业绩符合预期，资产质量稳健向好

北京银行(601169.SH) 业绩符合预期，资产质量稳健向好 银行 2023年10月31日 推荐（维持） 股价：4.52元 主要数据 行业银行 公司网址www.bankofbeijing.com.cn 大股东/持股INGBANKN.V./13.03% 实际控制人 总股本(百万股)21,143 流通A股(百万股)21,143 总市值（亿元） 956 流通A股市值(亿元) 956 每股净资产(元) 11.61 资产负债率(%) 91.2 流通B/H股(百万股) 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】北京银行（601169.SH）*半年报点评*营 收降幅收窄，资产扩张保持积极*推荐20230831 【平安证券】北京银行（601169.SH）*季报点评*营收边际承压，资产质量持续向好*推荐20230502 证券分析师 事项： 北京银行发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入497亿元，同比负增3.21%，前三季度实现归母净利润202亿元，同比增长4.5%，加权平均净资产收益率11.05%，同比下降0.2个百分点。3季度末，总资产3.67万亿元，较年初增长8.40%，其中贷款规模较年初增长14.4%，存款规模较年初增长8.20%。 平安观点： 业绩符合预期，关注零售转型推进。北京银行2023年前三季度实现归母 净利润增速4.5%，增速较上半年小幅收窄0.4个百分点，降幅符合预期。营收增速的下行依旧是拖累盈利的主要因素，公司2023年前三季度营收同比下降3.2%，降幅较上半年有所扩大，受LPR利率持续下行以及中收增长乏力的共同影响，与行业整体趋势保持一致，其中净利息收入和中收同比分别下降3.8%和41.6%，由于目前行业依然面临资产端定价下行、有效需求不足等情况的影响，公司收入端仍会面临一定压力，不过我们也关注到北京银行近年来在零售领域转型脚步不断加快，随着后续组织架构的优化，改革红利的释放有望为营收带来新的增长点。 息差持续承压，资负扩张稳健。根据我们按期初期末余额测算，北京银行 2023年3季度单季净息差环比2季度上升7BP至1.46%，环比有所改善，但绝对水平依然位于低位，我们认为主要受到行业整体资产端定价下行的影响。规模方面，公司前三季度总资产规模同比增长15.3%，较上半年提升1.8个百分点，其中存贷款同比分别增长10.7%/13.5%，增长整体保持稳健，一定程度通过规模扩张实现以量补价，维持净利息收入的降幅在合理区间。 不良环比小幅下行，拨备保持稳定。北京银行2023年3季度不良率环比 2季度下降1BP至1.33%，今年以来逐季改善，随着公司不良处置力度的加大和对新增风险防控能力的提升，我们预计未来公司资产质量将延续稳健向好趋势。拨备方面，公司3季度拨备覆盖率和拨贷比环比分别下降 2.4个百分点/5BP至215%和2.86%，风险抵御能力保持稳定。 公 司报告 公 司季报点评 证券研究报告 袁喆奇投资咨询资格编号 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业净收入(百万元) 66,224 66,236 64,255 68,171 73,762 YOY(%) 3.0 0.0 -3.0 6.1 8.2 归母净利润(百万元) 22,226 24,760 26,113 27,841 30,327 YOY(%) 3.5 11.4 5.5 6.6 8.9 ROE(%) 10.6 11.1 10.9 10.8 10.9 EPS(摊薄/元) 1.05 1.17 1.24 1.32 1.43 P/E(倍) 4.3 3.9 3.7 3.4 3.2 P/B(倍) 0.44 0.41 0.38 0.36 0.33 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 研究助理 许淼一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO533@pingan.com.cn 北京银行·公司季报点评 投资建议：零售转型持续推进，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022年以来，北京银行持续深化零售转型，收入和资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。考虑到行业整体资 产端定价水平下行对营收的负面影响加大，我们小幅下调公司23-25年盈利预测，预计公司23-25年EPS分别为 1.24/1.32/1.43元（原23-25年预测1.29/1.44/1.58元），对应盈利增速分别为5.5%/6.6%/8.9%（原23-25年预测 10.3%/11.6%/9.6%）。