衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年10月17日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：出口降幅收窄，年内或持续修复。 股指：汇金增持，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。螺纹钢：暂震荡为主。 原油：地缘冲突提振油价，中期关注宏观与基本面博弈。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：维持逢低做多策略。 PVC：暂震荡为主。 油脂：市场预期改善，油脂或孕育反弹动。 蛋白粕：成本端支撑较强，国内基本面显平淡。棉花：籽棉收购价抬升，棉价暂居高位。 ※宏观&股指 宏观：出口降幅收窄，年内或持续修复。 9月，我国出口2991.3亿美元，同比下降6.2%；进口2214.2亿美元，同比下降6.2%； 贸易顺差777.1亿美元。出口延续修复：改善幅度超季节性，9月出口环比增长5%，为2009年同期以来的最高值；高技术产品出口增速修复，全球半导体周期回升叠加消费电子需求旺季来临；发达经济体制造业景气下行风险缓解，9月欧盟、日本等发达经济体对我国出口增速的拉动合计较前月回升2.4个百分点。基于海外需求下行风险放缓及中美关系缓和等因素，出口同比或有望持续修复。 股指：汇金增持，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 大盘全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨。板块方面，移动支付、证券、卫星导航、纺织服装等板块涨幅居前，减肥药、汽车零部件、贵金属、中药等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超2600只个股下跌。沪深两市今日成交额7353亿，较上个交易日缩量776 亿。北向资金全天净卖出30.58亿元。 央企回购增持传递出积极情绪，10月16日晚间已有10家央企集中披露增持，其中，9家为沪市上市公司，1家为深市上市公司。十大央企大多为各自领域的龙头，比如钢铁龙头宝钢股份、石化龙头中国石化、海运龙头中远海控，以及安防龙头海康威视、通信龙头中国移动等。另外，70余家深市上市公司，密集宣布提前终止减持计划、自愿承诺不减持及延长锁定期。 行业方面，李彦宏宣布文心大模型4.0正式发布，开启邀请测试。他表示，这是迄今为止最强大的文心大模型，实现了基础模型的全面升级，在理解、生成、逻辑和记忆能力上都有着明显提升，综合水平“与GPT-4相比毫不逊色”。 数据面，央行发布的数据显示，中国9月社会融资规模增量4.12万亿元，9月货币供应量M2同比增长10.3%，9月新增人民币贷款2.31万亿元。2023年前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。 海关总署前三季度，我国货物贸易进出口总值30.8万亿元，外贸进出口平稳运行、积极向好。据海关统计，今年前三季度，我国进出口总值30.8万亿元，同比微降0.2%。其中，出口17.6万亿元，同比增长0.6%，进口13.2万亿元，同比下降1.2%。出口仍然具备韧性，其中对欧盟出口和汽车产品出口是最大增量贡献。 私募排排网数据显示，截至9月底，股票私募的平均仓位升至80%，较8月底上涨3%，基金经理对A股的信心指数也较9月初有所抬升 多家外资机构发表对中国资产的乐观看法。高盛、摩根大通、富达国际、德意志银行等外资机构陆续发布最新观点，上调中国经济预测值，看好中国股市表现。其中高盛更是表示， MSCI中国指数可望在未来12个月录得约15%回报 综合来看，从印花税减半、降低融资保证金比例、规范减持、减缓IPO，到汇金增持四大行和限制融券，监管层活跃资本市场的多项政策利好相继落地，改善股票市场流动性的同时也提振了市场信心，夯实A股“市场底”。另一方面制约股指的因素，如中东地缘局势不稳、油价持续高位、美联储11月或继续加息等，需持续关注海外地缘事件升级的风险。当前市场大概率还是会偏震荡一些，但市场会在四季度迎来一波反弹，反弹力度以及持续时间或仍取决于政策、基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放。 ※金属 螺纹：暂震荡为主。 期货：螺纹钢今日窄幅震荡，2401合约收盘价下跌10元至3647元，合约持仓下降2 万手至187万手，前20多头持仓减少1万手至109万手，前20空头持仓减少0.5万手至 119.1万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多调升，上海HRB400E12MM螺纹钢报价上升20元至3870 元。上周（10月9日-10月15日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计219.78万平方米，较节前一周（9月18日-9月24日）降14.1%。同期，10个重点城市二手房成交 （签约）面积总计160.63万平方米，较节前一周降5.1%。杭州优化调整房地产市场调控措施，将本市住房限购范围调整为上城区、拱墅区、西湖区、滨江区。另外，杭州市差别化住房信贷政策进行了优化调整。河北保定放宽住房套数认定标准，商业银行住房贷款记录不再作为核定住房套数的依据。 逻辑：长假偏空氛围影响黑色系节后弱势，但幅度相对有限。稳增长大政确立，着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，专项债发行支撑基建，海外悲观氛围或难改国内偏向乐观的供需格局，螺纹暂震荡为主。 ※能源&化工 原油：地缘冲突提振油价，中期关注宏观与基本面博弈。 