信用风险监测周报：“H0阳城04”利息兑付违约
方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年10月16日-10月20日 2023年第38期 信用风险监测周报 “H0阳城04”利息兑付违约 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息2 债券流动性风险监测2 债券隐含评级表现3 【信用风险监测周报】“18渤金03”本金兑付展期中交城投城投等级上调，2023年37期，2023-10-16 【信用风险监测周报】“17中科02”本金兑付展期，湖州城投等级上调，2023年36期，2023-10-9 【信用风险监测周报】“20幸福01”本息兑付违约，2023年35期， 2023-9-25 【信用风险监测周报】“21当代02”未能按期兑付，起步股份主体及债项等级下调，2023年34期，2023-9-15 本期关注 债券发行人负面信息 阳光城集团股份有限公司（简称“阳光城集团”）未能于2023年10 月16日兑付“H0阳城04”应付利息0.54亿元，构成实质性违约。此前，“H0阳城04”于2022年10月14日未能兑付回售本息5.34亿元，发生违约。 负面评级行动信息 无。 正面评级行动信息 无。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共30家，其中包 括基础设施投融资企业6家、房地产企业2家、建筑企业3家、批发 和零售业企业2家、商业与个人服务企业3家、信息技术2家、有色 金属企业2家、装备制造企业2家、综合企业2家，以及公用事业、 化工、金融、煤炭、农林牧渔和医药行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2023年10月13日-2023年10月19日债券隐含评级表现，隐 含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级 的个券共64支，涉及主体21家。 截至2023年10月19日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共390支，涉及主体139家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“H0阳城04”利息兑付违约 阳光城集团股份有限公司（简称“阳光城集团”）未能于2023年10月16日兑付“H0阳城04”应付利息0.54亿元，构成实质性违约。此前，“H0阳城04”于2022年10月14日未能兑付回售本息5.34亿元，发生违约。 事件点评：阳光城集团主营房地产开发业务，2021年受房地产调控政策不断收紧影响，公司基于住宅存量项目销售价格可能下跌考虑，计提了高额存货跌价准备，同时其房地产业务结算规模下降，导致其2021年净利润亏损高达75亿元，2022年净利润亏损超过126亿元，2023年上半年仍未扭转亏损态势。同时，房地产行业内信用事件频发、信贷环境偏紧及美元债未能按时付息等负面消息影响下，阳光城集团外部融资环境持续承压，2021年起筹资活动现金流持续净流出，引致货币资金规模大幅降低，截至2023年6月末，账面货币资金对有息债务覆盖率不足10%，面临较大的短期偿债压力。目前阳光城集团已有13支债券违约，同时其母公司福建阳光集团有限公司本部也有3支债券发生违约，集团整体信用状况较差。阳光 阳光城集团股份有限公司存续及违约债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 21阳城02 公司债 10.00 -- 2023-07-12/2025-07-12（2022-05-25提前到期违约） 21阳光城MTN001 中期票据 5.80 -- 2023-01-29/2025-01-29（2022-04-19提前到期违约） 21阳城01 公开发行公司债 10.00 1.25+1 2023-01-23/2026-01-22 （2022-01-30回售违约） 20阳光城MTN003 中期票据 16.50 -- 2022-10-28/2024-10-28 （2022-03-15提前到期违约） 20阳城04 公开发行公司债 8.00 0.97+1 2024-10-14/2025-10-14 （2022-10-14回售违约，2022-10-16付 息违约） 20阳城03 公开发行公司债 10.00 -- 2022-08-24/2024-08-24（2022-05-25提前到期违约） 20阳光城MTN002 中期票据 7.50 -- 2023-07-24/2025-07-23 （2022-04-08提前到期违约） 20阳光城MTN001 中期票据 6.00 -- 2022-06-24/2024-06-23 （2022-02-15触发交叉违约条款，2022-03-15提前到期违约） 城集团有3支债券存续，且均已发生过违约，其中有2支债券将于1年内到期或进入回售，鉴于公司目前的信用状况，发生连环违约的可能性较大。 20阳城01 公开发行公司债 12.00 0.50 2022-01-24/2024-01-24 （2022-01-24付息展期，2022-04-25回 售本息违约） 20阳城02 公开发行公司债 8.00 -- 2023-04-25/2025-04-24（2022-05-25提前到期违约） 19阳光城PPN001 定向工具 5.00 -- --/2022-03-22 （2022-03-22兑付违约） 17阳光城MTN004 中期票据 11.05 -- --/2022-10-31 （2022-03-11提前到期违约） 17阳光城MTN001 中期票据 14.70 -- --/2022-03-24 （2022-03-11提前到期违约） 负面评级行动信息 本周暂无负面评级行动。