晶晨股份机构调研纪要

晶晨股份机构调研报告 调研日期:2023-09-13 晶晨半导体是一家全球布局、国内领先的无晶圆半导体系统设计厂商,为多个产品领域提供多媒体SoC芯片和系统级解决方案,业务覆盖全球主要经济区域,并积累了全球知名的客户群。晶晨半导体在智能机顶盒、智能电视、音视频系统终端、无线连接及车载信息娱乐系统等多个领域具有领先的技术和市场覆盖率,是智能机顶盒芯片的领导者、智能电视芯片的引领者和音视频系统终端芯片的开拓者。晶晨半导体拥有丰富的SoC全流程设计经验,坚持超高清多媒体编解码和显示处理、内容安全保护、系统IP等核心软硬件技术开发,整合业界领先的CPU/GPU技术和先进制程工艺,实现成本、性能和功耗的优化,提供基于多种开放平台的完整系统解决方案,帮助客户快速部署市场。晶晨半导体起源于美国硅谷,目前在圣克拉拉、上海、深圳、北京、西安、成都、合肥、南京、青岛、香港、新加坡、首尔、孟买、伦敦、慕尼黑、印第安纳波利斯、米兰等地设有主体或代表处。 2023-09-14 董事、董事会秘书余莉 2023-09-13 特定对象调研公司会议室现场调研 兴全基金 基金管理公司 - 施罗德交银理财 其它金融公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 中银证券 证券公司 - 国泰君安资管 资产管理公司 - 民生证券 证券公司 - 歌仔资产 - - 招商信诺资管 资产管理公司 - 于翼资产 资产管理公司 - 公司介绍: 晶晨半导体(上海)股份有限公司是全球布局、国内领先的无晶圆半导体系统设计厂商,主营业务为系统级SoC芯片及周边芯片的研发、设计与销售,目前主要产品有多媒体智能终端SoC芯片、无线连接芯片、汽车电子芯片等,为众多消费类电子领域提供SoC主控芯片和系统级解决方案。公司产品已广泛应用于家庭、汽车、办公、教育、体育健身、工业、商业、农业、娱乐、仓储等领域。公司拥有丰富的SoC全流程设计经验,致力于超高清多媒体编解码和显示处理、内容安全保护、系统IP等核心软硬件技术开发,整合业界领先的CPU/GPU技术和先进制程工艺,实现成本、性能和功耗优化,提供基于多种开放平台的完整系统解决方案,帮助全球运营商、OEM、ODM等客户快速部署市场。公司业务已覆盖中国大陆、香港、北美、欧洲、拉丁美洲、亚太、非洲等全球主要经济区域,依托长期技术沉淀、持续对新技术、新应用领域 的研究开发,以及全球布局的区位优势和市场资源,公司在全球范围内积累了稳定优质的客户群,业务规模持续增长。Q&A环节: 1、公司的A系列下游应用都有哪些?客户有哪些? 公司A系列芯片的应用场景丰富多元,已广泛应用于众多消费类电子领域,包括但不限于智能家居(智能音箱、智能门铃、智能影像、Homehub、Echoshow、智能灯具、智能控制开关、智能充电)、智能办公(智能会议系统、会议一体机、大屏会议、会议平板、智能门禁与考勤 )、智慧教育应用(学习机)、智能健身(跑步机、动感单车、健身镜)、智能家电(扫地机器人、带屏幕冰箱)、无人机(智能农业无人机) 、智慧商业(刷脸支付、广告机)、智能终端分析盒(菜鸟仓储、驿站后端分析盒)、智慧娱乐(K歌点播机、直播机、游戏机)、AR终端等 。同时,公司还在持续拓展生态用户。基于公司系统级平台优势及公司芯片的通用性、可扩展性以及新技术的不断演进,未来公司芯片的应用领域还将进一步丰富、扩充。 客户方面,公司A系列芯片已广泛应用于众多境内外知名企业的终端产品,包括但不限于小米、TCL、阿里巴巴、极飞、爱奇艺、Google、Amazon、Sonos、JBL、HarmanKardon、Keep、Zoom、Fiture、Marshall等。 2、公司T系列芯片增长较快,主要是有哪些客户和应用?有哪些典型的技术特点?是否有新产品推出? 公司T系列芯片已广泛应用于智能电视、智能投影仪、智慧商显、智能会议系统等领域。目前主要有全高清系列和超高清系列,最高支持8K视频解码,具有超高清解码、高动态画面处理、MEMC运动补偿、实时动态插帧、迭代的画质处理引擎、支持全球数字电视标准、支持AV1解码等技术特点。公司已与全球主流电视生态系统深度合作,包括GoogleAndroidTV、AmazonFireTV、RokuTV、RDKTV等。 客户方面,公司的T系列SoC芯片解决方案已广泛应用于小米、海尔、TCL、创维、海信、长虹、联想、腾讯、Maxhub、Seewo(希沃)、百思买、亚马逊、Epson、Sky等境内外知名企业及运营商的智能终端产品。 公司已推出新一代T系列高端芯片,且出货量持续增长,芯片采用12nmFINFET工艺,最高支持8K硬件解码,兼容中国视频编码标准AVS+ 、AVS2.0与国际AV1、H.265、VP9等格式以及中国DTMB数字电视标准,可以满足各种电视广播、OTT互联网内容服务和流媒体的解码 ,还支持intelligent-SR超分技术,能够智能地将低分辨率内容提升到显示器的原生分辨率,并实时增强图像画质,使低画质的片源呈现超高清的视觉效果。 3、公司的汽车电子芯片进展如何? 公司的汽车电子芯片目前有车载信息娱乐系统芯片和智能座舱芯片,产品已在多个国内外知名车企量产、商用(包括但不限于宝马、林肯、Jeep、极氪、创维等)。