盘面：内盘SC主力合约收盘674.2元/吨（-0.8），跌幅-0.12%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：截止上周，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.24239亿桶，比前一周增长1018万桶，原油库存比过去五年同期低约3%；美国汽油库存总量2.25671亿桶，比前一周下降131万桶,汽油库存比过去五年同期高约1%。 消息面：委内瑞拉提高石油产量将是一个漫长的旅程。 总结：短期调整；回归基本面，OPEC+减产策略继续维持，沙特俄罗斯力挺市场，巴以冲突仍未威胁到实际原油供应，叠加美国可能放松对委内瑞拉制裁，供应利好有所减弱，需求端看，美国驾驶旺季已经结束，成品油需求表现疲弱，美国需求韧性面临考验，宏观仍面临较大不确定性，海外经济压力仍存，美联储加息态度仍在摇摆，注意提防宏观风险。短期油价延续高波动，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注地缘局势。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。盘面：主力合约收盘5802元/吨（-24），跌幅-0.41%。 现货：华东市场PTA现货价格下探，商谈参考5840附近，10月主港交割01升水成交40-45附近，卖家正常出货，市场刚需补货。 成本端：PXCFR中国1042美元/吨（-17）。PTA加工费：274元/吨（+62）。 装置变动：隆众资讯10月7日报道：逸盛石化PTA总产能2005万吨/年，一套360万吨装置检修，预计近日重启。 总结：短期震荡整理，油价调整近期支撑有限，供应方面，PTA周均开机负荷下滑至77%，福海创降负，已减停装置延续检修，本周珠海英力士停车，关注计划外减停。下游聚酯市场表现冷清，亚运会结束，萧山地区前期减产、检修装置重启，聚酯增量明显大于缩量，海订单整体不佳，终端订单接近尾声，订单持续性不强，需求不振，厂商谨慎心态，关注聚酯负荷提升以及产销变化，基本面整体表现一般,外围宏观风险仍在，成本短期震荡整理，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及油价走势。 甲醇：维持逢低做多策略。 甲醇震荡。今日太仓甲醇现货2455元/吨（-40），华东现货基差01+40，基差持稳。当前国内供应持稳高位，需求高位，进口10月开始缩量；国内外宏观情绪转弱，能源 走弱，特别煤炭开始走弱。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。甲醇供应持续回升，但需求上升也较快，特别10月进口下降较确定，现货坚挺给与盘面支撑，远月 01仍看好。主要受宏观、煤炭等影响。相对其他品种，甲醇利好因素及预期更多，四季度又是能源旺季，仍保持逢低多思路。 PVC：暂震荡为主。 震荡偏弱。今日华东PV5860（-20），华东基差01-60，基差持稳。截至10.12日，中游库存持稳，上游库存上升。 至目前现实供需仍偏弱，国庆节后，需求已有转弱迹象，但供应也开始下滑，当前供需双弱；中期主要是地产预期相对看好，但需要时间，虽然电石、煤炭有转弱，但成本端仍是主要支撑。除弱现实另近端还受仓单施压。目前外需下滑，内需不及预期。国庆节前后高估 值已引发对三季度需求的重新审视，PVC持续回调中。目前看需求在01合约也难兑现。上周巴以冲突，原油止跌企微，市场预计会对原油供应产生进一步影响，预计能源再获支撑。基本面偏弱，能源偏强，宏观不定，目前给与震荡观点，从成本利润角度，目前不过分看空。 ※农产品 油脂：市场预期改善，油脂或孕育反弹动能。 美国农业部作物周报显示，截至10月15日，美国大豆收割工作完成62%，一周前为43%，上年同期为60%，五年平均进度为52%，市场预期为57%。另外，农业咨询公司AgRural称，截至10月12日，巴西2023/24年度大豆播种工作已完成17%，高于一周前的10%，但低于上年同期的24%。由于天气条件糟糕，大豆播种步伐有所放缓。棕油供应充裕背景之下，需求或面临改善。船运调查机构ITS的数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油出口量为623,245吨，环比增长7.3%。另外一家机构AmSpec的数据为606,980吨，环比提高5.6%。另外，中东紧张局势刺激原油强势飙升，有助于改善植物油脂的生物燃料需求前景。 目前国内油脂供应相对充裕，不过，菜油库存已降至8月底以来低点，另有消息显示 10月船期进口的加拿大菜籽到港延迟。而需求看，随着气温下降，油脂消费将逐步好转。 蛋白粕：成本端支撑较强，国内基本面显平淡。 豆粕：美国大豆供应收紧预期正在兑现，由此致使国内豆粕成本端支撑再度转强。国内市场看，双节假期过后国内油厂尚未完全恢复开机，部分油厂也因断豆停机检修，下游提货补库尚可，国内豆粕库存快速下降。10月13日，国内主要油厂豆粕库存72万吨，周环比 减少11万吨，月环比减少5万吨，同比增加42万吨，比过去三年同期均值增加12万吨，但仍处于历史同期高位水平。不过，国内有消息显示部分地区油厂停机计划将增多，又有消息传进口大豆检验政策，船期或将延迟，此或给予豆粕供应利多炒作。需求看，随着天气转凉，生猪养殖旺季降至，需求面临增加（不过，当前生猪市场低迷，豆粕需求改善预期仍有待兑现）。总结看，成本端带来的提振难以持续提高国内豆粕市场看涨信心，基本面整体平淡将对盘面形成上行压制。短期或将进入新一轮震荡整理。 菜粕：加拿大油菜籽的收获压力消退，全球油菜籽供应下滑，加油菜籽试图展开反弹行情。国内市场看，进入10月后，国内加拿大新季油菜籽将陆续到港，进口油菜籽量逐步回升，从而保证菜粕供应端充裕，需求旺季结束，消费转淡。不过，低价菜粕相对豆粕将提高性价比优势，此将有利于限制下行空间。 棉花：籽棉收购价抬升，棉价暂居高位。 棉花长势调查：国家棉花检测系统数据显示，2023年新棉单产146.1公斤/亩，同比增加0.4%，同产量605万吨，同比下降10%；其中黄河流域平均单产78.9公斤/亩，同比增长1.9%，产量预计22.9万吨，同比下降23%；长江流域平均单产71.4公斤/亩，同比增长19.7%，产量预计14万吨，同比下降6.3%；新疆平均单产156.2公斤/亩，同比