化工周刊

金信期货研究院 化工周刊 2023/9/25 目录CONTENTS 01 产业链概况 02 甲醇 03 PTA 上游原材料 下游产品 原油 动力煤 天然气 丙烯 聚丙烯 （PP） 空调 裂解 石脑油 聚合 MTO 乙烯 聚乙烯 （PE) 农膜 甲醇 乙烯法 聚合 氯乙烯 聚氯乙烯 （PVC) 门窗 管道 电石 乙炔 电石法 ... 冰箱 汽车 分馏 甲醇产业图谱 中游产品 终端消费 数据来源：ifind、钢联、金信期货 上游原材料 下游产品 聚酯瓶片 原油 石脑油 PX PTA 涤纶短纤 PET MEG 涤 纶长 丝 FDY POY DTY 保暖材料 填充材料 医药包装 化妆品包装 聚酯产业图谱 中游产品 终端消费 食品包装 ... 仿真丝面料 服装 家纺 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇 品种周观点思路 供给：前期计划检修企业复产，甲醇开工率大幅回升，上周国内装置产能利用率80.89%，环比+2.3%，整体高于过去五年同期水平； 偏强震荡，谨慎追高 需求：上周传统下游加权开工率41.2%，环比+0.3%;浙江大型MTO装置重启，甲醇制烯烃产能利用率87.41%，环比+2.48%； 库存：本周港口总库存量114.56万吨（+1.35万吨），环比+1.2%；内地社会库存合计39万吨（-5.46万吨），环比-12.29%； 利润：近期煤炭价格强势，煤制甲醇理论利润走势各异，内蒙-32元/吨（-30），山西甲醇+187.5元/吨（-5），山东+510元/吨（+50）；西南天然气制甲醇处于亏损状态-798元 /吨（-10）； 总结：受煤炭价格成本支撑影响，近期甲醇价格逐渐攀升，下游继续对高价展现出抵触情绪。基本面来看，内地检修企业复产，供应压力增加，但港口到货预计持续累库供应压力仍在。需求方面，下游产品价格抬升，利润均小幅压缩，甲醛仍处于亏损，其他品种均处于盈亏线以上，整体开工走高。成本端，煤炭保持强势，成本支撑走强综合来看，甲醇进口压力继续增加，下游利润及需求良好，但小长假前刚需采购，市场成交一般，多空交织，预计甲醇节前偏弱震荡。 数据来源：ifind、钢联、金信期货 3500 甲醇历史价格 3,500.00 主流地区市场价格 3300 3,300.00 3100 3,100.00 2900 2,900.00 2700 2,700.00 2500 2,500.00 2300 2,300.00 2100 2,100.00 1900 1,900.00 1700 1,700.00 1500 1,500.00 甲醇价格 金九银十传统旺季，消费复苏，整体价格持续上涨，上周太仓甲醇均价在2565元/吨（+66），处于年内较高水平。 2022-01-01 2022-07-012023-01-01 太仓甲醇甲醇结算价 2023-07-01 2022-01-01 江苏 2022-07-012023-01-01 宁波鲁南山西 2023-07-01 内蒙古 山东东营价格2428元/吨（+42），内蒙古 甲醇各地基差 港口基差季节性 北线2175元/吨 400.00200.00 500.00400.00300.00 （+23），国内甲醇整体价格均有所抬升。 0.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 2022-01-01 2022-07-01 太仓基差 2023-01-01 鲁南基差山西基差 2023-07-01 内蒙基差 数据来源：ifind、钢联、金信期货 天然气制甲醇生产利润 内蒙煤制甲醇生产利润 生产利润 2000.001500.001000.00500.000.00-500.00 1500.001000.00500.000.00-500.00 西南天然气制甲醇目前处于理论盈亏线以下，其他地区煤制甲醇利润均表现良好。 -1000.00-1500.00 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月 -1000.00-1500.00 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月 由于短期内煤炭价格企稳偏强，因此各地 2023202220212020 2019 2023202220212020 2019 煤制甲醇利润有所调整。 山西煤制甲醇生产利润 山东煤制甲醇生产利润 1000.00 1000.00 其中山东地区甲醇理 500.00 800.00600.00 论生产利润（510元） 0.00 400.00200.00 表现优于其他地区。 -500.00 0.00 -1000.00 -200.00 -1500.00 -600.00-800.00 -2000.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 -400.00 -1000.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇周度开工率 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 供给情况 甲醇周度产量 165.00 155.00 145.00 135.00 125.00 115.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 供给：前期计划检修企业复产，甲醇开工率大幅回升，上周国内装置产能利用率80.89%，环比+2.3%， 整体高于过去五年同期水平； 内地库存季节性 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1月2月3月4月5月 2023 2019 6月7月 2022 2018 8月9月10月11月12月 2021 2017 2020 港口及内地库存短期内继续累库，预计下周计划到岗超过30万吨，港口库存或超过120万吨。 