该系列芯片采用先进制程工艺,内置最高5Tops神经网络处理器,支持多系统多屏幕显示,功能覆盖影音娱乐、导航、360全景、个性化体验、人机交互、个人助理、DMS(DriverMonitorSystem,驾驶员监测系统)等,符合车规级要求。汽车电 子是公司的长期战略,公司将持续投入研发,充分发挥公司的系统级平台优势及智能化SoC芯片领域的优势,不断扩充新技术、推出新产品。 4、公司的8K芯片是何时发布的,有哪些显著的技术特点? 公司于2022年9月发布了首颗8K超高清SoC芯片,该芯片集成了64位多核中央处理器,以及自研的神经网络处理器,支持AV1、H.265、VP9、AVS3、AVS2等全球主流视频格式的8Kp60视频解码功能,支持4KGUI、intelligent-SR等功能,为个性化高端应用提 供优异的硬件引擎。 5、今年海内外需求哪个恢复的更好? 以2022年Q2(营收的历史高点)作为对比的话,今年Q2的整体营收已恢复到去年Q2的8成左右水平,其中,海外恢复力度更大。 6、上半年整体业绩,公司在行业内是比较好的。今年下半年复苏情况如何?咱们今年的股权激励目标达成情况如何? 2023年上半年,公司营业收入、归母净利润均持续提升:第一季度实现营收10.35亿元;第二季度实现营收13.15亿,环比增长 27.05%。营收增长产生的规模效应进一步带动公司盈利能力恢复,2023年第一季度公司实现归母净利润3,043.73万元,第二季度实现归母净利润15,427.43万元,环比增长406.86%。 未来,随着消费电子行业逐步复苏,同时公司依托自身的全球化稳定优质客户群和SoC的平台优势,进一步加大优势产品的拓展、加快新产品 的导入与新市场机会的开拓。公司预计第三季度营收有望进一步环比提升,但具体业绩存在一定不确定性。 公司及管理层会一如既往全力以赴做好公司经营管理工作,不断强化企业核心竞争力,持续增强和提升公司的长期投资价值,以良好业绩回报股东。 7、Q3公司业绩恢复情况如何,公司在半年报中对于Q3的预期是否发生变化? 公司在2023年半年报中披露“未来,随着消费电子行业逐步复苏,同时公司依托自身的全球化稳定优质客户群和SoC的平台优势,进一步加大优势产品的拓展、加快新产品的导入与新市场机会的开拓。公司预计第三季度营收有望进一步环比提升,但具体业绩存在一定不确定性。”目前公司经营情况正常,该预期不变。具体业绩情况敬请关注公司未来披露的定期报告。 8、公司二季度毛利率环比一季度下降,原因是什么?未来会看到毛利率提升的情况吗? 2023上半年公司实现综合毛利率34.97%,其中Q1为37.40%,Q2为33.07%,环比有所下降。这是一定范围内的正常波动 ,没有异常情况。公司价格体系稳定。 波动因素:(1)成本上涨(年初原材料价格上涨,整体综合成本有所上升),成本上涨大部分体现在第二季度(一季度还有些老的库存可以用 ),所以二季度成本整体高于一季度。(2)产品销售结构变化(不同毛利水平的产品销售结构在每季度不一样)。 趋势及改善因素:(1)下半年进入消费电子旺季,毛利水平相对较高的产品的销量有望较二季度提升。(2)随着整体销售规模进一步扩大 ,产品单位成本相应下降。综上,Q2综合毛利率水平属于低位,后续将改善。 9、新产品Wi-Fi6芯片进展如何? 公司第二代Wi-Fi蓝牙芯片(Wi-Fi62T2R,BT5.4)在第一代产品基础上进一步技术演进、升级,已于今年8月出货,正式进入商 业化阶段。Wi-Fi6产品具有更加广阔的应用场景,完善了无线产品系列。基于公司SoC主控平台优势,公司W系列芯片将进一步与公司主 控SoC平台适配并配套销售。这将进一步驱动公司无线连接芯片业务的快速发展,进入新的增长通道。 10、S系列和A系列芯片,能否恢复到2022年上半年的销售水平呢?S系列、A系列这两条产品线在今年Q2的营收,均已恢复到2022年第二季度的6~7成水平。 11、公司存货情况如何? 自去年Q4以来,我们库存金额逐季下降,截止2022年Q4为15.18亿,截止今年Q1为13.12亿,截止今年Q2为11.43亿元。 库存结构方面,大部分是在产品,小部分是库存商品,还有一点原材料。库存商品中大部分账龄小于6个月。周转率方面,截止今年Q2我们的存货周转天数为157天左右。结合行业数据来看,据公开数据显示,同行业存货周转天数均值接近300天,我们存货周转速度相对较 快。从公司的库存金额、库存结构、账龄及周转天数等多方面看,公司的库存整体健康。未来我们将一如既往继续做好库存管理。 12、今年研发人员数量会继续往上走嘛? 过往我们长期保持了高强度研发投入,研发人员从几百人增加到接近1500人,在行业下行周期依然持续保持了投入,这些投入给公司带来了显著成果,一系列新产品陆续推出,如Wi-Fi6芯片,智能座舱芯片、高端TV芯片,8K芯片等。当前人员布局基本能支撑公司业务发展,短期内人员不会有新的扩张。 接待过程中,公司与投资人进行了充分的交流与沟通,严格遵守公司《信息披露管理制度》等文件的规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。