有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年11月6日星期一 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜主力震荡走势，收于67590元/吨，跌90元/吨，跌幅0.13%，沪铜 指数减仓3947手至38.21万手。 2、现货：据SMM数据显示，周末上海地区去库0.53万吨，主要原因是进口铜流入量少，进博会影响了进口铜的清关；近期月差重心基本落于BACK100元/吨附近，持货商低价出货意愿较低，预计周内升水保持坚挺。 【重要资讯】 1、【2024年Codelco将发往台湾的铜溢价报价降低近30%】据悉，智利国家铜业公司Codelco将在2024年为台湾客户实施每吨85美元的长单溢价，较2023年120美元/吨下降近30%。 【交易策略】 单边：上周五晚间公布的非农数据不及预期，美元指数大幅下跌至104.91，市场交易美联储加息结束的预期，今日亚洲股市上涨，不过铜的反应不大。铜现货端来看，上周五LME铜库存大增，引发市场对后市继续垒库的担忧。国内方面铜价反弹至67000以上下游新订单开始走弱，废铜供应情况转好，不过由于进博会的原因，进口铜到货不多，所以升水比较坚挺。供应端南国二期和中条山有色相继投产，11月以后大冶有色复产、白银有色投产，供应端会越发宽松。盘面上来看，沪铜68000-68500左右存在压力，关注铜价抛空的机会。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日铝价先跌后涨，早盘在大幅累库的压制下短暂的下跌，但随后在宏观市场情绪及投机需求支撑下，震荡反弹，沪铝指数减仓1.06万手至44.4万手，主力 AL2312合约涨60元至19240元/吨； 2、现货市场：华东市场延续向好，投机套利需求增加，持货商也保持挺价举动无意低出，报价在+10~+20，进口铝减少后下游对于国产货源需求增多，交投较好；佛山地区因云南执行减产到货将收紧的预期继续支撑持货商挺价出货，报价在0~+20，但是实际成交欠佳； 3、能源成本方面：需求清淡，港口库存不断增加：5500CV，950元/吨（-10）； 5000CV，840元/吨（-10； 【重要资讯】 1、周五公布的美国10月新增非农就业人口超预期放缓至15万，较预期少增3万，10月失业率未如预期企稳，反而连升两个月至3.9%，创去年1月以来新高，此后公布的10月美国ISM非制造业指数超预期降至五个月低位51.6，分项指标就业指数创去年4月以来最大降幅，体现贡献美国经济多数GDP的服务业活动放缓、就业也降温。华尔街评论称，周五的一系列数据凸显了经济处于既不过热也不过冷的最佳适度状态，数据强化了市场对美联储已完成加息的预期，同时，市场加大押注最早明年6月联储就 开始降息。互换合约交易价显示，投资者预计到明年1月，美联储再次加息的概率只 有25%，并且充分定价预期了到明年6月会有一次降息，首次降息的时间较此前的7月提前一个月。非农就业报告公布后，美股高开，美元指数跌幅扩大，各期限美债全线价格跳涨、收益率跳水； 2、今日社会库存继续大增，MS社会库粗增加3.3万吨至64.4万吨，铝棒库存小幅减 少0.15万吨至11.75万吨； 【交易策略】 1、单边：美国就业数据降温减缓了美联储鹰派预期，加息预期缓解，降息预期强化，美元指数大跌，宏观转暖带来向上的动力，基本面方面，云南减产逐步落地，需求侧整体表现平稳，社会库存仍旧维持累库的走势，短期宏观的乐观情绪以及基差套利投机需求掩盖了现货市场的库存压力，短期建议观望为主。 2、套利：期限正套或2312-2402合约正套，10月31日入场期现价差100元/吨（对当月），12-02合约月差建仓点位95继续持有； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据）） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：受几内亚军事战争暂时关闭国门，市场担忧矿石进口受阻的影响，氧化铝小幅增仓上涨，AO2401合约涨30元至3070元/吨； 2、现货市场：市场担忧需求减少后供需过剩和价格回落，成交冷清，观望情绪浓郁，近几日暂无样本成交； 【重要资讯】 1、据几内亚当地媒体报道，当地时间11月4日上午，在科纳克里市中心发生激烈交火后，几内亚前军政府领导人穆萨·达迪斯·卡马拉被武装的突击队带出监狱。卡马拉及另外两位人员逃出监狱的消息已被几内亚官方证实。目前，特种部队已介入以确保监狱安全，几内亚过渡政府宣布关闭该国边境。 2、烧碱价格回落：2023年11月，河南地区氧化铝企业液碱长单采购价下调600元/ 吨，32%液碱送到三门峡价格执行2980-3010元/吨不等（折百）广西地区氧化铝企业 液碱长单采购价下调690元/吨，50%碱送到平果价格执行3300元/吨左右（折百），山 东主力氧化铝企业根据目前氯碱市场实际情况，经研究决定自2023年11月3日00:00 起调整32%的离子膜液碱收货价格，在750元/吨的基础上下调20元/吨；即两票制出 厂执行730元/吨（第六次）； 【交易策略】 1、单边：几内亚事件刺激是的盘面担忧矿石进口，几内亚铝土矿目前占国内矿石进口体量较大，1-9月份占比71.24%，且价格前期回落至现货市场主力成交价格附近受到支撑，当前因检修企业较多，现货市场偏紧，矿石的因素刺激价格反弹上行；但是预计该事件影响有限，预计后续逐渐转向宽松，建议等价格反弹企稳后在布局空单； 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：今日锌价小幅反弹，受美国就业数据不及预期，加息担忧回落，沪锌指数减仓3577手至16.85万手，主力2312合约涨15元至21435元/吨； 2、现货情况：现货市场维持冷清，接货氛围较差，升水回落明显，上海对2312合约 报90元/吨，较昨日持平； 【重要资讯】 1、美国10月新增非农就业人口超预期放缓至15万，较预期少增3万，10月失业率未 如预期企稳，反而连升两个月至3.9%，创去年1月以来新高，此后公布的10月美国ISM非制造业指数超预期降至五个月低位51.6，分项指标就业指数创去年4月以来最大降幅，体现贡献美国经济多数GDP的服务业活动放缓、就业也降温。