能化周报：内强外弱，炼化利润全线、短暂修复

内强外弱，炼化利润全线、短暂修复 能化周报-2023年11月18日 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 观点荟萃 原油：关注周日OPEC会议 汽柴油：裂解被动走强，汽油好于柴油 石脑油：供应端驱动 芳烃：表现坚挺 聚酯：TA加工费压力显现 甲醇：反套止盈，单边观望 聚烯烃：面临高位调整压力 关注周日OPEC会议 贺涵 从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 社会融资规模(亿元)社融-政府债券(亿元) 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 010203040506070809101112 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 010203040506070809101112 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% -100.00% -200.00% 2020202120222023 同比增速:2020同比增速:2021同比增速:2022同比增速:2023 2020202120222023 同比增速:2020同比增速:2021同比增速:2022同比增速:2023 社融-企业债券融资(亿元)社融-非金融企业境内股票融资(亿元) 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 600.00% 010203040506070809101112 400.00% 200.00% 0.00% -200.00% -400.00% -600.00% -800.00% 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% -100.00% 2020202120222023 同比增速:2020同比增速:2021同比增速:2022同比增速:2023 2020202120222023 同比增速:2020同比增速:2021同比增速:2022同比增速:2023 社零:总额社零:餐饮收入 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 03040506070809101112 40.0% 30.0% 5,000 80.0% 25.0% 60.0% 20.0% 4,000 15.0%10.0% 3,000 40.0%20.0% 5.0% 2,000 0.0% 0.0% -5.0% 1,000 -20.0% -10.0%-15.0% 0 -40.0% 35.0% 6,000 03040506070809101112 100.0% 2021202220232021同比增速2022同比增速2023同比增速2021202220232021同比增速2022同比增速2023同比增速 固定资产投资:累计值(亿元)固定资产投资:累计值(亿元) 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2023-022023-042023-062023-082023-102023-12 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2023-022023-042023-062023-082023-102023-12 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 第一产业第二产业第三产业 同比:第一产业同比:第二产业同比:第三产业 第一产业第二产业第三产业 同比:第一产业同比:第二产业同比:第三产业 美国首周申请失业金人数重回重回年内高位（人）美联储缩表进程减缓暗示其货币政策可能已接近达到顶峰 800,000 10,000,000 4,500,000 9,000,000 4,000,000 700,000 8,000,000 3,500,000 600,000 7,000,000 3,000,000 6,000,000 2,500,000 500,000 5,000,0004,000,000 2,000,000 400,000 3,000,000 1,500,000 300,000 2,000,000 1,000,000 1,000,000 500,000 200,000 0 0 100,000 0 2021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07 美联储总资产美联储总负债净资产(右轴) 美国CPI意外下行，货币政策正发挥作用通胀黏性仍然明显，能源因汽油价格下降而下行 0 0 0 0 0 2010-042011-092013-022014-072015-122017-052018-102020-032021-082023-01 0 0 10.0050.00 8.00 6.00 40.0 30.0 20.0 4.00 2.00 0.00 -2.00 美国:CPI:同比美国:核心CPI:同比通胀目标 10.0 0.0 -10.0 2010-04 2010-09 2011-02 2011-07 2011-12 2012-05 2012-10 2013-03 2013-08 2014-01 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 -20.0 -30.00 CPI-食品:同比CPI-能源:同比CPI-住房租金:同比 CPI-医疗保健:同比CPI-交通运输:同比CPI-教育与通信:同比 银行业危机后现有和新增存款向货币基金逃窜降低挤兑风险（亿美元） 20000000 18000000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 2010-08-132013-08-132016-08-132019-08-132022-08-13 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 美国商业银行存款规模美国货币市场基金(右轴） 收益率的下行已经缓解了银行资产浮亏的状况（%） 6 5 4 3 2 1 0 022-08-082022-11-082023-02-082023-05-082023-08-082023-11-08 美国国债收益率-6个月美国国债收益率-1年美国国债收益率-5年 美元/桶 Brent1-2 Brent1-6 Brent1-12 美元/桶 BDSS 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 2022/10/28 4 3 2 1 0 23-01-10 -1 23-03-10 23-05-1023-07-10 23-09-1023-11-1 -2 2023/2/28 2023/6/30 2023/10/3 -3 Oman1-2 Oman1-3 BW价差 美元/桶 4.00 美元/桶 14 3.00 12 2.00 10 1.00 8 0.00 6 -1.00 4 -2.00 2 -3.00 2022-12-05 2023-03-05 2023-06-05 2023-09-05 0 2021/12/31 -2 2022/6/30 2022/12/31 2023/6/30 美元/桶 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 Brent1-2WTI1-2Oman1-2 -1.00 -2.00 1 -3.00 2022-10-282023-01-282023-04-282023-07-282023-10- 美元/桶WTI1-2WTI1-6WTI1-1216.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 1 2022/10/282023/2/282023/6/302023/10/3 WTICrack-USGBrentCrack-ROTDubaiCrack-SGP 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2020-06-012020-12-012021-06-012021-12-012022-06-012022-12-012023-06-01 DubaiCrack-SGP 3520192020202120222023 WTICrack-USG 6020192020202120222023 30 50 25 2040 15 30 10 520 0 10 -5 BrentCrack-ROT 40 2019 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 -10 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 美元/桶 70 NEWGasolinevsBrent 2020202120222023 美元/桶 90 NEWGOvsBrent 2020202120222023 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 1/12/12/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/12/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 RBOBvsWTIHOvsWTI 美元/桶 1/12/12/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 60 50 40 30 20 10 2020202120222023 美元/桶 90 80 70 60 50 40 30 20 2020202120222023 010 -10 0 1/12/12/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 需求：IEA、OPEC上调2023年全球石油需求增长预期；IEA基数调整，下修2023年需求30万桶/日； 平衡表来看，OPEC和IEA在2023年4季度仍然维持去库格局，分别较上月上调4万桶/日、下修3万桶/日，根据COO及目前的OPEC产量来看， 2023年4季度仍将有303万桶/日、110万桶/日的供需缺口。EIA测算2023年4季度仍有20万桶/日供需求缺口，较上月下调4万桶/日。 %全国独立炼厂开工率 20192020202120222023 85 75 65 55