资金来源与改造机制完善等问题，保障房持续跟踪保租房目标落实、配售型保障房推进进展。 行 业报 告 行 业 点评 证 券研究报 告 投资建议：本次中央经济工作会议延续促进房地产平稳健康发展一贯态度，强调积极稳妥化解房地产风险，加快推进保障房建设、城中村改造等“三大工程”，加快构建房地产发展新模式。后续供需两端仍需政策持续发力稳定预期，“三大工程”推进进程有望加快，新发展模式将持续构建。个股投资方面，近期主流房企计划回购、增持股份提振信心，但行情持续性关键仍有赖于基本面变化，中长期来看，具备融资、拿地优势，且借助调整窗口期优化资产质量的房企有望逐步胜出，建议关注保利发展、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团、华发股份、中国海外发展、 房地产行业点评 滨江集团、万科A等。同时建议关注物业管理及产业链机会，如保利物业、招商积余、绿城管理控股、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。 风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：若政策发力、楼市修复不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约/展期情形；3）房地产行业短期波动超出预期风险：若地市延续分化，多数房企新增土储规模不足，将对后续货量供应产生负面影响，进而影响行业销售、投资、开工、竣工等。 平安证券研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所电话:4008866338 深圳上海北京 深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼 北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安金融中心B座25层