银行业周报：从金融监管发布会看当前银行经营

2023年10月23日 行业研究 从金融监管发布会看当前银行经营 ——银行业周报（2023.10.16–2023.10.22） 银行业 买入（维持） 作者分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001010-57378035 dongwx@ebscn.com 联系人：蔡霆夆 caitingfeng1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 如何看待2023年国内系统重要性银行名单变化？——银行业周报（2023.9.18–2023.9.24） “南水北上”如何影响银行股？——银行业周报（2023.9.11–2023.9.17） 存款降息能够对冲存量按揭利率下调吗？— —银行业周报（2023.8.28–2023.9.3） 基本面触底，看好后续绝对收益表现——银行业周报（2023.8.21–2023.8.27） 从“鼓励”变“指导”，存量按揭利率料将择日下调——银行业周报（2023.7.31–2023.8.6） 政治局会议后，银行股投资逻辑如何演绎？ ——银行业周报（2023.7.24–2023.7.30） “中特估”概念提振下，2Q基金银行股持仓占比回升——银行业周报（2023.7.17–2023.7.23） 哪些银行在使用专项债补充资本金？——银行业周报（2023.7.10–2023.7.16） 银行业ROE见底了吗？——银行业周报 （2023.6.26–2023.7.2） 银行业息差见底了吗？——银行业周报 （2023.6.19–2023.6.25） 要点 10月20日，国家金融监督管理总局召开三季度银行业保险业数据信息新闻发布会 （简称“金管局发布会”），就银行业服务实体经济、金融风险防控等问题进行解答；10月21日，人民银行行长潘功胜向全国人大常委会做了国务院关于金融工作情况的报告（简称“金融工作报告”）。此前，10月13日，央行召开了三季度金融统计数据新闻发布会（简称“央行发布会”）。本期周报我们主要结合以上三次会议内容，对于新闻稿提及的信贷投放、贷款定价、银行经营业绩与资产质量、金融风险防范等市场关注问题进行梳理和分析： 1、量：银行3Q扩表速度环比下降0.9pct至9.5%，制造业、基础设施、普惠小微等重点领域维持较高信贷投放强度 据金管局发布会披露，23Q3末，银行业总资产余额同比增长9.5%，较2Q末下降0.9pct；3Q单季新增总资产3.6万亿，同比少增2.6万亿。结合9月金融数据看， 1~9月新增人民币贷款19.7万亿，同比多增1.6万亿，23Q3末，贷款余额同比增长10.9%，较2Q末下降0.4pct，较1Q末高点下行0.9pct。 2Q以来，货币政策开始逐步关注从“总量要够”到“总量适度”，从“靠前发力”到“节奏平稳”；政策驱动力量边际减弱，叠加宏观经济复苏态势相对偏弱，市场化融资需求尚未明显好转，在1Q银行体系信用投放大幅冲高后，后续信用扩张节奏有所放缓。3Q单季看，在“8.18”金融监管会议召开、宏观环境转暖等提振下，叠加9月季末时点、“双节”临近等因素，3Q信贷投放逐月回暖。 在此过程中，信用扩张“机构分化，区域分化”仍在延续，即国有大行、江浙成渝地区中小银行仍维持一定扩表强度，但弱资质地区扩表动能整体不足。 重点领域信贷投放维持高增速。结合金管局发布情况看，1）科创和绿色领域贷款支持力度加大。3Q末高技术制造业贷款、数字经济核心产业贷款同比增速分别为22.5%、22.8%，绿色融资余额增速超30%，均远高于各项贷款10.9%的增速水平 2）重点领域和薄弱环节信贷投放保持较强力度。截至3Q末，全国小微企业贷款余额为69.2万亿，占各项贷款余额的比重达29.5%。其中，普惠小微企业贷款余额为 28.4万亿，同比增速为23.7%，较2Q末下行2pct，整体保持较高增速；3Q单季新增普惠小微贷款1万亿，同比少增0.16万亿左右；前三季度，民营企业贷款新增 6.7万亿元，同比多增6836亿元。 