目前公司股价对应23-25年PB分别为0.38x/0.36x/0.33x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 图表1北京银行2023年三季报核心指标 资料来源：Wind，公司公告，平安证券研究所 2/4 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 信贷成本 1.20% 0.96% 0.94% 0.94% NPLratio 1.43% 1.32% 1.30% 1.28% 所得税率 7.7% 7.7% 7.7% 7.7% NPLs 25,712 25,705 27,088 28,538 盈利能力 拨备覆盖率 210% 222% 226% 230% NIM 1.76% 1.54% 1.50% 1.50% 拨贷比 3.00% 2.93% 2.94% 2.95% 拨备前ROAA 1.49% 1.31% 1.26% 1.25% 一般准备/风险加权资 2.30% 2.20% 2.16% 2.11% 拨备前ROAE 15.9% 14.6% 14.7% 15.0% 不良贷款生成率 1.10% 0.80% 0.80% 0.80% ROAA 0.77% 0.73% 0.71% 0.71% 不良贷款核销率 -1.00% -0.80% -0.73% -0.73% ROAE 11.1% 10.9% 10.8% 10.9% 流动性 北京银行·公司季报点评 资产负债表单位：百万元主要财务比率 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 贷款总额 1,803,112 1,947,361 2,083,677 2,229,534 经营管理 证券投资 1,127,241 1,262,510 1,414,011 1,583,692 贷款增长率 7.4% 8.0% 7.0% 7.0% 应收金融机构的款项 257,993 296,692 341,196 392,375 生息资产增长率 10.5% 10.1% 9.5% 9.6% 生息资产总额 3,297,986 3,631,210 3,977,491 4,359,720 总资产增长率 10.8% 10.1% 9.5% 9.6% 资产合计 3,387,952 3,730,266 4,085,993 4,478,650 存款增长率 12.8% 11.0% 10.0% 10.0% 客户存款 1,945,020 2,158,972 2,374,869 2,612,356 付息负债增长率 11.6% 10.4% 9.8% 9.9% 计息负债总额 3,016,244 3,331,354 3,659,117 4,020,389 净利息收入增长率 0.1% -3.5% 7.0% 9.6% 负债合计 3,077,335 3,401,510 3,737,621 4,108,910 手续费及佣金净收入增长 18.0% -35.0% 10.0% 10.0% 股本 21,143 21,143 21,143 21,143 营业净收入增长率 0.0% -3.0% 6.1% 8.2% 归母股东权益 308,473 326,487 345,968 367,188 拨备前利润增长率 -1.8% -3.0% 6.1% 8.2% 股东权益合计 310,617 328,757 348,372 369,740 税前利润增长率 7.3% 5.5% 6.6% 8.9% 负债和股东权益合计 3,387,952 3,730,266 4,085,993 4,478,650 归母净利润增长率 11.4% 5.5% 6.6% 8.9% 非息收入占比 10.7% 7.1% 7.4% 7.5% 资产质量 单位：百万元 成本收入比 26.6% 26.6% 26.6% 26.6% 利润表 单位：百万元 分红率 30.03% 30.03% 30.03% 30.03% 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 贷存比 92.70% 90.20% 87.74% 85.35% 净利息收入 51,458 49,662 53,119 58,205 贷款/总资产 53.22% 52.20% 51.00% 49.78% 净手续费及佣金收入 7,066 4,593 5,052 5,557 债券投资/总资产 33.27% 33.85% 34.61% 35.36% 营业净收入 66,236 64,255 68,171 73,762 银行同业/总资产 7.62% 7.95% 8.35% 8.76% 营业税金及附加 -783 -760 -806 -872 资本状况 拨备前利润 47,929 46,498 49,327 53,366 核心一级资本充足率 9.54% 9.37% 9.24% 9.11% 计提拨备 -20,847 -18,002 -18,946 -20,272 资本充足率（权重法） 14.04% 13.46% 12.97% 12.52% 税前利润 27,019 28,496 30,381 33,094 加权风险资产(￥,mn) 2,352,1062,589,7602,836,7253,109,329 净利润 26,293 28,032 30,536 26,293 RWA/总资产 69.4%69.4%69.4%69.4% 归母净利润 24,760 26,113 27,841 30,327 3/4 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为