化工周刊

金信期货研究院 化工周刊 2023/9/19 目录CONTENTS 01 产业链概况 02 甲醇 03 PTA 上游原材料 下游产品 原油 动力煤 天然气 丙烯 聚丙烯 （PP） 空调 裂解 石脑油 聚合 MTO 乙烯 聚乙烯 （PE) 农膜 甲醇 乙烯法 聚合 氯乙烯 聚氯乙烯 （PVC) 门窗 管道 电石 乙炔 电石法 ... 冰箱 汽车 分馏 甲醇产业图谱 中游产品 终端消费 数据来源：ifind、钢联、金信期货 上游原材料 下游产品 聚酯瓶片 原油 石脑油 PX PTA 涤纶短纤 PET MEG 涤 纶长 丝 FDY POY DTY 保暖材料 填充材料 医药包装 化妆品包装 聚酯产业图谱 中游产品 终端消费 食品包装 ... 仿真丝面料 服装 家纺 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇 品种周观点思路 供给：部分企业进入计划检修，甲醇开工率小幅回落，上周国内装置产能利用率78.59%，环比-1.06%，整体高于过去五年水平； 偏强震荡，谨慎追高 需求：上周传统下游加权开工率40.9%，环比+0.4%，甲醇制烯烃行业产能利用率84.93%，环比+1.94%； 库存：本周港口总库存量113.21万吨（+9.36万吨），环比+9%；内地社会库存合计44.46万吨（-0.71万吨），环比-1.57%； 利润：煤制甲醇理论利润良好，内蒙+205元/吨（0），山西+112.5元/吨（-35），山甲醇东+483元/吨（-105），高于过去三年水平；西南天然气制甲醇处于亏损状态-793元/ 吨（-30）； 总结：受市场情绪影响，近期甲醇价格逐渐攀升，下游开始对高价展现出一定的抵触情绪。基本面来看，内地部分企业检修，开工小幅下行，但港口库存大幅走高，供应压力仍在。需求方面，下游产品价格抬升，利润均有所走高，除甲醛仍处于亏损外，其他品种均处于盈亏线以上，MTO企业利润同样改善。成本端，煤炭保持强势，成本支撑走强。综合来看，甲醇进口压力逐步增加，但下游利润及需求转好，金九银十需求仍存上涨空间，多空交织，预计甲醇维持偏强震荡。 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇历史价格 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2022-01-07 2022-07-07 太仓甲醇 2023-01-07 甲醇结算价 2023-07-07 甲醇价格 主流地区市场价格 3,500.00 3,300.00 3,100.00 2,900.00 2,700.00 2,500.00 2,300.00 2,100.00 1,900.00 1,700.00 1,500.00 2022-01-01 2022-07-01 2023-01-01 2023-07-01 江苏 宁波 鲁南 山西 内蒙古 今年甲醇整体呈现V型走势，由于上半年消费低迷，且处于传统需求淡季，因此甲醇价格一路下滑； 港口基差季节性 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 1月2月3月4月5月6月7月8月 2023 2022 9月10月11月12月 20212020 进入下半年，甲醇价格逐步筑底抬升，甲醇期现价格同步回暖；随着金九银十传统旺季临近，消费复苏，整体价格持续上涨，目前太仓甲醇价格在2500元/吨左右窄幅震荡，处于年内较高水平。 甲醇各地基差 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 2022-01-01 2022-07-01 2023-01-01 2023-07-01 太仓基差 鲁南基差 山西基差 内蒙基差 数据来源：ifind、钢联、金信期货 天然气制甲醇生产利润 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 生产利润 内蒙煤制甲醇生产利润 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 西南天然气制甲醇目前处于理论盈亏线以下，其他地区煤制甲醇利润均表现良好。 山东煤制甲醇生产利润 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1000.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 由于短期内煤炭价格企稳偏强，因此各地煤制甲醇利润有所调整。 其中山东地区甲醇理论生产利润（483元）表现优于其他地区。 山西煤制甲醇生产利润 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇周度开工率 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 供给情况 甲醇周度产量 165.00 155.00 145.00 135.00 125.00 115.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 部分企业进入计划检修，甲醇开工率小幅回落，上周国内装置产能利用率78.59%，环比-1.06%，整体仍高于过去五年水平； 内地库存季节性 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1月2月3月4月5月 2023 2019 6月7月 2022 2018 8月9月10月11月12月 2021 2017 2020 港口及内地库存短期内有所累计，需关注金九银十期间下游及终端消费品需求表现。 