与此同时，信贷投放服务方式持续优化，（1）3Q末，企业类中长期贷款同比增长17%，高于各项贷款平均增速6.1pct；另据央行发布会披露，制造业中长期贷款、基础设施业中长期贷款同比增速分别为38.2%、15.1%；（2）企业类信用贷款、循环贷款余额分别同比增长21.8%、24.3%，均显著高于各项贷款平均增速。 图1：23Q3末，银行业总资产增速为9.5%，季环比下降0.9pct图2：2023年各省8月末贷款余额较6月末增幅 资料来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所；数据截至23Q3末，单位：%资料来源：人民银行，光大证券研究所，注：港澳台数据缺失 2、价：9月新发放企业贷款利率降至3.82%，强调加强贷款利率自律管理，预计银行息差仍将延续收窄态势 资产端来看，23Q3~2024年，银行息差仍将延续收窄态势，后续NIM压力较大，主要在于： 1）新发放贷款利率继续下行，降幅收窄但仍未见拐点。金融工作报告数据显示， 1-9月，新发放企业贷款加权平均利率为3.91%，同比下降0.32pct，其中9月企业贷款加权平均利率为3.82%，处于历史最低水平；1-9月新发放个人住房贷款利率为4.13%，同比下降0.88pct。考虑到6月份、8月份LPR报价连续下调，1Y-LPR、5Y-LPR累计分别下调20bp、10bp，预计23年下半年及2024年银行业资产端滚动重定价压力较大； 2）存量按揭重定价压力预计4Q23进一步显现。央行发布会数据显示，目前已有近5000万笔、22万亿元按揭贷款完成利率下调，利率平均降幅为73bp。9月末，存量住房贷款加权平均利率为4.29%，比8月末低42bp。我们认为存量按揭利率下调影响主要体现在4Q23，另24Q1预估约有17万亿按揭需随LPR变化而再行重定价； 3）城投化债过程中，银行体系或面临集中的“降息展期”安排，也将显著冲击银行业贷款定价水平。但是另一方面，虽然降息展期会带来息差的挤压，但也有助于银行城投领域信用风险的缓释，是以利润表的损失驰援资产负债表安全的逻 辑，需要银行体系“量价险期”再平衡。 负债端来看，今年以来监管部门在改善银行负债成本方面作出了一系列努力，包括鼓励主要银行两次下调存款挂牌利率和下调内部利率管理授权上限，其中活期下调5bp、1Y定期存款下调10bp，2Y定期存款下调30bp，3Y、5Y下调40bp；将通知、协定存款MPA加点点差上限比照活期存款进行管理等。但由于市场不规范竞争、存款定期化、长久期化部分对冲了上述政策效果，导致负债端定价具有相对刚性。负债成本管控短时间难以对冲资产端下行压力，导致银行体系NIM持续承压。 图3：9月新发放企业贷款加权平均利率降至3.82%图4：上市银行综合负债成本延续上行态势 资料来源：人民银行，光大证券研究所，单位：%资料来源：各上市银行财报，光大证券研究所 3、险：防范化解金融风险工作有序推动，银行资产质量相对稳健 当前我国金融业运行总体平稳，主要体现为： 1）不良处置有序推进，资产质量保持相对稳健，风险抵补能力进一步提升。《商业银行金融资产风险分类办法》已于7月正式实施，有助于做实资产风险分类。同时，不良资产处置渠道持续拓宽，有序推进不良贷款转让试点，1-3Q银行业共处置不良资产1.9万亿，同比少处置0.2万亿左右。近年来，银行业保持了较强的不良资产处置力度，2020-2022年分别处置不良资产3.02、3.13、3.1万亿，2023年银行体系不良处置规模或仍在3万亿量级。 23Q3末，银行业金融机构不良贷款余额为4万亿，较2Q末减少189亿；不良贷款率1.65%，较2Q末下降3bp，不良指标实现“双降”；商业银行拨备覆盖率为207.9%，较2Q末提升1.8pct。其中，商业银行逾期90天以上贷款与不良贷款的比例为87.5%，不良资产划分准确性延续较高水平。 