三季报交流

20231031大元泵业三季报交流 1.国内外市场，一台壁挂炉和热泵是配多少屏蔽泵？内销市场国内份额多少，如何展望热泵市场？ 单采暖热泵就是配1台，两联供、三联供可能配2-3台。家用这块，壁挂炉已经比较成熟，更多的是结构性调整，从政策驱动转为自发性需求。公司新沪产品定位中高端还是比较有口碑。热泵方面，国内的量还是比较大，公司的市占率还处于刚开始阶段不到10%，国外也差不多。 2.去年热水循环屏蔽泵的销量结构？ 400万台里有100万台节能泵，其中80万台是外销。热泵对应销量30万台，剩下大部分是壁挂炉（其中外销比例超过70%）。 3.海外市场相对于威乐、格兰富，公司的竞争优势？国内市场的竞争对手有哪些？其他泵企能否也做家用屏蔽泵？ 公司所处行业很大，国外龙头一年收入达到千亿级，而国内龙头体量最多也就五六十亿。对客户的影响更多体现为品牌和服务。公司更多回归实业本质，把产品做好，在营销端更多走出去，在土耳其设仓库，在欧洲设一些办事处。 在出口热泵方面，公司还是跟威乐这些竞争。 不一样，做起来需要蛮长时间，也许会做一些内资普通型小功率的，这方面公司有信心。今年欧洲热泵不行，但公司业绩还可以的原因，就是俄罗斯大功率普通型泵的增长较好。 4.各个板块收入的增速表现？ 农泵7%，家用25%，工业55%，液冷30%，商泵去年没有同比数，前三季度2kw与去年全年相当。 5.农泵外销增速预期？国内泵企偏中低端，但毛利率20%以上，为什么能维持？市场有区域性吗？看以前的话，中高个位数增速。 现在整个行业对头部企业来说机会还挺大，抓住产业升级的趋势，有些客户慢慢从分散式往集中式转。 毛利率与泵特性有关，比较刚需，迭代速度比较慢，初次投入完后续新产品的研发压力会小很多。主要还是市场大，每家企业能找到不同的定位。未来还会走国外走的路，头部企业自身整合的能力以及市场出清情况。 大部分企业都在温岭，也能做到全国性铺开，与市场能力有关。 6.商泵下游客户有哪些？ 环保治水、建筑等，领域很多。 7.家用泵如何展望？ 内销，目前还比较好，有60%增速，整体会保持平稳状态。外销，一部分是欧洲，壁挂炉也比较稳定，今年也开发了一些新客户，明年小批量供货；热泵还是要看渠道库存。另一部分，东欧、俄罗斯、中亚，去年东欧有10%+增速，今年是负增长，俄罗斯业务明年还会比较好。 8.三季度节能泵比例多少？ 现在节能泵2个多亿，前三季度占比不到三分之一，今年量起来多一点的还是俄罗斯业务，新增将近6kw，很大程度对冲了节能泵三季度相对疲软。 9.明年节能泵是否会有压力？ 壁挂炉保持平稳，热泵这一块还不太好把握。 10.工商业这里，下游客户有没有新进展？ 工业泵目前有两到三款新产品推出，美国市场也收到了两千台小订单。工业这块还是按照场景来。 商泵到现在2kw，客户来公司考察数量比去年多了几十家，但现有厂房还是以传统农泵为主，比较期待新厂房的投入。 11.各产品的毛利率拆分和展望？ 三季度汇兑收益比去年有一定下滑，屏蔽泵板块，去年10个亿体量，潜在增速快于农泵，毛利率还是可以保持稳定，只要原材料不出现大幅波动。 12.液冷泵进展？ 目前做的比较好的还是在风电冷却，几款产品受关注度较高，但量比较小。 13.分红率未来如何考虑？ 上市以来分红总额已经超过ipo融资金额，后续还是这个分红风格。 14.哪些是通用泵，定制泵？ 民用泵和商泵比较通用化，循环泵也是，工业泵以定制为主。液冷泵更多走大客户。 15.商泵与公司其他产品的相似度？ 是离心泵，与屏蔽泵不同，可能与农泵会相似一些。批量化的高端商泵技术要求还是比较高的。公司先从壁垒比较低的产品开始做。 16.泵的壁垒在哪里？公司的核心竞争力在哪里？一个是结构设计，一个是批量供应能力。 子公司新沪是国内屏蔽泵最优秀的企业，品牌力处于国内第一梯队。 17.商泵这个团队情况？ 国内一流团队出来的，今年客户到访数量与去年比是从0到1的变化，明年等新厂房投产再看新变化。国内头部主要在上海、杭州，各有优势。 18.今年换了新的管理层，未来发展战略有什么变化？重点发展领域有哪些？目标定位还是坚持主业，坚持行业。现有资金可以支撑几项业务发展。 19.热泵同环比情况？ 热泵三季度还是挺差的，对三季度收入影响比较大。 20.单三季度收入拆分？ 农泵增速9%，家用泵增速11%，工业泵增速75%。 21.今年上半年给土耳其和西欧出口较好，明年上半年是否有压力？接下来出去参展，会反馈情况，还有看今年新开发的客户明年贡献的量。 22.公司在俄罗斯市占率多少？还是比较低，有比较大提升空间。