华尔街评论称，周五的一系列数据凸显了经济处于既不过热也不过冷的最佳适度状态，数据强化了市场对美联储已完成加息的预期，同时，市场加大押注最早明年6月联储就开始降 息，首次降息的时间较此前的7月提前一个月。非农就业报告公布后，美股高开，美元指数跌幅扩大，各期限美债全线价格跳涨、收益率跳水，股市及商品氛围共振好转，风险偏好情绪抬升。 2、SMM11月6日统计的7地锌锭库存9.76万吨，较上周五增加0.26万吨。 【交易策略】 1、单边：美国就业数据降温减缓了美联储鹰派预期，加息预期缓解，降息预期强化，美元指数大跌，叠加锌价下跌后触发矿山减产，下方支撑较强，伦敦锌反映更加明显，但是近期环保限产，镀锌开工率下调，需求疲软拖累当前锌价表现，而且汇率的升值同样减缓了沪锌对外盘的跟随程度，预计锌价仍维持区间震荡。 2、套利：暂时观望； 3、期权：整体震荡的观点保持不变，10月30日卖出zn2312-c-21800和zn2312-p- 20600，分别收入权利金106、119元，合计225继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16595元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上 涨45元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16550元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。 【重要资讯】 1.截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.16万吨，较11月3日增加0.11万吨，近期铅蓄电池市场消费转淡，部分大中型冶炼企业正值检修，供需双降背景下部分铅锭累库。 2.据SMM调研统计，2023年再生铅新增与复产产能总计约163万吨，其中实际落地产能已超125万吨。而在未来的2024年，再生铅新增产能仍有近190万吨，总产能将超 过1000万吨。 【交易策略】 铅消费转弱，国内铅锭呈累库状态，使得铅价上涨乏力。与此同时，原生铅与再生铅企业集中检修，铅锭供应转降，缓和后续铅锭累库压力。市场流通货源较多，下游企业拿货积极性不高，终端消费传导不畅，国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。短期预计铅价区间震荡为主，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价上涨10元至142840元/吨，指数持仓减少3485 手，上期所仓单减少36吨至7048吨； 2、现货情况：镍价单边上涨350-600元/吨，金川镍升水下调200至3350元/吨，俄镍升水持平于-150元/吨，电积镍升水上调50至-700元/吨，硫酸镍均价下调150至31450元/吨； 【重要资讯】 1、中国电动汽车百人会副理事长张永伟表示，2030年中国、欧洲和美国将成为全球新能源汽车的三大主要市场，新能源汽车销量占比预计分别为33%、27%和20%。中国当前已形成较完备的电动化供应链，在全球占重要位置，现阶段全球约70%电池产能在中国，大市场驱动其未来仍是重要发展区域。他同时表示，2030年全球动力电池总需求量预计将达到3800GWh，相对于电池需求的快速增长，资源新增供应相对缓慢。保守情境下，到2030年锂、钴、镍均存在一定的供应缺口。 2、2023年11月6日华南某钢厂高镍铁采购价为1050元/镍(到厂含税)，成交量数千 吨，交期12月。 【交易策略】 1、单边:宏观方面，美元指数大幅回落，资金风险偏好上升，国内股市、商品均出现反弹。镍价在LME库存减少的支撑下出现反弹，但反弹幅度较为有限。硫酸镍价格受三元需求减少拖累，连续数日下跌，折镍价已经不足14万，随着原料MHP的不断累积，镍价成本支撑下移，建议等待反弹布空的机会。 2、近低远高的结构无法反映明年供需过剩的预期，可考虑择机买2403合约卖2407合约做正向套利（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢反弹，SS2312合约收盘价上涨60至14655元/吨，指数持仓减少 3407手，上期所仓单减少1134吨至66583吨； 2、现货市场：现货市场受期货盘面带动情绪回暖，但报价依然灵活。冷轧报14450- 14600元/吨，热轧14100-14200元/吨，冷轧低幅上调50元/吨，热轧高幅下调50元/吨。 【重要资讯】 1、综合台媒2023年11月5日消息，韩国主要钢铁制造商POSCO今年第三季度生产了约39万吨不锈钢，比上一季度下降了16.4%，比去年同期增长了近13%。季度环比下降主要是由于需求疲软，而同比增长则是因为去年台风Hinnamnor导致浦项工厂发生洪水事件。第三季度不锈钢销量总计约40万吨，环比下降8.3%，同比增长13.4%。同时，POSCO张家港不锈钢(PZSS)的不锈钢销量近26万吨，环比增长4.4%，同比下降4.1%。 2、华新丽华总经理潘文虎指出，第四季中国大陆不锈钢市场未见复苏迹象，欧洲市场持续低迷，下游库存持续去化，第四季表现和第三季持平。因台电强韧计划需求持续释放，建筑市场毛利率维持稳定，预计电线电缆事业部第四季表现优于第三季。华新丽华2023年第三季度完成收购瑞典轧钢厂DL