2）继续处置中小金融机构风险，稳妥推进改革化险。一方面，推动重点地区和重点机构加快改革化险，坚持分类指导、“一省一策”原则，推动地方党委政府制定实施中小金融机构改革化险方案，协同做好风险化解工作。推进农信社管理体制改革，批准筹建山西、河南农商联合银行，加快推动重点地区风险化解，批 准辽宁农商行开业。另一方面，加快处置恒大人寿、中融信托等高风险保险信托 机构。同时，加强保险、信托和非银行金融机构监管，推动机构完善治理体系、加强风险管理、回归本源主业，构建防控风险长效机制。 3）维护房地产市场平稳运行，提供配套金融支持。从供需两端，加强金融支持和维稳力度，（1）明确将“认房不认贷”纳入“一城一策”工具箱，更好地满足刚性和改善性住房需求，目前绝大部分存量首套按揭利率已调整到位；（2）央行推出了3500亿元专项借款、2000亿元保交楼贷款支持计划；（3）延长“金融16条”期限并推动金融机构落地实施，满足房企合理融资需求。1-3Q银行累计发放房地产开发贷款2.4万亿元。截至3Q末，房地产开发贷款展期余额同比增长183%，商业银行开立保函置换预售监管资金余额同比增长80%。 但需要关注的点在于：一方面房地产金融支持16条政策接续延长，房地产开发贷款展期融资可在《商业银行金融资产风险分类办法》中予以豁免；另一方面，城投债务化解中的城投类债务“降息展期”，是否需要按照新金融资产分类管理办法执行也存在不确定性，有一定概率参照房地产予以豁免。在以上情况下，需要关注金融资产分类的准确度。 表1：银行业资产质量相关指标 项目 2021 1Q22 2Q22 3Q22 2022 1Q23 2Q23 3Q23 不良贷款余额：银行业（万亿） - 3.7 3.8 3.8 3.8 - 4.0 4.0 不良率：银行业 1.82% 1.79% 1.76% 1.74% 1.71% - 1.68% 1.65% 不良率：商业银行 1.73% 1.69% 1.67% 1.66% 1.63% 1.62% - 1.61% 逾期90天以上贷款/不良贷款：商业银行 - - - - 78.0% - 84.8% 87.5% 拨备余额：商业银行（万亿） 5.6 5.8 6.0 6.1 6.1 6.4 6.6 6.7 拨备覆盖率：商业银行 196.9% 200.7% 203.8% 205.5% 205.9% 205.2% 206.1% 207.9% 不良处置规模（万亿） 3.1 0.6 1.4 2.1 3.1 - - 1.9 资料来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所，注：不良处置规模为对应时点当年累计值 4、商业银行前三季度净利润同比增长1.6%，增速较1H23下降1pct；测算上市银行1-3Q盈利增速2.3%左右 金管局发布会数据显示：商业银行1-3Q净利润1.9万亿，同比增长1.6%，增速较1H23下降1pct。预估3Q净利息收入、非息收入增速均放缓，对营收形成拖累，拨备计提压力缓释，对盈利增速形成一定支撑: ①净利息收入方面，3Q净息差持续承压下行，“量增难抵价降”拖累净利息收入。一方面受LPR报价下调、市场化融资需求延续疲软等因素影响，贷款利率延续下行态势；另一方面，虽然存款挂牌利率下调有助负债成本管控，但由于负债端重定价滞后于资产端，叠加存款定期化、长期化仍在延续，负债成本或仍居高不下。测算前三季度银行体系NIM收窄2~3bp左右；测算上市银行1-3Q23净利息收入增速为-2.4%，较1H23下降1pct。 ②非息收入方面，代销理财等财富管理业务收入增长乏力，其他非息收入预估受债券市场利率调整而承压。但考虑到大型银行去年同期因抵债股票价格大幅下挫形成拖累，基数效应将导致3Q读数表现或相对好于预期。手续费与净其他非息收入均相对承压背景下，测算上市银行1-3Q23非息收入增速为 -3.4%，较1H23下降9.6pct。 ③信用成本或小幅下行，对盈利形成支撑。23Q