方正中期期货油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年11月17日星期五 摘要: 【市场逻辑】棕榈油：10月末马棕库存环比增加5.84%至244.9万吨。国内棕榈油库存处于季节性高位，11、12月到港偏高仍有累库存预期。原油大幅回落对棕榈油生柴消费产生一定利空影响。11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺使得印尼部分产区降水偏少，如干旱持续时间较长则24年二季度后棕榈油存减产预期，中长期棕榈油供给压力逐步减轻。 豆油：美国国内压榨需求旺盛，出口持续好转。但巴西产区降水增加或将缓解巴西北部干旱现象，天气升水回吐带动美豆价格回落。国内11-12月大豆到港升至月均1000万吨，豆油供给充足。 【交易策略】前期多单止盈离场，棕榈油上方压力8000 附近，豆油上方压力8700附近，基差震荡为主，油粕比延续轻仓偏多思路，豆棕价差延续逢高做缩。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 上周五植物油价格中幅收跌，主力P2309合约报收7490点，收跌110点或1.45%;Y2309合约报收 8310点，收跌144点或1.7%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价 7420元/吨-7520元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-30~-50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8550元/吨-8650元/吨，较上一交易日上午盘面下跌210元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+250~300元左右。 【重要资讯】 美豆周度出口报告：美国2023/2024年度大豆出口净销售为391.8万吨，前一周为108万吨；2024/2025年度大豆净销售0万吨，前一周为0万吨。美国2023/2024年度大豆出口装船199.1万吨，前一周为223.7万吨；美国2023/2024年度对中国大豆净销售261.5万吨，前一周为69.2万吨； 2024/2025年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为0万吨。 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所上调新季大豆种植面积预测，大豆种植面积料为1730万公顷，而 之前的预测是1710万公顷。 【市场逻辑】棕榈油：10月末马棕库存环比增加5.84%至244.9万吨。国内棕榈油库存处于季节性高位， 11、12月到港偏高仍有累库存预期。原油大幅回落对棕榈油生柴消费产生一定利空影响。11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺使得印尼部分产区降水偏少，如干旱持续时间较长则24年二季度后棕榈油存减产预期，中长期棕榈油供给压力逐步减轻。 豆油：美国国内压榨需求旺盛，出口持续好转。但巴西产区降水增加或将缓解巴西北部干旱现象，天气升水回吐带动美豆价格回落。国内11-12月大豆到港升至月均1000万吨，豆油供给充足。 【交易策略】前期多单止盈离场，棕榈油上方压力8000附近，豆油上方压力8700附近，基差震荡为主， 油粕比延续轻仓偏多思路，豆棕价差延续逢高做缩。 11月17日 变动 11月16日 11月15日 11月14日 11月13日 期货价格 豆油01合约 8310 -144.0 8454 8474 8360 8240 豆油05合约 7956 -130.0 8086 8112 7950 7850 豆油09合约 7720 -114.0 7834 7882 7756 7654 现货价格 天津 8520 -210.0 8730 8740 8640 8540 黄埔 8600 -210.0 8810 8860 8760 8660 日照 8550 -210.0 8760 8760 8660 8560 豆油基差 豆油1/5价差 环比变化 豆油5/9价差 豆油9/1价差 天津 环比 黄埔 环比 日照 环比 2023/11/17 354 -14.0 236 -590 2023/11/17 210 -66.0 290 -66.0 240 -66.0 2023/11/16 368 6.0 252 -620 2023/11/16 276 10.0 356 -30.0 306 20.0 2023/11/15 362 -48.0 230 -592 2023/11/15 266 -14.0 386 -14.0 286 -14.0 2023/11/14 280 -20.0 400 -20.0 300 -20.0 2023/11/14 410 20.0 194 -604 2023/11/13 300 52.0 420 52.0 320 52.0 2023/11/13 390 8.0 196 -586 豆油1月基差 豆油1/5价差 2019年2020年2021年2022年2023年 2019/202020/212021/222022/232023/24 3000 1200 2500 1000 2000 800 1500 600 1000500 400 0 200 -500 0 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 -1000 -200 11月10日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 