A股化工板块公司2023年中报分析

A股化工板塊公司2023年中報分析 1 2023/09/5 2Q23A股基礎化工-處於底部區間 圖：基礎化工板塊營收和歸母淨利潤（億元）圖：基礎化工板塊營收和歸母淨利潤增速QOQ 資料來源：Choice，群益金鼎證券整理 2Q23基礎化工版塊整體仍在磨底，營收和歸母淨利潤同比下滑，主要是由於行業景氣下滑 ，疊加2022H1高基期的影響。原材料仍處於中高位，歸母淨利潤降幅大於營收。 環比來看，版塊營收已經逐步恢復，歸母淨利潤還有待修復。 2Q23A股基礎化工-靜待盈利修復 圖：基礎化工板塊毛利率和淨利率 資料來源：Choice，群益金鼎證券整理 圖：基礎化工板塊存貨（億元） 基礎化工版塊整體毛利率和淨利率下滑。 2Q23存貨同比環比均已下降，預計下半年步入化工旺季，下游庫存逐步消耗，化工品價格有望回升，基礎化工版塊將逐漸步入業績恢復週期。 2Q23A股化工-產能持續擴張 圖：化工板塊固定資產增速仍高（億元） 資料來源：Choice，群益金鼎證券整理 圖：化工板塊在建工程（億元） A股化工板塊固定資產增速較高，在建工程占總資產比例提高，整體來看化工上市公司新建產能豐富，龍頭企業擴產幅度較大。隨著碳中和的逐步推進，落後產能將進一步出清，產業集中度將進一步提高，週期復蘇過程中，擴產的龍頭企業將明顯受益。 2Q23A股化工-多數細分板塊業績同比下滑 圖：2Q23化工板塊細分行業營收和歸母淨利潤增速YOY 資料來源：Choice，群益金鼎證券整理 Q2基礎化工33個子行業中大部分營收和歸母淨利潤同比下滑，僅有6個業績實現同比增長 ，業績同比增速前五的細分行業為粘膠（yoy+182%）、非金屬材料（yoy+72%）、滌綸（yoy+46%）、其他橡膠製品（+23%）和民爆行業（yoy+13%）。 2Q23A股化工-細分板塊業績環比改善 圖：2Q23化工板塊細分行業營收和歸母淨利潤增速QOQ 資料來源：Choice，群益金鼎證券整理 環比來看，Q2基礎化工33個子行業中19個業績實現環比增長，下半年隨著經濟的修復和“金九銀十”化工旺季的來臨，業績環比改善的情況有望維持。 受下游需求影響，上半年化工較多行業產品價格下行導致盈利下滑，建議關注供需格局、成本端有改善的行業如煤化工、氟化工等，以及在週期底部盈利逐漸改善的龍頭白馬。 半導體材料Q2業績環比回暖 圖：半導體材料板塊營收、歸母淨利潤和毛利率（億元） 資料來源：Choice，群益金鼎證券整理 受半導體周旗下行影響，23年H1半導體材料版塊營收、歸母淨利潤同比均下滑；但Q2單季來看，板塊營收qoq+2%,歸母淨利潤qoq+24%，板塊毛利率維持穩定。看好國產替代背景下，材料廠商市場份額進一步擴大。 總結 2023年受下游需求不振影響，大部分化工品價格下滑，疊加去年上半年的高基期，基礎化工板塊業績同比下滑幅度較大。建議關注供需格局、成本端有改善的行業如煤化工、氟化工等，以及在週期底部盈利逐漸改善的龍頭白馬。 推薦：華魯恒升（600426.SH）、萬華化學（600309.SH）、龍佰集團（ 002601.SZ）、巨化股份（600160.SH） 半導體週期下行的情況下，得益於半導體國產替代推進，半導體材料板塊業績持穩，看好國內廠商市場份額持續擴張。 推薦：安集科技（688019.SZ）、南大光電（300346.SZ）、雅克科技（002409.SZ）