碳酸锂周报：黑云压城城欲摧 甲光向日金鳞开

投资咨询业务资格： 证监许可[2012]338号 碳酸锂周报 黑云压城城欲摧甲光向日金鳞开 恒力期货研究院 2023年12月04日 核心观点 碳酸锂 指标 驱动 描述 供应 矿端 ↓ 10月海外进口锂矿数量小幅下降，但成本中枢不断下滑，定价机制明确。非矿到岸数量预期将不断增加。 盐端 ━ 10月智利锂盐进口出现下滑，但11-12月预计会完全反弹。国内盐厂的开工率也在回升。但上周国家有关部门对青海柴达木盆地盐湖的环保督察，或后续对盐湖产能产生较大影响。 需求 动力 ↓ 库存维持高位，动力电池、正极材料价格持续低迷，开工率走低。目前属于需求淡季，原材料以长协为主，对补库需求不大。上周公布的IRA法案细则，短期或对中国动力电池出口有一定影响。 储能 ↓ 下游订单减少，去库效果较差，产品价格连续下跌。 库存 上游 ↓ 上周锂盐厂库存有所下降，但系低价向下转移库存导致。结合上游精矿库存较高来看，上游的库存依然有压力。 下游 ━ 上周正极厂商及电池、贸易商库存有所小幅增加，但没有累库的诉求。 价格结构 基差 ━ EFS小幅走阔，中东官价的持续上升限制了中国和印度的采购量 月差 ↑ 月差结构由反向市场转变为正向市场，显示了目前价格接近于明年预期的供需平衡 工电价差 ━ 目前，工电价差反映了实际两者产品之间的加工费，远低于交割贴水标准，没有套利空间。 未来展望 ━ 碳酸锂价格上周经历的下挫主要源于年底短期需求低迷以及下游产品降价等利空因素的影响，叠加有部分大厂出货。但需要认识到，目前的价格已经反映了明年中性预期下的中期供需平衡价格。对进一步的杀跌需要保持谨慎。策略以反套为主。