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共30家，其中包括基础设施投融资企业6家、房地产企业2家、建筑企业3家、批发和零售业企业2家、商业与 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回 售日 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2023/10/27(回售) 广西博世科环保科技股份有限公司 广西/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 花王生态工程股份有限公司 江苏/民营/建筑 花王转债/2026/07/21(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 正邦转债/2026/06/17(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾退债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 深圳翰宇药业股份有限公司 广东/民营/医药 18翰宇02/2023/11/01(到期) 个人服务企业3家、信息技术2家、有色金属企业2家、装备制造企业2家、综合企业2家，以及公用事业、化工、金融、煤炭、农林牧渔和医药行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特退债/2026/03/12(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/装备制造 今飞转债/2025/02/28(到期) 浙江正元智慧科技股份有限公司 浙江/民营/信息技术 正元转02/2029/04/18(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 国美电器有限公司 北京/外商独资/批发和零售业 18国美01/2024/12/21(到期) 金乡城建投资运营集团有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 19金乡城投债01/2026/03/20(到 期) 利津县城市投资发展建设有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 18利津债01/2025/12/20(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限公司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债01/2026/07/26(到 期) 绵阳宏达资产投资经营(集团)有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17绵宏达债/2024/09/29(到期) 陕西旅游集团延安文化旅游产业投资有 限公司 陕西/地方国有/商业与个人服务 PR延旅01/2027/10/12(到期) 射洪市国有资产经营管理集团有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17射洪债01/2024/12/14(到期) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2025/06/23(到期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/综合 22安汉01/2025/01/21(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/商业与个人服务 20天泰01/2025/10/09(到期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2025/06/09(到期) 新力地产集团有限公司 广东/民营/房地产 21新力01/2024/03/26(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 20泛海G1/2025/06/17(到期) 重庆市武隆喀斯特旅游产业(集团)有限 公司 重庆/地方国有/商业与个人服务 19喀斯特/2024/12/27(到期) 资料来源：中诚信国际整理 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2023年10月13日-2023年10月19日债券隐含评级2表现，隐含评级低于 前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共64支，涉及主体 21家。具体信息如表2所示： 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评级 一周前隐含评级 22首城01 北京首创城市发展集团有限公司 中诚信国际 AA- AA 22首城02 北京首创城市发展集团有限公司 中诚信国际 AA- AA 21大连万达MTN002 大连万达商业管理集团股份有限公司 大公国际 B+ BB- 23甘金控SCP003 甘肃金融控股集团有限公司 中诚信国际 AA- AA 18珠江债 广州珠江实业集团有限公司 上海新世纪 AA- AA 19国美01 国美电器有限公司 东方金诚 CC CCC 2隐含评级样本券为上周四至前一周周五期间发生交易的短期融资券、超短期融资券，且存续期限在一年以上的一般企业 债、公司债和中期票据。 23红豆MTN001(科创票据) 红豆集团有限公司 联合资信 AA- AA 18华闻传媒MTN001 华闻传媒投资集团股份有限公司 联合资信 B B+ PR洋口01 江苏洋口港建设发展集团有限公司 联合资信 AA- AA 21悦达MTN001 江苏悦达集团有限公司 大公国际 AA- AA 20金地MTN001B 金地(集团)股份有限公司 联合资信 CCC B+ 20金地MTN004 金地(集团)股份有限公司 联合资信 CC CCC 21金地MTN001 金地(集团)股份有限公司 联合资信 CC CCC 21金地MTN004 金地(集团)股份有限公司 联合资信 CC CCC 21金地MTN005 金地(集团)股份有限公司 联合资信 CC B- 21金地MTN006 金地(集团)股份有限公司
