股票期权研究

期货研究报告|期权日报2023-09-26 股票期权日报 研究院量化组 研究员 高天越 0755-23887993 gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 联系人 李逸资 0755-23887993 liyizi@htfc.com 从业资格号：F03105861 李光庭 0755-23887993 liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 市场分析 周一（9月25日），大盘低开后弱势下探，一根中阳线尚未聚集多方信心，三大指数集体收跌，创业板指午后一度逼近翻红。盘面上，北向资金重蹈覆辙单边流�后核心资产再遭考验，金融、地产、建筑等传统价值方向下挫让指数雪上加霜。盘中超跌多时的医药及近期冒头的光伏成为抄底资金主要方向，热钱则继续围绕华为发布会掘地三尺，星闪概念尾盘借助消息大涨，而鸿蒙、昇腾热门股则明显遭遇兑现行情。全天3500股回撤下跌，节前氛围开始变浓。截至收盘，上证指数跌0.54%报3115.61点，深证成指跌0.57%，创业板指跌0.4%，北证50跌1.04%，万得全A、万得双创双双收跌。A股全天成交7187.6亿元，下午盘缩量较为明显；北向资金单边净卖�超80亿元。 期权分析 1.成交量方面，50ETF期权成交量为151万张，沪市300ETF期权成交量为97万张，深市300ETF期权成交量为18万张。 2.PCR方面，50ETF期权报0.84，近90日分位数为40.00%，处于近期中等位置；沪市 300ETF期权报0.87，近90日分位数为53.33%，处于近期中等位置；深市300ETF期权报0.91，近90日分位数为60.00%，处于近期中等位置。 3.标的物历史波动率方面，50ETF期权为13.95%，近90日分位数为38.89%，处于近期中等位置；沪市300ETF期权为12.94%，近90日分位数为32.22%，处于近期较低位置；深市300ETF期权为13.10%，近90日分位数为38.89%，处于近期中等位置。 4.平值期权隐含波动率方面，50ETF期权为17.14%，沪市300ETF期权为17.24%，深市 300ETF期权为17.70%。 5.隐含波动率微笑方面，50ETF微笑曲线最低点处于100%价位，沪市300ETF期权最低点处于100%价位，深市300ETF期权最低点处于100%价位。 6.VIX方面，最新价报17.20点，近90日分位数为87.22%，处于近期较高位置。 行情观点 周一（9月25日），大盘低开后弱势下探，一根中阳线尚未聚集多方信心，三大指数集体收跌，创业板指午后一度逼近翻红。盘面上，北向资金重蹈覆辙单边流�后核心资产再遭考验，金融、地产、建筑等传统价值方向下挫让指数雪上加霜。盘中超跌多时的医药及近期冒头的光伏成为抄底资金主要方向，热钱则继续围绕华为发布会掘地三尺，星闪概念尾盘借助消息大涨，而鸿蒙、昇腾热门股则明显遭遇兑现行情。全天3500股回撤下跌，节前氛围开始变浓。截至收盘，上证指数跌0.54%报3115.61点，深证成指跌0.57%，创业板指跌0.4%，北证50跌1.04%，万得全A、万得双创双双收跌。A股全天成交7187.6亿元，下午盘缩量较为明显；北向资金单边净卖�超80亿元。 经济日历 表1:近期经济日历 日期时间国家/地区指标名称前值预期今值 资料来源：华泰期货研究院 重要资讯 1.券商中国报道，9月份债券基金意外迎来小寒潮，净值回调力度虽不及2022年，但是仍有高达八成债券基金当月未能实现盈利，不少业内人士也对债券市场短期内的走势表明了谨慎态度。 2.香港万得通讯社报道，当下的市场，热点既是科技，亦是“华为”。各大券商纷纷发表观点，聚焦华为产业链。“算力底座，第二选择”等表述意味着，国产科技全面突破在即，投资者正在从多个产业层面发掘投资机会。 3.香港万得通讯社报道，高盛、摩根士丹利等投行，以及巴菲特等知名投资者今年纷纷看好日本股市。然而，日本家庭平均只有11%的储蓄投入了股市，这远远落后于美国，表明本地投资者对日本股市仍缺乏信心。 期权数据 图1:股票期权成交量（万张）图2:股票期权成交量PCR 数据来源：wind华泰期货研究院数据来源：wind华泰期货研究院 成交量方面，50ETF期权成交量为151万张，沪市300ETF期权成交量为97万张，深市300ETF期权成交量为18万张。 PCR方面，50ETF期权报0.84，近90日分位数为40.00%，处于近期中等位置；沪市300ETF期权报0.87，近90日分位数为53.33%，处于近期中等位置；深市300ETF期权报0.91，近90日分位数为60.00%，处于近期中等位置。 图3:股票期权标的物历史波动率（%）图4:股票期权平值期权隐含波动率（%） 数据来源：wind华泰期货研究院数据来源：wind华泰期货研究院 标的物历史波动率方面，50ETF期权为13.95%，近90日分位数为38.89%，处于近期中等位置；沪市300ETF期权为12.94%，近90日分位数为32.22%，处于近期较低位置；深市300ETF期权为13.10%，近90日分位数为38.89%，处于近期中等位置。 平值期权隐含波动率方面，50ETF期权为17.14%，沪市300ETF期权为17.24%，深市300ETF期权为17.70%。 图5:股票期权隐含波动率微笑（%）图6:VIX（%） 数据来源：wind华泰期货研究院数据来源：wind华泰期货研究院 隐含波动率微笑方面，50ETF微笑曲线最低点处于100%价位，沪市300ETF期权最低点处于100%价位，深市300ETF期权最低点处于100%价位。 VIX方面，最新价报17.20点，近90日分位数为87.22%，处于近期较高位置。 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com