港口库存季节性 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 1月2月3月4月5月6月 20232022 20192018 7月8月 2021 2017 9月10月11月12月 2020 数据来源：ifind、钢联、金信期货 烯烃开工率 100% 90% 80% 70% 60% 50% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 下游需求 传统下游加权开工率 50% 40% 30% 20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 MTO周度开工率为84.93%(+1.94%),传 统下游加权开工率40.9%(+0.4%),整体 开工率有所下降； 甲醇传统下游生产利润 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2022-01-01 2022-07-01 甲醛利润DMF利润 2023-01-01 二甲醚利润MTBE利润 2023-07-01 醋酸利润 传统下游除甲醛(-43元/吨)亏损外，其他品种均处于盈亏线上方，醋酸和DMF利润近期大幅抬升，受农膜需求支撑，LLDPE利润情况良好，预计未来烯烃开工提升对甲醇价格起到一定的提振作用。 西北聚烯烃生产利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2022-01-01 2022-07-01 2023-01-01 2023-07-01 PP生产利润 PE生产利润 数据来源：ifind、钢联、金信期货 PTA 品种周观点思路 PTA 供给：上周国内PTA产量为128.73万吨（环比-2.59万吨），同比+33.02万吨。国内PTA周均产能利用率至79.30%（环比-1.22%），同比+10.82%； 短期高位震荡；中期偏强 需求：上周中国聚酯行业周产量136.88万吨（+0.5万吨），环比涨0.37%。中国聚酯行业周度平均产能利用率90.27%（-0.13%）； 库存：PTA工厂库存在4.83天（环比上周+0.89天），同比+0.25天，社会库存量约在在276.3万吨，环比+2.39万吨；聚酯工厂PTA原料库存6.36天（环比上周-0.17天），同比-0.37天； 利润：盘面加工费为129.60元/吨（环比-35.42），生产毛利-453.79元/吨（+13.74） 总结：沙特与俄罗斯原油减产消息引导国际油价持续攀升，成本端支撑走强。虽然聚酯及终端需求短期内受亚运会影响存在降幅预期，但金九银十期间，需求仍存回暖预期。综合来看，短线供应压力偏强，下游开工受限，受成本支撑，市场价格或高位震荡，中期需关注亚运会后需求及成本端走势。 数据来源：钢联、金信期货 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 2023 2022 2021 2020 PTA供给情况 周度产量 140 130 120 110 100 90 80 70 60 2023 2022 2021 2020 2019 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 上周PTA产量128.73万吨，环比减少2.59万吨，同比去年同期增加33.02万吨。国内PTA周均产能利用率至79.30%，环比下降1.22%，同比去年增加10.82%； 中国聚酯工厂：库存可用天数 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 库存方面，工厂库存在4.83天（环比上周 +0.89天），同比 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 +0.25天；聚酯工厂PTA原料库存6.36天(环比上周-0.17天)，同比-0.37天。 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 中国企业：库存可用天数 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2023 2022 2021 2020 2019 数据来源：ifind、钢联、金信期货 生产利润及表观消费 2000 PTA生产毛利 2500 PTA现货加工费 上周PTA加工费平均在129.60元/吨，环 15001000 500 20001500 比-35.42元/吨；生产毛利-453.79元/吨，环比+13.74元/吨； 0 1000 -500 500 原油支撑PX价格上涨， -1000 1月 2月3月 4月5月6月7月8月 9月10月11月12月 0 1月 2月 3月4月 5月6月7月8月9月10月11月 12月 加工费进一步收窄，一定程度上引发PTA 2023 20222021 20202019 2023 2022202120202019 减产； 550 PTA表观消费量 550 PTA实际消费量 金九银十期间，需求端预期转好，月度消 500 500 费量535.31万吨，环 450 450 比+3.24万吨，同比 400 400 +106.0