尿素周度行情分析

尿素周度行情分析 海证期货研究所 2023年9月22日 东北地区 山西地区 河北地区 河南地区 山东地区 江苏地区 安徽地区 福建地区 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 2022-03-24 2022-06-24 2022-09-24 2022-12-24 2023-03-24 2023-06-24 本周尿素主力01合约高位整理震荡，周内价格上行动能趋缓，价格波动弹性相对有限。 基本面来看，本周日产及开工环比出现上涨，日产增至16.22万吨，存量装置增量预期逐步兑现，预估后续日产有望进一步回升，供给端压力稳步增长。现阶段复合肥刚需支撑犹存，但从开工数据来看，本周复合肥负荷已出现微降，且复合肥库存亦出现小幅增加。整体来看，节前尿素下游需求支撑仍在，但力度恐将弱化，加之市场情绪降温，预估短期价格震荡运行的概率偏大。 后续来看，我们预估节前尿素市场供需压力相对可控，近月价格或相对更为抗跌，依然建议关注尿素正套，可继续关注UR11&01、UR01&05正套机会，中长线投资者亦可考虑适时布局UR02&05、UR03&05正套机会。 01合约期货价格走势现货市场价格走势 尿素01合约山东地区基差走势情况 尿素01&05价差走势情况 2001合约 2101合约 2201合约 2301合约 2401合约 2501合约 800 600 400 200 0 -200 -400 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 400 300 200 100 0 05-12 -100 06-11 07-11 08-10 09-09 10-09 11-08 12-08 01-07 -200 -300 -400 现货市场：本周尿素现货市场主流报价震荡运行，截止目前山东地区主流出厂成交2540-2590元/吨附近，临沂市场一手贸易商出货参考价格2630-2640元/吨附近，菏泽市场参考价格2600-2620元/吨附近。 基差方面，山东01合约基差396元/吨，河南01合约基差366元/吨，环比变化不大。 价差方面，UR11&01价差约142元/吨，环比继续走高；UR01&05价差约164元/吨，环比继续上扬。UR03&05价差92元/吨，环比微降，UR02&05价差117元/吨，环比小幅上涨。 尿素企业库存环比小幅下降。据隆众数据显示，本周产业库存总量约20.57万吨，环比上周减少2.84万吨。近期部分装置故障检修，加之下游刚需及出口支撑，产业库存进一步消化。 预收情况来看，目前预收天数约6.53天，环比上周增加1.24天。尿素企业逐渐启动对国庆节的预收，企业订单增加， 主流订单天数同步增加。 现阶段复合肥高负荷开工使得需求端刚性支撑犹存，虽尿素开工略有回升，但整体增量相对可控，节前产业累库压力或有限。 国内尿素企业库存预收区间运行情况 国内复合肥开工负荷国内三聚氰胺开工负荷 本周复合肥开工略有回落。据数据显示，目前复合肥开工率约50.19%，环比上周减少0.33%，整体处于高位运 行。目前复合肥库存小幅增加，目前库存量约36.01万吨，环比上周期增加3.22万吨。 三聚氰胺开工率环比进一步下降。据数据显示，截止本周国内三聚氰胺企业开工率约50.38%，环比回落4.4%。 整体来看，现阶段国内工业需求，尤其是复合肥市场刚需支撑犹存，短期对于尿素消费支撑不减，但随着复合肥增量空间已逐步有限，未来边际支撑或将逐步弱化。 尿素开工率 202020212022 2023 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 01 06 11 16 21 26 31 36 41 46 51 国内尿素日产量 202020212022 2023 190000 175000 160000 145000 130000 115000 100000 0105091317212529333741454953 尿素开工环比小幅增加。据隆众数据统计显示，本周国内尿素开工约76.16%，环比增加2.27%。其中煤 头企业开工率约74.75%，环比上涨1.14%；气头企业开工率80.41%，环比上涨5.68%。 从日产运行情况来看，近期尿素日产约16.22万吨，环比上周增加0.48万吨。 近期部分装置恢复使得尿素的日产、开工环比出现小幅增加，但绝对量压力相对有限，存量装置供给端 增量压力目前可控。但中期来看，后续还将面临新增产能释放预期，预估后续压力或将逐步显现。 国内尿素企业开工率国内尿素日产量 国内尿素各工艺利润情况 尿素产业利润窄幅整理。目前固定床工艺利润约381元/吨；水煤浆利润925元/吨；天然气利润575元/吨，环比变 化不大。 综上所述，短期来看需求端支撑依然有效，尽管日产回升，但产业库存尚未出现累积，侧面反映当前尿素供需矛盾并不凸显，预估短期价格震荡运行的概率偏大。套利方面，可继续关注UR11&01、UR01&05正套机会，中长线投资者亦可考虑适时布局UR02&05、UR03&05正套机会。 分析师介绍 常雪梅（投资咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!