港口库存季节性 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 1月2月3月4月5月6月 20232022 20192018 7月8月 2021 2017 9月10月11月12月 2020 数据来源：ifind、钢联、金信期货 烯烃开工率 100% 90% 80% 70% 60% 50% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 2018 下游需求 传统下游加权开工率 60% 50% 40% 30% 20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 2018 MTO周度开工率为87.41%(+2.48%),传 统下游加权开工率41.2%(+0.3%),整体 开工率上涨提振甲醇需求； 甲醇传统下游生产利润 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2022-01-01 2022-07-01 甲醛利润DMF利润 2023-01-01 二甲醚利润MTBE利润 2023-07-01 醋酸利润 传统下游除甲醛(-55.5元/吨)理论亏损外，其他品种均处于盈亏线上方，DMF利润大幅回落，醋酸利润持续良好，受农膜需求支撑，LLDPE利润情况良好，预计未来烯烃开工提升对甲醇价格起到一定的提振作用。 西北聚烯烃生产利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2023-01-01 2023-04-01 PP生产利润 2023-07-01 PE生产利润 数据来源：ifind、钢联、金信期货 PTA 品种周观点思路 PTA 供给：上周国内PTA产量为136.25万吨（环比+7.53万吨），同比+37.37万吨。国内PTA周均产能利用率提升至83.70%（环比+4.4%），同比+12.95%； 短期高位震荡；中期偏强 需求：受亚运会限产影响，上周中国聚酯行业周产量131万吨（-5.88万吨），环比涨-4.29%。中国聚酯行业周度平均产能利用率86.67%（-3.59%）； 库存：PTA工厂库存在4.75天（环比上周-0.08天），同比+1.11天，社会库存量约在在287.42万吨，环比+7.22万吨；聚酯工厂PTA原料库存6.29天（环比上周-0.07天），同比-0.24天； 利润：盘面加工费为153.21元/吨（环比+23.61），生产毛利-455.38元/吨（-1.6）； 总结：上周国际原油有所回落，但受OPEC+影响，整体供应仍偏紧，高位支撑仍存。聚酯及终端需求短期内受亚运会影响存在降幅预期，终端无实际利好。综合来看，短线供应压力偏强，下游开工受限，成本支撑减弱，预计小长假前PTA偏弱震荡。 数据来源：钢联、金信期货 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 PTA供给情况 周度产量 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 上周国内PTA产量为136.25万吨，环比增加+7.53万吨，同比去年+37.37万吨。国内PTA周均产能利用率提升至83.70%，环比增加4.4%，同比去年增加12.95% 中国企业：库存可用天数 中国聚酯工厂：库存可用天数 库存方面，工厂库存在4.75天（环比上周 10 9876 1210 8 -0.08天），同比+1.11天；聚酯工厂PTA原料库存6.29天 543 64 （环比上周-0.07天），同比-0.24天。 2 2 10 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月10月 11月12月 0 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月12月 2023202220212020 2019 2023202220212020 2019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 生产利润及表观消费 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 PTA生产毛利 PTA现货加工费 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 上周PTA加工费平均在153.21元/吨，环比上涨23.61元/吨；生产毛利-455.38元/吨，环比下降1.6元/吨； 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20232022202120202019 原油价格高位回调， PTA实际消费量 550 500 450 400 350 300 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 支撑仍在，加工费小幅上涨，PTA产量增加，毛利变化不大； PTA表观消费量 550 500 450 400 350 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 下游需求 瓶片开工率 100 90 80 70 60 50 1月