11月3日 豆油库存 92.95 -1.12% 20.18% 106.43 -12.67% 94.00 11月17日 变动 11月16日 11月15日 11月14日 11月13日 美豆榨利 198 -85.1 283 186 167 118 巴西豆榨利 172 -78.1 250 161 144 99 1000 500 0 -500 -1000 -1500 美豆榨利 20192020202120222023 1500 140 120 100 80 60 4020 0 2019 2023 2018 2022 2017 2021 2016 2020 180 160 豆油库存 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 豆油观点：美国国内压榨需求旺盛，出口持续好转。但巴西产区降水增加或将缓解巴西北部干旱现象，天气升水回吐带动美豆价格回落。国内11-12月大豆到港升至月均1000万吨，豆油供给充足。 操作：前期多单止盈离场，上方压力8700附近，基差震荡为主，油粕比延续轻仓低多思路。 重点日期提示：暂无。 11月17日 变动 11月16日 11月15日 11月14日 11月13日 期货价格 棕榈油01合约 7490 -110.0 7600 7634 7484 7484 棕榈油05合约 7644 -100.0 7744 7782 7616 7500 棕榈油09合约 7366 -112.0 7478 7528 7390 7284 现货价格 天津 7570 -200.0 7770 7750 7630 7500 日照 7530 -200.0 7730 7700 7580 7450 广州 7470 -200.0 7670 7620 7500 7360 棕榈油基差 棕榈油1/5价差 环比变化 棕榈油5/9价差 棕榈油9/1价差 天津 环比 日照 环比 广州 环比 2023/11/17 -154 -10.0 278 -124 2023/11/17 80 -90.0 40 -90.0 -20 -90.0 2023/11/16 -144 4.0 266 -122 2023/11/16 170 54.0 130 64.0 70 84.0 2023/11/15 -148 -16.0 254 -106 2023/11/15 116 -30.0 66 -30.0 -14 -30.0 2023/11/14 -132 -6.0 226 -94 2023/11/14 146 20.0 96 20.0 16 30.0 2023/11/13 126 64.0 76 64.0 -14 64.0 2023/11/13 -126 -10.0 216 -90 棕榈油1月基差 棕榈油1/5价差 2019年2020年2021年2022年2023年 2019/202020/212021/222022/232023/24 6000 1400 5000 1200 4000 1000 800 3000 600 2000 400 1000 200 0 0 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 -1000 -200-400 11月10日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 11月3日 棕榈油库存 97.27 5.77% 35.33% 59.41 63.73% 91.96 棕榈油进口利润 11月17日 -7 变动 13.0 11月16日 -20 11月15日 -33 11月14日 -8 11月13日 -111 棕榈油库存 5000 120 棕榈油进口利润 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 20192020202120222023 4000 100 3000 80 2000 60 1000 40 0 20 -1000 0 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 棕榈油观点：10月末马棕库存环比增加5.84%至244.9万吨。国内棕榈油库存处于季节性高位，11、12月到港偏高仍有累库存预期。原油大幅回落对棕榈油生柴消费产生一定利空影响。11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺使得印尼部分产区降水偏少，如干旱持续时间较长则24年二季度后棕榈油存减产预期，中 长期棕榈油供给压力逐步减轻。操作：前期多单止盈离场，上方压力8000附近，基差震荡为主，豆棕价差延续轻仓做缩。重点日期提示：暂无。 二、南美天气预测 三、油脂价格走势图 图：棕榈油01合约走势 图：豆油01合约走势图 四、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 五、期权策略 油脂期价宽幅震荡为主，可考虑卖出宽跨式期权。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2021/04/14 2021/06/14 2021/08/14 2021/10/14 2021/12/14 2022/02/14 2022/04/14 2022/06/14 2022/08/14 2022/10/14 2022/12/14 2023/02/14 2023/04/14 2023/06/14 2023/08/14 2023/10/14 2022/10/21 2022/10/18 2022/11/02 2022/11/17 2022/12/17 2022/12/02