望变电气机构调研纪要

望变电气机构调研报告 调研日期:2023-11-17 重庆望变电气(集团)股份有限公司成立于1994年,在重庆长寿经济技术开发区注册成立。公司法人代表为杨泽民,旗下有全资子公司重庆惠泽电器有限公司和控股的黔南望江变压器有限公司,还参股重庆能投长寿经开区售电有限公司。公司于2022年4月在上海证券交易所主板上市,股票简称“望变电气” ,代码“603191”。截至2021年12月31日,公司拥有资产约22.36亿元,主要生产输配电及控制设备和取向硅钢两大类产品,已形成“从取向硅钢到变压器再到箱式变电站、成套电气设备”的一体化产业链。公司主要产品包括110KV及以下电力变压器、箱式变电站、成套电气设备,广泛应用于轨道交通、风力发电、光伏发电、数据中心、节能环保等领域。公司的硅钢类产品主要包括高磁感取向硅钢(HiB)和一般取向硅钢(CGO),年产量超10万吨,产量排名全国第四、民营企业第二,产品性能全国领先,填补了西南地区取向硅钢生产空白。公司曾被评为国家级专精特新“小巨人”企业、重庆市中小企业“专精特新”企业、国家知识产权优势企业、重庆市技术创新示范企业、重庆市高新技术企业,荣获重庆市中小企业隐形冠军、重庆市认定企业技术中心等多项殊荣。公司的服务使命是“服务无条件,追求无止境,最优性价比”,深耕主导行业近30年,在行业内积累了广泛的客户基础,建立了以重庆、四川、贵州、云南等西南地区为核心,华中地区、华南地区等快速增长区域相结合的销售区域布局。硅钢产品远销新加坡、印度、马来西亚、土耳其等境外市场 。公司将以“忠诚、责任、创新、高效”为核心价值观,专注于“取向硅钢、输配电及控制设备”两大领域的开拓与协同发展,坚定依靠科技研发、人才 竞争、品牌发展和国际化经营,实现企业的创新发展、绿色发展,力争将公司打造成国际一流的电工钢材料和智能电气设备研发、生产、销售一体化企业 ,为行业的发展和人类的进步做出贡献! 2023-11-22 董秘、财务负责人李代萍,证券部相关人员 2023-11-17 其他北京嘉里大酒店 ital2023中金公司年度投资策略会 - - 上海秋最资管 - - 东方基金 基金管理公司 - 中国人寿资产 保险资产管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 永赢基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - FILFidelityInvescoHongKongRpowerCap-- 泰康基金其它- 1、公司现目前两大主营业务的基本经营情况? 答:输配电版块营业收入三季度同比增幅87%,取向硅刚由于价格原因毛利率有所降低,输配电板块收入大幅度增加,弥补了取向硅钢带来的利润下降。取向硅钢目前仍是产销两旺的状态。 2、公司前三季度取向硅钢出口情况? 答:公司上半年取向硅钢系海外市场价格优势减弱,出口占比缩小,随着取向硅钢价格的持稳,公司三季度出口占比有一定程度提升,公司会根据国际国内市场行情适时调整战略布局。 3、低铁损高磁感硅钢铁心智能制造项目收入展望? 答:低铁损高磁感硅钢铁心智能制造项目初步建成,部分产线在调试中,具体业绩以相关公告为准。4、请问公司四季度的收入和利润预期? 答:我们认为输配电版块四季度维持三季度的稳定增幅,取向硅钢版块随着公司八万吨高端磁性新材料项目的新产能释放,毛利率会有一定 程度修复,具体相关业绩请届时以相关公告为准。5、公司明年的经营计划? 答:明年经营计划按照募投项目和八万吨高端磁性新材料项目相关公告正常推进项目,加快产能释放,增量、营收和利润会有所提升,具体请以公告为准 6、公司输配电版块与同行业的毛利存在一定差异,公司对此如何看待?公司是否有考虑过进一步提高增速的措施? 答:因受地域成本差异,运用领域差异等因素,与其他同行业增速呈现不同是市场有序竞争的正常表现。公司在建项目按计划正常推进,项目完成后,在营收,利润,增量都会有所提升。 7、请问公司取向硅钢的市场占有率? 答:2022年公司取向硅钢产量11万吨,全国排名第三。8、公司在新能源领域的布局是怎样的? 答:公司输配电产品广泛运用于新能源领域,取向硅钢产品也间接用于相关领域,公司目前未直接涉足相关领域投资,未来投资计划请以公告为准。 9、请公司从专业角度对取向硅钢未来价格走势及需求做个预判? 答:就整体取向硅钢行业而言,取向硅钢价格2023年四季度较第三季度持平稳状态。总体而言,随着国家的“双碳”和“变压器能效升 级”政策以及一些列推进“电力装备绿色低碳”的政策发布,高牌号取向硅钢的需求因节能变压器的需求增加而增加,一般取向硅钢的需求因两网外和国外客户的需求保持相对稳定。 10、现目前八万吨高端磁性新材料项目的情况以及未来高牌号产出规划? 答:八万吨高端磁性新材料项目国内部分产线已于2023年6月30日投产,预计2024年第一季度完成国外关键设备的安装调试等工作,计划于2024年6月30日全线投产;预计将在2024年第二季度试生产高牌号取向硅钢,具体数据以实际产出为准。11、110kV及以下节能型变压器智能化工厂技改项目最新进展? 答:该项目按计划推进,技改跟现有生产线生产同步进行,预计约2023年12月进入设备安装阶段,整体不影响今年公司输配电版块产能,整个项目预计明年2024年4月份完成。12、请问未来宝钢、首钢、太钢的产能释放,加上类似涟钢等民营企业硅钢的投资建设,高牌号取向硅钢会出现产能过剩的情况吗? 答:在“双碳”经济的影响及新能源行业高速发展的情况下,对于变压器能效升级的大规模推广,高牌号取向硅钢产品的市场需求也会随之提升,我们预估不会出现高牌号取向硅钢产能过剩的情况。 13、电压等级越高,对于取向硅钢的需求量越多吗? 答:对于取向硅钢的需求量是根据终端客户变压器不同性能设计和成本等多方面因素决定,与电压等级并非固定关联性。14、公司输配电版块是否有出口计划? 答:公司输配电版块受现有产能影响,国内订单饱和,暂时无法满足输配电版块海外市场。公司会根据国际国内市场行情实时调整市场布局 。 15、取向硅钢占变压器成本占比? 答:取向硅钢占变压器成本与变压器能效等级、变压器容量、其他主材如铜材单价等多种因素影响,一般占比在25-35%左右。16、国内市场取向硅钢原料卷的供应情况?华菱涟源在原料供应端占比多少? 答:能生产高磁感取向硅钢原料卷的企业主要有 宝钢、首钢、太钢、华菱涟源和安阳钢铁等钢企。现目前公司采取主辅供应的模式,华菱涟源为公司取向硅钢原料卷主要供应商之一,具体占比公司会根据成本等相关综合因素适时调整。 17、非晶变压器是否具有硅钢变压器的取代性? 答:我们认为非晶变压器不具备硅钢变压器的取代性,非晶变压器目前还未突破大容量变压器的铁芯加工,运用领域有限。18、公司输配电版块的客户结构中,两网客户占比是多少? 答:公司输配电版块两网客户占比大约是25%-30%。公司一直致力于优化客户结构,具体占比根据市场行情实时调整。