晨报

2023年12月11日星期一 【近期研报】 11月板块表现垫底，静待需求边际改善-必选消费月报 本月（2023/11/1-2023/11/30）期间，恒生指数下跌0.41%；其中，恒生必选消费下跌4.15%，跑输恒生指数3.7个百分点。2023/1/1-2023/11/30，受港股流动性、消费复苏不及市场预期等因素影响，恒生指数累计下跌14.92%，恒生必选消费板块累计下跌26.27%，跑输大盘。截至2023年11月30日，港股必选消费行业估值水平为20.34倍PE（TTM）和2.54倍PB（LF）。行业重点数据方面：因供给充足，猪价延续低位震荡走势，11月生猪/猪肉/仔猪平均价格分别为14.97/20.49/24.77元/公斤，环比上月分别变动-4.2%/-4.7%/-5.0%；截至2023年11月24日，自繁自养生猪养殖亏损212.55元/头，外购仔猪养殖亏损115.21元/头。目前生猪市场仍然面临供应充足与需求疲软的双重压力，24年生猪价格或呈前低后高走势。截至2023年11月29日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.68元/公斤，同比-10.7%。 2023年12月5日，恒天然拍卖均价3,323美元/吨，比上次+1.7%。考虑到供需环境，原奶价 格预期将延续低位运行。成本下行周期中，下游乳企未出现明显的竞争加剧，但仍受需求偏弱影响。投资建议方面，消费信心缓步恢复，大众品板块静待消费的持续性改善提振需求，以及成本压力缓和下，利润弹性的释放。中长期维度，我们仍然看好基本面及运营效率持续改善、成长逻 辑清晰的行业龙头 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 世茂集团已提出境外债务初步重组框架，拟减少60-70亿美元负债 证近日，世茂集团发布公告称，公司与其财务及法律顾问于过往数月一直在积极推进集团境外债务 券的拟议重组工作（包括本金总额约为117亿美元的公司发行以美元计值的优先票据及若干无抵押研境外信贷融资）。公司持续与各类债权人进行建设性对话，旨在稳定公司状况、缓解当前流动资究金挑战及实施一个能公平对待所有债权人并保障所有相关方利益的重组方案。公司已向由境外票报据持有人组成的临时债权人小组及合共持有较大比例集团境外债务的公司境外银行贷款人小组提 告议初步重组框架，旨在提供切实途径改善集团运营业绩，并实现减少负债约60至70亿美元，以 优化集团的财务实力及业务运营。 1 请务必阅读免责条款 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部下跌。截至12月8日，恒生指数下跌0.07%，报收16334.37 点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.14%、-0.92%和-0.87%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.76%和-0.38%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中公用事业和金融业表现相对较好，涨跌幅分别为0.3%和0.17%；地产建筑业和原材料业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.44%和-2.78%。内地股市方面，截至12月8日，上证指数收盘价为2969.56点，上涨0.11%；深证综指收盘价为1847.78点，下跌0.13%。陆港股通方面，截至12月8日，当日沪股通北上资金净流量为-9.62亿元，深股通北上资金净流量为14.22亿 元，共计陆股通资金净流入4.6亿元；当日沪市港股通南下资金净流入18.65亿元，深市港股通 南下净流入为12.1亿元，共计港股通资金净流入30.75亿元。 美国三大股指集体收涨：截至12月8日，道琼斯工业指数报收36247.87点，较前一个交易日上涨0.36%；标普500指数报收4604.37点，较前一个交易日上涨0.41%；纳斯达克指数报收14403.97点，较前一个交易日上涨0.45%。此外，费城半导体指数报收3774.17点，较前一个 交易日上涨0.71%。欧洲股市方面：截至12月8日，英国富时100指数报收7554.47点，较前一个交易日上涨0.54%；法国CAC40指数报收7526.55点，较前一个交易日上涨1.32%；德国DAX指数报收16759.22点，较前一个交易日上涨0.78%。 期货市场方面：截至12月8日，恒生期货收盘价为21239.73点，较前一个交易日下跌0.18%。伦敦金现收盘价为2004.26美元/盎司，较前一个交易日下跌1.19%。布伦特原油收盘价为75.65美元/桶，较前一个交易日上涨2.16%。此外，人民币兑美元汇率报7.16元/美元，较前一个交易日上涨0.13%。 2 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 2232.HK 晶苑国际 4 10.11 2.94 2023-12-08 耐用消费品与服装 2 3998.HK 波司登 4 5.28 3.39 2023-12-08 耐用消费品与服装 3 3600.HK 现代牙科 4 4.59 3.87 2023-12-08 医疗保健设备与服务 4 6996.HK 德琪医药-B 3 11.86 2.17 2023-12-08 制药、生物科技与生命科学 5 9955.HK 智云健康 3 8.94 6.46 2023-12-08 医疗保健设备与服务 6 1368.HK 特步国际 3 5.81 4.55 2023-12-08 耐用消费品与服装 7 0909.HK 明源云 3 5.15 2.86 2023-12-08 软件与服务 8 1571.HK 信邦控股 3 4.72 2.66 2023-12-08 汽车与汽车零部件 9 3888.HK 金山软件 3 3.08 25.10 2023-12-08 软件与服务 102552.HK华领医药-B27.142.252023-12-08制药、生物科技与生命科学 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元兑人民币(CFETS)7.160.13 恒生综合小型股指数1194.42-0.87 法兰克福DAX指数16759.220.78 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 14403.97 0.45 美元指数 104.00 0.34 道琼斯工业指数 36247.87 0.36 费城半导体指数 3774.17 0.71 伦敦金融时报100指数 7554.47 0.54 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 2969.56 0.11 深证综合指数 1847.78 -0.13 恒生指数 16334.37 -0.07 恒生综合大型股指数 1501.28 -0.14 恒生综合中型股指数 3306.90 -0.92 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -9.62 深股通 北上 14.22 沪市港股通 南下 20.48 深市港股通 南下 13.21 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 21239.73 -0.18 伦敦金现 2004.26 -1.19 布伦特石油(连续) 75.65 2.16 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -0.50 -1.00 -1.50 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 0.50 0.00 -2.00 -2.50 -3.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或